发布时间 : 星期日 文章20120220 房地产金融及市场资讯更新完毕开始阅读0cb01732ee06eff9aef8077e
显得具体项目的信托融资的成本过高。由于信托公司不像银行的抗风险能力那么强，也不像开发商那么沉得住气，只好提前离场来释放成本压力。”
该信托期限为两年半，并规定根据情况可延长至3年，即2012年5月到期，实际清算比计划提前3个月。按照这一信托计划的合同条款，这一提前清算并不是违约行为，但市场人士对此纷纷解读认为，这是信托公司的割肉行为。“这是明摆着的，提前清算信托公司的费用收入会减少，相关投资客户可能流失。现在的行情下，止损和维护市场信心之间往往是无法平衡好的。”包凡认为。
本报记者调查发现，还有一些开发了不少房地产信托产品的信托公司，开始寻找其他止损办法。比如，先用自有资本将本金和收益返还给投资者，然后再将抵押物拍卖偿还预付的自有资金。还有一些信托公司说服投资者直接将抵押物拍卖，许之以更高回报。
但这样做的风险也显而易见。“这种止损的办法使得之前的产品设计显得作用微小，产品附着了大量的风险点，很难规避。特别是那些流通股抵押的信托产品，风险暴露后变得让人很不放心，相关房地产项目也会受到牵连。”用益信托分析师岳婷表示。
风险或从信托率先外溢
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根据央行1月30日最新发布的数据做简单推算即不难发现，2011年，全国新增房产开发贷款约3972亿元，而同期地产开发贷款减少了约659亿元，房地产开发贷款全年总计新增约3313亿元。这一数字较2010年、2009年减少了四成。这是房地产商不得不向信托寻求资金的根本原因。
但房地产信托在2011年的爆发性增长，又出乎所有市场参与者的意料。据普益财富的统计数据，2011年共有4051款集合信托产品成立，合计募资7086.7亿元。其中投向房地产领域的集合信托成立数量及规模分别占比18.66%、28.44%。中金公司的统计数据进一步累加相关历史数据后认为，2010年和2011年新增房地产信托估计为5000亿元，占到存量信托的70%。
“房地产信托平均发行期限1.9年，?保兑付?将成为今年主要课题。我们预计今年总到期规模达到1758亿元，上半年的时间点、偿付压力较重的房地产公司不在少数，仅以此来看，开发商资金链二季度很有可能爆发风险。”岳婷分析认为。
巨量到期规模将直接导致信托产品还本付息压力空前。前述中融信托高层人士估算认为，预计2012年和2013年将分别需要还本付息约为2500亿元和3100亿元。由于房地产市场的低迷，这些信托都将面临还款风险。“预计10%至15%的信托项目可能在今年出现违约风险，到时就不是提前清算这么简单了。一单违约，其他到期信托计划就有挤兑风险。”
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如果这种窘境出现，信托公司一般会以降价促销、“借新还旧”、项目转让等方式来应对，也不排除某些信托公司用自有资金介入或通过资产管理公司收购。根据前述中融信托高层人士的推算，“这些方式可使集中兑付的风险延迟到2013年释放，但市场是否有持久的信心和耐心就不好说了，行情差的时候，延期支付与违约对投资者来说并没有区别。”
这种风险也被一些人认为是流动性风险。“在（流动性）这个链条上，银行是抵抗力最强的，展期、追加授信额度或后期处置抵押物等方式都可以用来应对开发贷的信用风险，缓冲期加息差政策足以自救。问题是房地产商和信托公司，前者需要资金效率，后者有刚性兑付要求，谁比谁更强很难说。”包凡这样认为。
7. 收购远东环球 中国建筑夯实国际化
■中国房地产报记者 于春美 北京报道(2012-02-14 17:08:55)
中建系又将获得一个新的国际资本平台。
2月5日，中国建筑股份有限公司（中国建筑，601668.SH）公告称，其香港上市子公司中国建筑国际集团有限公司（中建国际，3311.HK）拟收购香港上市公司远东环球集团有限公司（远东环球，0830.HK）增发的10.39亿股新股，每股0.62港元。完成后，中建国际所持远东环球直接或间接股份将达到51%。此前，中建国际持有远东环球约9.3%的股份。
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中国建筑董事会表示，收购远东环球后，将对集团的建筑等相关业务产生协同效应，提升在业界的竞争力。
“由于收购程序复杂，仍需香港联交所等政策部门审批。全部收购完成预计还要花几个月的时间。”对于目前的具体进展情况，中国建筑董事会办公室人士表示。
协同效应
中建国际为中国最大的房地产开发和建筑综合企业集团——中国建筑旗下香港上市公司。该公司近年开始增加在基建方面的投资，并参与保障性住房等市政建设。
远东环球则为全球首屈一指的建筑物外墙解决方案供应商，提供一站式解决方案，服务包括系统设计、工程、采购、预制、装配、运输、安装、售后服务以及项目管理。
远东环球的主要产品为幕墙系统，主要由预制铝板、不锈钢及玻璃所制成，业务遍及中国香港、中国内地、南美及中东等地区。
第一创业证券分析师郭强表示，远东环球国际化程度高，北美区域是其最重要市场。根据思纬报告，远东环球所承建的建筑物外墙项目价值占所在大部分城市的幕墙项目总值的百分比大致在10%～15%。
2010年其营业收入为8.67亿港元，净利润1.15亿港元。主要市场分布在中国(包括港澳)、北美及亚洲其他地区。远东环球2011年中报显示，按业务收入规模，其中国(包括港澳)、北美、亚洲其他地区所占比例分别为37%、50%和10%。
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