发布时间 : 星期二 文章金融工程练习题及答案更新完毕开始阅读0f236c339b6648d7c0c7464f
价格就越高。3、标的资产价格的波动率 ，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。4、标的资产的收益，在期权有效期内标的资产产生收益，将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。 5、什么情况下市场存在套利机会？
6、远期外汇与外汇期货的区别。
1、合约项目的标准化不同：远期外汇只牵涉到合约双方，交易规模、交割日等都由双方商定；外汇期货是在期货交易所进行买卖，各项目都是标准化的。交易所一般都规定好外汇期货的合约规模，交易地点，最小变动价位，交割月份，交易时间，结算方法等。2、现金支付形式不同：远期产品的现金支付只发生在到期日之时，而期货交易则由交易所清算中心每日盯市。3、信用的担保抵押制度不同：远期交易时一般都需要抵押金或者信用证等。而期货交易时，不管是买方还是卖方都是与清算中心发生结算，清算中心采用保证金和逐日盯市制度来保证交易者的违约信用问题。4、流动性不同 ：外汇期货的买卖双方可随时在交易所进行买卖，但远期外汇合约双方成交后一般很少再进行买卖。
8、利率互换的理论基础是什么？举例说明利率互换的过程。 9、2008年金融危机与金融衍生工具（以论述题出现的概率很大） 1 0、远期利率协议（书本114页）
远期利率协议是交易双方现在约定从未来某一时刻开始到未来另一时刻结束的时期内按协议规定的利率(又称协议利率)借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议 1.税收的不对称性存在的原因。
答：许多金融工具的产生是受到税收不对称性的刺激而产生的。税收不对称性的存在原因如下：（1）为了鼓励一些行业的发展，或是出于某种考虑而引导新的投资方向，或是为了扶植一些新生行业，国家往往对一些行业实行特殊的税收优惠政策；（2）不同国家的税负不同。事实上，由于有些国家对在其境内的本国公司与外国行不同的税收政策使得这一情况变得更加复杂；（3）某些公司过去的业绩使得它有一些税收抵免或税收减免，这使得它在后几年内能冲销应纳税款。 2.互换的三种主要形式。
答：（1）将固定利率债务转化浮动利率债务的利率互换；（2）将一种货币形式的债务转化为一另一种货币形式债务的货币互换。（3）将浮动价格转化为固定价格的商品互换。 4.产生套期成本的原因。
答：套期之所以有成本，原因有两个，一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险，该风险是由套期交易的另一方面来承担的。如果这个另一方面也是一位套期者，且具有相反的风险，那么，两位套期者都得到了好处，我们就不需要其中一个必须补偿另一个。但是，更经常的情况是，合约的另一方是一位投机者，
5
当用于套期措施的证券是远期合约时，这种情况就更为普遍。投机者利用头寸来投机利润。如果投机行为对于投机者来说，代价很大（消耗财力），并且如果投机者又很厌恶风险的话，那么，投机者就需要他们所承担的风险得到补偿。投机者由于承担风险所得到的补偿，也就是套期者要支付的成本。第二个原因是交易费用的存在，如手续费、买卖价差等。
1、 1、金融工程的要素和步骤是什么？
金融工程学有三个基本要素：不确定性、信息和能力（1.5分）。不确定性是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性（0.5分）。信息是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识（0.5分）。能力是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者获得更多信息并加以准确分析（0.5分）。金融工程分为5个步骤：诊断、分析、生产、定价和修正（2分）。
2、2、远期交易与期货交易有哪些区别？
区别：①交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。②保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货则有保证金要求。③信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。④交易成本不同：远期合约的设计成本高昂；期货成本低廉。⑤流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易（每小点1分）。
3、3、简述决定远期汇率水平的因素。
一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：（1）即期汇率水平（2分）；（2）两种交易货币的利差（2分）；（3）远期期限的长短（1分）。
4、4、简述期权的要素及功能。 期权合约一般含有以下四个必备要素：（1）有效期；（2）协定价格：（3）数量；（4）基础金融资产（每小点0.5分，共2分）。期权的基本功能可归纳为以下四种：（1）资产风险管理（1分）；（2）风险转嫁（1分）；（3）金融杠杆（0.5分）；（4）创造收益（0.5分）。 1 解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。
保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。
2试述多头套期保值和空头套期保值。 (一）多头套期保值
多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （二）空头套期保值
空头套期保值也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。 多头套期保值和空头套期保值其目的都是为了实现保值，避免风险。
3 解释为何美式期权价格至少不低于同等条件下欧式期权价格？
因为美式期权和欧式期权相比具有提前执行的优势，所以美式期权价格不可能 比同等条件下欧式期权的价
6
格低
4简述股票期权和权证的差别。
股票期权与股本权证的区别主要在于：
（1）有无发行环节；权证在进入交易之市场之前，必须由发行股票的公司向市场发行，而期权无需经过发行环节，只需买卖双方同意，就可直接成交。
（2）数量是否有限；权证的流通数量是相对固定的，期权的数量是无限的。
（3）是否影响总股本；权证行权后，公司股本的增减等于行使权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有压低或提升的作用；期权行权时所需的股票是从市场购入，对公司的总股本不会产生影响。 5 请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险？
保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在 期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采 取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经济公 司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平， 否则就会被强制 平仓。这一制度大大减少了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立 在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会 员的违约可能。 6 请解释完美套期保值的含义。完美套期保值一定比不完美的套期保值好吗？
若远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）与现货都能恰好匹配，从而能够完全消除价格风险时，我们称这种能够完全消除价格风险的套期保值为“完美的套期保值”。
而不完美的套期保值 ，则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值 。通常不完美的套期保值是常态 。 8说明与互换有关的主要风险？
与互换相联系的风险主要包括：信用风险，市场风险 。
由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。 对利率互换来说，由于交换的仅是利息差额，其交易双方真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多。
对货币互换来说，由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。与互换相联系的市场风险主要可分为利率风险和汇率风险：
五、名词：增加 1.平价期权、2.障碍期权（这两个是奇异期权中相关概念）
金融互换：两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约P104 看涨期权：赋予其购买者在规定的期限内按约定的价格购买一定数量的标的资产的权利的合约P141 看跌期权：看跌期权赋予其购买者在规定的期限内按约定的价格卖出一定数量的标的资产的权利的合约P141
期权价差交易：指持有相同期限,不同协议价的两个或多个同种期权头寸组合(即同是看涨期权,或者同是看跌期权),其主要类型有牛市价差组合\\能市差价组合\\蝶式价差组合.
金融工程：指运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性(即收益/风险组合特性)”。 货币时间价值：指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
远期合约：指交易双方约定在未来一个确定的时间，按照某一确定的价格，买卖一定数量某种资产的协议或合约。
7
远期利率协议：交易双方现在约定从未来某一时刻开始到未来另一时刻结束的时期内按协议规定的利率(又称协议利率)借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
远期外汇交易：指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。
金融期货：交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的标准化合约。
股指期货：指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
利率互换：交易双方同意在合约规定的期间内，在一笔象征性的本金的基础上，互相交换不同性质的利率(浮动利率或固定利率)款项的合约。
货币互换：交易双方同意在合约规定的期间内，相互交换不同货币的本金以及不同性质的利率(浮动利率或固定利率)款项的合约。
外汇期货合约：一种交易所制定的标准化的法律契约。合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。
平价期权：指期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同，即延买期权和延卖期权的交割价格与相关期货现行市场成交价格持平时的期权。
障碍期权：期权的回报依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到了某个特定的水平。
积木分析：指将各种基本金融工具搭配组合或分解，形成一种新的结构，以解决相应的金融和财务问题。 1.垃圾债券：指高收益率或投机等级债券，是具有比投资等级低的债券。 2.反向回购协议：指同时购买和卖出某种证券，结算时间不同。
3.可转换债券：指债券持有人有权利，但没有义务把债券转换成发行者的其他资产。 4.欧式期权：指只能在期权到期时执行的期权。
5.浮动利率债券：是一种按变化的市场条件周期性地设置其利率的债券。 1、基差：是指远期价格与即期价格之间的差异。（4分）
2、无风险套利原理：是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格（如远期汇率）的一种定价技术或思路。（3分）这一原理在金融领域的应用很广。（1分） 3、预期假设理论：是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释（1分），认为 一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。（3分）
4、系统性风险：是指影响股票市场整体价格波动（变化）的变量。（4分）
5、金融工程：就是利用金融工具对现有金融结构进行重组，使之具有更为理想合意的特征。（4分）
1 金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来将卖出标的物的一方称为空方（Short Position）
2 期货：期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。 3 远期价格 ：远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。远期价格是理论上的交割价格。 4 利率互换:利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。 5看涨期权 :如果赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利，就是看涨期权； 6执行价格 :是指合约中双方约定的价格。
8