发布时间 : 星期三 文章《金融工程学》习题更新完毕开始阅读21ba28f3a4e9856a561252d380eb6294dc882208
1）请将你的股权E表示为公司价值的期权； 2）请将债权人的债权表示为公司价值的期权。 27、甲公司和乙公司各自在市场上的10年期500万美元的投资可以获得的收益率为：
公司 固定利率 浮动利率 甲公司 8.0% LIBOR 乙公司 8.8% LIBOR 甲公司希望以固定利率进行投资，而乙公司希望以浮动利率进行投资。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得报酬为0.2%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
28、甲公司希望以固定利率借入100万美元，而乙公司希望以固定利率借入1亿日元，现时汇率为1美元=100日元。市场对这两个公司的报价如下：
公司 日元 美元 甲公司 5.0% 9.6% 乙公司 6.5% 10% 请设计一个货币互换，银行获得的报酬为0.5%，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。
29、一份本金为10亿美元的利率互换还有10个月的期限。这笔互换规定以6个月的LIBOR利率交换12%的年利率（每半年记一次复利）。市场上对交换6个月的LIBOR利率的所有期限的利率的平均报价为10%（连续复利）。两个月前6个月的LIBOR利率为9.6%。请问上述互换对支付浮动利率的那一方价值为多少？对支付固定利率的那一方价值为多少？
30、一份货币互换还有15个月的期限。这笔互换规定每年交换利率为14%、本金为2000万英镑和利率为10%，本金为3000万美元两笔借款的现金流。英国和美国现在的利率期限结构都是平的。如果这笔互换是今天签订的，那将使用8%的美元利率交换11%的英镑利率。上述利率是连续复利。即期汇率为1英镑=1.6500美元。请问上述互换对支付英镑的那一方价值为多少？对支付美元的那一方价值为多少？
31、A公司和B公司如果要在金融市场上借款需支付的利率分别为：
公司 加元固定利率 美元浮动利率 A公司 5.0% LIBOR+0.5% B公司 6.5% LIBOR+1.0% 假设A公司需要的是美元浮动利率贷款，B公司需要的是加元固定利率贷款。一家银行想设计一个互换，并希望从中获得0.5%的利差。如果互换对双方具有同样的吸引力，则A公司和B公司的利率支付可以如何安排？
32、试论述远期、期货、期权、互换四种金融衍生工具的特点，并说明其在风险管理中如何应用。
33、试论述资产证券化和次贷危机的关系。
34、试寻找我国证券市场上公司利用衍生品失败的案例（任找一个），从您的角度给予分析。
0903金融工程学复习题
一、 简答题
1、 简述期货的价格发现功能。 答： 一、期货的价格发现功能是期货市场两大功能之一，既通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性、权威性价格的过程。
二、、期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为以下原因：
（一）、期货交易的参与者众多，除会员外，还有他们所代表的总多商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者，这些众多的买家和卖家聚集在一起，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成。
（二）、期货交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和信息渠道，以及科学的分析和预测方法，他们依据自身的信息、经验、方法，结合自己的生产成本、预期利润、对商品的供需和价格走势进行判断，报出自己的理想价格，在竞争中形成期货价格实际上反映了大多数人的预测，因而能够比较接近地代表供求变动趋势。
（三）、期货价格的透明度高，竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格，同时期货市场是集中化交易市场，自由报价，公开竞争，也能避免一定的欺诈和垄断行为，所以期货交易发现的价格具有
较高权威性。
三、价格信号是企业经营决策的主要依据，在有组织有规范的期货市场形成的预期价格，可以克服现货市场价格的分散、短暂、时点性的特点。从而比较准确反映供求关系和价格变动趋势，有利于生产经营着进行正确决策。
2、 以债务人为例，举例说明外汇期货的套期保值功能。 答：
一、外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险。是金融期货中最早出现的品种。
二、外汇期货套期保值是指利用外汇期货交易保护外币资产或者负债免受汇率变动带来的损失。
三、以债务人为例：比如国内某进口商要在一定时间后需要支付国外贸易商一定数额外汇货款，这样国内贸易商便处于债务人位置，他为了避免将来外汇汇率上升，从而给自己造成额外的损失，他往往采用“买入套期”的方法来规避该块风险。既先在外汇期货市场买入与货款数量相等的期货合约，等将来需要在现货市场购入所需外汇时，再同时卖出期货合约，对冲风险。
例：国内进口赏商1月份进口500万欧元的货物，约定3个月后付款。进口商担心实际支付货款时，欧元上涨。进口商就采取在外汇期货市场上购入40份的3个月期交割欧元期货合约，总额为500万欧元。假定当时现货市场欧元与人民币比价为1欧元=9元人民币。在期货市场上成交汇率为1欧元=9.01元人民币，这40份期货合约总成交金额为9.01*12.5*40=4505（万元人民币）
3个月后，现货市场欧元与人民币比价果然上升为1欧元=9.10元人民币。这时进口商如果直接按此时价格购入500万欧元作为支付款，需要支付人民币4550万元。多支付了人民币50万元，而与此同时，进口上在期货市场上卖出所持有的40份欧元期货合约，成交汇率为1欧元=9.11元人民币，可得到9.11*12.5*40=4555（万元人民币）。赢利为50万元，与现货市场亏损对冲后。锁定进口成本为4500万元。
二、 操作题与计算
1、 设某银行有固定房贷利率为7%的资产业务与浮动利率CHIBOR+0.25%的负债业务（距到期日还有1年，一年付息一次），若资料显示：不久利率将上调，请为該企业设计两套保值方案并简要回答各自主要特点。（若有必要，相关价格自己可合理地设定）
2、 设英镑现贷汇率为1.6600美元/英镑，6个月英镑远期汇率为1.6500美元/英镑，6个月期美元和英镑无风险年利率（连续复利）分别为4%和3%，请问投资者应如何套利？ 答：
因为美元利率高于英镑,按照利率平价理论,利率高的货币远期贬值, 6个月英镑远期汇率为1.6500美元/英镑,也就是美元升值,所以投资者既可以套到利差,又可以套到汇率差:
套利做法:投资者借六月期1英镑(利率3%),即期兑换成美元,进行美元六月期投资,同时卖出美元投资后的本利六个月远期,6个月后,按照远期合同将投资收回的美元本利卖出,再归还英镑本利.每英镑套利收益为:
1.66*(1+4%/2)/1.65-(1+3%/2)=0.01118英镑