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浅谈美国量化宽松的货币政策带来的影响
作者：范艳丽
来源：《时代金融》2011年第17期
【摘要】2010年11月3日，美联储第二轮量化宽松的货币政策刚一出台，立刻招致了国际社会的质疑，为何会引起轩然大波？它能帮助美国刺激疲弱的经济吗？并且不会扰乱全球经济复苏的步伐吗？这一政策将带来哪些影响？ 【关键词】美国 量化宽松 影响
2008年，美国爆发次贷危机，进而演变成金融危机。美国政府快速退出量化宽松计划，向市场注入7000亿美元的资金以稳定银行系统。这是第一次量化宽松政策。因为08年的金融危机对整个世界经济的发展产生了影响，所以世界各国对于第一次的量化宽松政策没有异议，认为是正常的救助行为。2010年11月3日，美联储正式启动了第二轮的量化宽松政策，其主要手段就是大规模购买美国财政部所发行的债券，增印钞票，总额6000亿美元。以此将美国经济拖出通货收缩的泥潭。量化宽松的货币政策是否有效，人们对此褒贬不一。 一、美“量化宽松”损人不利己
美联储实施量化宽松的货币政策来挽救濒临破产的金融机构，助长了大型金融机构大而不倒的心理预期和道德风险，许多金融机构不仅不会吸取金融危机的教训，反而继续从事高风险的经营活动，甚至变本加厉，埋下了未来金融危机的隐患。
量化宽松的货币政策对于刺激实体经济复苏收效甚微，甚至没有效果。尽管美国商业银行的流动性非常充足，2010年来超额储备长期维持在1万亿美元以上，个人信贷却没有出现增长。相反，绝大多数货币都流向资产价格市场和大宗商品市场，推动股市和大宗商品价格回到金融危机以前的水平，货币外汇交易量急剧上升。因此量化宽松政策释放的流动性恶化了全球通胀预期和资产价格泡沫，加剧了汇率动荡和投机热钱对各国金融货币体系的冲击。 事实上，2007年次贷危机以来，美联储竭力竭力鼓励银行向央行借钱，帮助银行清理或修复资产负债表，目前商业银行的超额准备金超过一万亿美元，流动性宽松程度史无前例。然而流动性宽松并不意味着信贷的相应扩张。决定美国经济复苏的力量，不是货币供应量，而是私人部门的真实信贷。
中国人民银行行长周小川称，就创造美国就业和保持美国低通胀率目标而言，其量化宽松的政策是可以理解的，但从美元作为国际储备货币的角度讲，这一政策对全球来说并不是优化的选择，会带来副作用。