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答案:日本进口商利用远期市场的直接成本为11400日元(2620400-2609000(20000×130.45))。如果日本进口商对汇率变动的预期正确,30天后欧元升值,日元贬值,即期汇率为1欧元=142.98日元,日本进口商如果没有进行远期外汇市场套期保值,那么在30天后不得不支付2859600日元购买20000欧元,其增加的支出为250600日元(2859600-2609000),而利用了远期外汇交易则节约了239200日元(250600-11400)

案例:

日本某公司现有100万美元现金,但3个月后要支付这100万美元,当前汇率为1美元=153日元,而3个月日元远期汇率为1美元=150日元。为获取汇率差价利益同时又保证3个月后支付美元,防止汇率风险,该公司应如何操作最有利?结果是什么?

答案:该公司按照1美元=153日元的汇率以即期方式将100万美元卖给银行,获得1.53亿日元,以1.5亿日元购回100万美元的远期外汇,还剩300万日元。 掉期合同的签订,不仅保证在不受到汇价损失的前提下能按期完成美元付款义务,而且能够盈利300万日元及3个月的利息

一、判断对错:

1、外汇市场最基本的功能是结清国际债权债务关系,实现货币购买力的国际转移。 2、当中央银行直接拥有或代理财政经营本国的官方外汇储备时,中央银行在外汇市场上的角色与一般参与者相同。

3、中央银行一般直接参加外汇市场活动,参与或操纵外汇市场。

4、在银行间外汇市场上,若商业银行买入的外汇多于卖出的外汇,则为“空头”,反之为“多头”

5、若某种外币兑换本币的汇率低于界限值,则中央银行为稳定汇率应在外汇市场卖出该种货币。

6、利率较高的货币在远期市场上表现为升水,反之表现为贴水。 7、央行“消毒的干预”即为改变现有货币政策的干预。 8、我国现已开办远期结售汇业务,成立了远期外汇市场。 二、不定项选择

1、外汇市场的参与者包括:

A 商业银行 B 投资银行 C 中央银行 D 外汇投机者 E 持有外汇的个人 2、外汇市场真正的起源在于:

A 央行货币监管的需要 B 主权货币的存在 C 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 D 投机获利动机的存在 E 金融风险的存在 3、以下哪些属于外汇市场的功能

A 促使国际贸易平衡 B 实现购买力的国际转移 C 提供外汇资金融通 D 抑制外汇投机 E 防范汇率风险 F 形成外汇价格体系 G 反映和调节外汇供求

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4、即期外汇交易包括()

A汇出汇款 B汇入汇款 C出口收汇 D进口付汇 三、计算题 1、某日纽约外汇市场USD/HKD即期汇率为7.7700/20,香港外汇市场该汇率为7.7400/20,若不考虑其他费用,某港商进行100万USD的套汇交易,可获得多少收入?

已知:纽约外汇市场:(1)银行买入1USD,支付客户7.7700 HKD 银行卖出1USD,收取客户7.7720 HKD 香港外汇市场: 银行买入1USD,支付客户7.7400 HKD (2)银行卖出1USD,收取客户7.7420 HKD

解: 由此可知,香港美元便宜,纽约美元贵。所以,在香港低价买入美元,在纽约高价卖出美元(低买高卖)。

(1)在纽约:港商卖出100万美元,收入港币:100 * 7.7700 = 777(万港元) (银行买入)

(2)在香港:港商买入100万美元,支付港币:100 * 7.7420 = 774.2(万港元) (银行卖出)

该港商套汇盈利:777 – 774 .2 = 2.8(万港元)

2、某港商向美国出口商品,3个月后收入100万美元(USD),签约时纽约外汇市场的即期汇率USD/HKD为7.7500/20,3个月远期差价为50/60,若付款日USD/HKD的即期汇率为7.5500/20,那么该港商将受到什么影响?

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解:(1)3个月的远期汇率为: 7.7500——7.7520

+ 50 60 USD/HKD: 7.7550——7.7580

即:银行买入1USD,支付客户7.7550 HKD 银行卖出1USD,收取客户7.7580 HKD

港商按远期汇率卖出100万美元,可获100万 * 7.7550 = 775.5万HKD (2)支付日的即期汇率为USD/HKD 7.5500——7.5520 即:银行买入1USD,支付客户7.5500 HKD 银行卖出1USD,收取客户7.5520 HKD

港商按支付日汇率卖出100万美元,可获100万 * 7.5500 = 755万HKD

所以,如果港商不进行远期外汇交易,则损失:775.5 – 755 = 20.5(万港元)。

第三章 外汇衍生品市场 1、买入看涨期权

某公司预期欧元对美元升值,即以每欧元0.06美元的期权费(也称保险费)买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权,这份合约总值100欧元。 于是:

当EUR1=USD1.16时,是亏是盈?数量多少? 当EUR1=USD1.20时,是亏是盈?数量多少? 当EUR1=USD1.24时,是亏是盈?数量多少? 当EUR1=USD1.26时,是亏是盈?数量多少?

可以看出,这份交易最大的损失是多少?最大的收益有限制吗?

答案:(1)亏,放弃执行期权,每欧元亏0.06美元,总额0.06×100=6美元 (2)亏, 0.06- 0.02=0.04,总额0.04×100=4美元 (3) 0.06- 0.06=0,不盈不亏

(4)盈利, 0.08- 0.06=0.02, 总额0.02×100=2美元 总结:最大损失上限为6美元,而盈利无界限 2、买入看跌期权

某美国公司有一笔3个月后的英磅收入,由于担心英磅汇率下跌,即购买一份执行价格为GBP1=USD1.66的英磅看跌期权,并支付每英磅0.03美元的期权费,此合约价值100英磅。 三个月后,外汇市场出现如下情况:

如GBP1=USD1.68,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.64,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.63,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.60,盈亏如何?数量多少? 总结:买入期权对于购买方来说有何特点?

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答案:(1)此时不执行期权,每英磅损失0.03美元,共损失3美元 (2)亏损,0.03-0.02=0.01, 共损失1美元 (3)不盈不亏,0.03-0.03=0

(4)盈利,0.06-0.03=0.03,共盈利3美元

总结:买入期权对买方来说损失固定(期权费),而盈利无限 3、卖出看涨期权

一银行预期未来3个月加元兑美元的汇率稳中有降,于是卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权,并收取每单元加元0.05美元的期权费,这笔交易总值100加元。 3个月后,加元与美元的汇率如下,则: 如CAD1=USD0.70,盈亏如何?数量多少? 如CAD1=USD0.78,盈亏如何?数量多少? 如CAD1=USD0.80,盈亏如何?数量多少? 如CAD1=USD0.85,盈亏如何?数量多少

答案:(1)盈利,期权费(对方放弃执行),数额为5美元

(2)盈利,期权费减去损失,即0.05-0.03(对方的盈利)=0.02,盈利为2美元 (3)不盈不亏,0.05-0.05 (对方的盈利) =0

(4)亏损,0.05-0.10 (对方的盈利) =-0.05,损失5美元 4、卖出看跌期权

某银行观察英磅兑美元的走势,认为虽然近期走贬,但很快会回升。因此该银行决定向一公司卖出一个月后执行且执行价格为GBP1=USD1.60的英磅看跌期权,合约价值为100英磅,并收取每单位英磅0.10美元的期权费。 若1个月后,外汇市场情况如下,则: 如GBP1=USD1.62,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.56,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.50,盈亏如何?数量多少? 如GBP1=USD1.48,盈亏如何?数量多少?

答案:(1)盈利(对方放弃执行期权),盈利10美元

(2)盈利,0.10-0.04 (对方的盈利) =0.06,盈利6美元 (3)不盈不亏,0.10-0.10 (对方的盈利) =0

(4)亏损,0.10-0.12=-0.02 (对方的盈利) ,亏损2美元 总结:卖出期权的卖方收益有何特性?

一、判断对错 1、外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新,因此在有了外汇衍生工具后,国际外汇市场的汇率风险大大减小。

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