发布时间 : 星期四 文章注册会计师讲义《财管》第十章资本结构03更新完毕开始阅读168f99463186bceb19e8bbdf
高顿财经CPA培训中心
（3）与本量利（17章）的链接公式
DOL=息税前利润对销售的敏感系数=安全边际率的倒数 DFL=每股收益对息税前利润的敏感系数 DTL=每股收益对销售的敏感系数
【例题12·计算题】某企业全部固定成本和费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40%，负债平均利息率为5%，净利润为750万元，公司适用的所得税税率为25%。
（1）计算DOL、DFL、DTL。
（2）预计销售增长20%，公司每股收益增长多少？ 【答案】
（1）税前利润=750/（1-25%）=1000（万元） 利息=5000×40%×5%=100（万元） EBIT=1000+100=1100（万元）
固定经营成本=300-100=200（万元） 高顿财经CPA培训中心
电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa
高顿财经CPA培训中心
边际贡献=1100+200=1300（万元） DOL=1300÷1100=1.18 DFL=1100÷1000=1.1 DTL=1300÷1000=1.3
（2）每股收益增长率=1.3×20%=26%。
【例题13·单选题】C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。（2008年）
A.1.43 B.1.2 C.1.14 D.1.08 【答案】C
【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，目前的税前经营利润=800/（1-20%）+10000×50%×8%=1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前经营利润=[800/（1-20%）+600]/1400=1.14。
【例题14·多选题】某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有( )。（2011年）
A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的 B.当单价提高10%时，税前利润将增长8 000元
C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损 D.企业的安全边际率为66.67% 【答案】ABCD
【解析】影响税前利润的诸因素中，最敏感的是单价（敏感系数为4），其次是单位变动成本（敏感系数为-2.5），再次是销售量（敏感系数为1.5），最不敏感的是固定成本（敏感系数为-0.5），所以选项A正确；当单价提高10%时，税前利润提高40%（10%×4），税前利润增长=20 000×40%=8000（元），选项B是正确的；假设单位变动成本的上升幅度为40%，税前利润变动幅度为-100%（40%×（-2.5）），即企业转为亏损，所以选项C是正确的；根据安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-盈亏临界点销售量/正常销售量=1-﹛[盈亏临界点边际贡献/（单价-单位变动成本）]×[（单价-单位变动成本）/正常销量边际贡献﹜，因为固定成本的敏感系数为-0.5，所以固定成本提高200%（-100%/-0.5=200%）时，税前利润降低100%（即降低20000元），而固定成本的提高额=税前利润的降低额=20000元，盈亏临界点的边际贡献=盈亏临界点固定成本=20000/200%=10000（元），正常销量边际贡献=20000+10000=30000（元），所以安全边际率=1-[10000/（单价-单位变动成本）]/[30000/（单价-单位变动成本）]=1-10000/30000=66.67%，所以选项D是正确的。
随堂练习
【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。
高顿财经CPA培训中心
电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa