发布时间 : 星期四 文章国际金融练习更新完毕开始阅读03455dd85ef7ba0d4b733b08
答案：日本进口商利用远期市场的直接成本为11400日元（2620400-2609000(20000×130.45)）。如果日本进口商对汇率变动的预期正确，30天后欧元升值，日元贬值，即期汇率为1欧元=142.98日元，日本进口商如果没有进行远期外汇市场套期保值，那么在30天后不得不支付2859600日元购买20000欧元，其增加的支出为250600日元（2859600-2609000），而利用了远期外汇交易则节约了239200日元（250600-11400）
案例：
日本某公司现有100万美元现金，但3个月后要支付这100万美元，当前汇率为1美元=153日元，而3个月日元远期汇率为1美元=150日元。为获取汇率差价利益同时又保证3个月后支付美元，防止汇率风险，该公司应如何操作最有利？结果是什么？
答案：该公司按照1美元=153日元的汇率以即期方式将100万美元卖给银行，获得1.53亿日元，以1.5亿日元购回100万美元的远期外汇，还剩300万日元。 掉期合同的签订，不仅保证在不受到汇价损失的前提下能按期完成美元付款义务，而且能够盈利300万日元及3个月的利息
一、判断对错:
1、外汇市场最基本的功能是结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移。 2、当中央银行直接拥有或代理财政经营本国的官方外汇储备时，中央银行在外汇市场上的角色与一般参与者相同。
3、中央银行一般直接参加外汇市场活动，参与或操纵外汇市场。
4、在银行间外汇市场上，若商业银行买入的外汇多于卖出的外汇，则为“空头”，反之为“多头”
5、若某种外币兑换本币的汇率低于界限值，则中央银行为稳定汇率应在外汇市场卖出该种货币。
6、利率较高的货币在远期市场上表现为升水，反之表现为贴水。 7、央行“消毒的干预”即为改变现有货币政策的干预。 8、我国现已开办远期结售汇业务，成立了远期外汇市场。 二、不定项选择
1、外汇市场的参与者包括：
A 商业银行 B 投资银行 C 中央银行 D 外汇投机者 E 持有外汇的个人 2、外汇市场真正的起源在于：
A 央行货币监管的需要 B 主权货币的存在 C 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 D 投机获利动机的存在 E 金融风险的存在 3、以下哪些属于外汇市场的功能
A 促使国际贸易平衡 B 实现购买力的国际转移 C 提供外汇资金融通 D 抑制外汇投机 E 防范汇率风险 F 形成外汇价格体系 G 反映和调节外汇供求
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4、即期外汇交易包括（）
A汇出汇款 B汇入汇款 C出口收汇 D进口付汇 三、计算题 1、某日纽约外汇市场USD/HKD即期汇率为7.7700/20，香港外汇市场该汇率为7.7400/20，若不考虑其他费用，某港商进行100万USD的套汇交易，可获得多少收入？
已知：纽约外汇市场：（1）银行买入1USD，支付客户7.7700 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.7720 HKD 香港外汇市场： 银行买入1USD，支付客户7.7400 HKD （2）银行卖出1USD，收取客户7.7420 HKD
解： 由此可知，香港美元便宜，纽约美元贵。所以，在香港低价买入美元，在纽约高价卖出美元（低买高卖）。
（1）在纽约：港商卖出100万美元，收入港币：100 * 7.7700 = 777（万港元） （银行买入）
（2）在香港：港商买入100万美元，支付港币：100 * 7.7420 = 774.2（万港元） （银行卖出）
该港商套汇盈利：777 – 774 .2 = 2.8（万港元）
2、某港商向美国出口商品，3个月后收入100万美元（USD），签约时纽约外汇市场的即期汇率USD/HKD为7.7500/20，3个月远期差价为50/60，若付款日USD/HKD的即期汇率为7.5500/20，那么该港商将受到什么影响？
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解：（1）3个月的远期汇率为： 7.7500——7.7520
+ 50 60 USD/HKD： 7.7550——7.7580
即：银行买入1USD，支付客户7.7550 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.7580 HKD
港商按远期汇率卖出100万美元，可获100万 * 7.7550 = 775.5万HKD （2）支付日的即期汇率为USD/HKD 7.5500——7.5520 即：银行买入1USD，支付客户7.5500 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.5520 HKD
港商按支付日汇率卖出100万美元，可获100万 * 7.5500 = 755万HKD
所以，如果港商不进行远期外汇交易，则损失：775.5 – 755 = 20.5（万港元）。
第三章 外汇衍生品市场 1、买入看涨期权
某公司预期欧元对美元升值，即以每欧元0.06美元的期权费（也称保险费）买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权，这份合约总值100欧元。 于是：
当EUR1=USD1.16时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.20时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.24时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.26时，是亏是盈？数量多少？
可以看出，这份交易最大的损失是多少？最大的收益有限制吗？
答案：（1）亏，放弃执行期权，每欧元亏0.06美元，总额0.06×100=6美元 （2）亏， 0.06- 0.02=0.04，总额0.04×100=4美元 （3） 0.06- 0.06=0，不盈不亏
（4）盈利， 0.08- 0.06=0.02， 总额0.02×100=2美元 总结：最大损失上限为6美元，而盈利无界限 2、买入看跌期权
某美国公司有一笔3个月后的英磅收入，由于担心英磅汇率下跌，即购买一份执行价格为GBP1=USD1.66的英磅看跌期权，并支付每英磅0.03美元的期权费，此合约价值100英磅。 三个月后，外汇市场出现如下情况：
如GBP1=USD1.68，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.64，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.63，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.60，盈亏如何？数量多少？ 总结：买入期权对于购买方来说有何特点？
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答案：（1）此时不执行期权，每英磅损失0.03美元，共损失3美元 （2）亏损，0.03-0.02=0.01， 共损失1美元 （3）不盈不亏，0.03-0.03=0
（4）盈利，0.06-0.03=0.03，共盈利3美元
总结：买入期权对买方来说损失固定（期权费），而盈利无限 3、卖出看涨期权
一银行预期未来3个月加元兑美元的汇率稳中有降，于是卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权，并收取每单元加元0.05美元的期权费，这笔交易总值100加元。 3个月后，加元与美元的汇率如下，则： 如CAD1=USD0.70，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.78，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.80，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.85，盈亏如何？数量多少
答案：（1）盈利，期权费（对方放弃执行），数额为5美元
（2）盈利，期权费减去损失，即0.05-0.03（对方的盈利）=0.02，盈利为2美元 （3）不盈不亏，0.05-0.05 （对方的盈利） =0
（4）亏损，0.05-0.10 （对方的盈利） =-0.05，损失5美元 4、卖出看跌期权
某银行观察英磅兑美元的走势，认为虽然近期走贬，但很快会回升。因此该银行决定向一公司卖出一个月后执行且执行价格为GBP1=USD1.60的英磅看跌期权，合约价值为100英磅，并收取每单位英磅0.10美元的期权费。 若1个月后，外汇市场情况如下，则： 如GBP1=USD1.62，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.56，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.50，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.48，盈亏如何？数量多少？
答案：（1）盈利（对方放弃执行期权），盈利10美元
（2）盈利，0.10-0.04 （对方的盈利） =0.06，盈利6美元 （3）不盈不亏，0.10-0.10 （对方的盈利） =0
（4）亏损，0.10-0.12=-0.02 （对方的盈利） ，亏损2美元 总结：卖出期权的卖方收益有何特性？
一、判断对错 1、外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。
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