发布时间 : 星期四 文章股东与经营者的冲突与协调更新完毕开始阅读0684700016fc700abb68fcc4
投资行为的冲突：
股东关心公司未来的现金流量，考虑的是公司长远利益。 经理关心任期内的经营业绩，不关心不在位后的现金流量。 风险偏好的冲突：
经理是风险厌恶者，因为经理的成功经营回报通常是一个固定的基数的增长比例；经营失败经理将遭受重大损失。股东是风险偏好者。 如何协调经理与股东利益：
与经理签订报酬合同，比如工资和补偿收入， 可以使经理做出有利于股东的经营决策。笔者认为，经理的高报酬应当有两个部份组成：工资和补偿收入。补偿收入的不固定性，可以刺激经理很好地经营公司。高风险带来高回报。 0606013 艾铭睿
股东和经营者间的冲突与协调
股东的目标是公司利润最大化。经营者的目标是增加报酬，避免风险，经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益，因为经营者会认为没有必要为提高股东财富而冒险，对经营者而言其决策失误的代价要比起决策正确的收益大得多。经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益．
股东和经营者由于分散或远距离，往往存在信息不对称，股东可以通过注册会计师对财务报表进行审计，监督经营者的行为．除建立有效的监督机制外，股东可以通过让经营者分享企业增加的财富来鼓励他们采取符合股东最大利益的行动．比如股票期权等方式。 股东和债权人的冲突与协调
债权把资金借给企业目的是到期时收回本金和约定的利息收入，公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，股东得到资金后可能会通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，比如有可能把钱投入到比债权人预期风险要高的新项目中，或者为了提高利润而发行新债，从而降低了原债券的价值。
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施，一是在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等．二是发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款
股东和经营者
经营者的目标是增加报酬和闲暇时间，避免风险（避免出现劳动和报酬不等的结果。也就是说经营者认为没有必要为提高股东财富而冒险。决策对了，企业价值提高了，股东财富增加了，对他们来说没有好处，但是如果决策错了，他们的名誉地位可能就会下降，甚至有可能被扫地出门。）因此，他们不必十分卖力地干，“不求有功，但求无过”这样就可以减少犯错，同时还可以增加闲暇时间。
而.股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标 解决的方法
1)监督。经营者背离股东的目标，其条件是双方的信息不对称，主要是经营者了解的息比股东多。避免“道德风险和“逆向选择”的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行监督，在经营者背离股东目标时，减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。
但是，全面监督在实际上是行不通的。股东是分散的或者远离经营者，得不到充分的信息；经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是对企业更有行的行动方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来收益。因此，股东支付审计费聘请注册会计师，往往限于审计财务报表，而不是全面审查所有管理行为人。股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。监督可以减少营者违背股东意愿的行为，但不可能解决全部问题。
（2）激励。防止经营者背离股东利益的另一种方式是采用激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。例如，企业盈利率或股票价格提高后，给经营者以现金、股票期权奖励。支付报酬的方式和数量大小，有多种选择。 、股东和债权人
债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。股东得到资金后可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常用方法：
第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目．如果计划失败，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担．
第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失．如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加＼价值下降． 2．股东和债权人的协调
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：
第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等．
第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款．
相比之下，股东可能更注重企业长期的发展和赢利，而债权人更希望企业能在短期内赢利，以保证借款的按时收回
所有者即股东的目标是收益最大化，而经营者的目标是希望自身利益最大化，高薪酬，低工作强度；良好的工作条件，优厚的在职消费。如何使这两者的目标一致？可以使经营者的报酬与业绩挂钩，同时辅助以必要的监督。
债权人的目标是按约定收到利息和本金。而上面提到所有者是希望收益最大化，因此，所有者可能为了高收益而追逐风险，也可能举借新债务而加大已有债务的违约风险。消除利益冲突的措施有：在债务合约中加入限制性条款。