发布时间 : 星期五 文章浙大财务管理习题集更新完毕开始阅读2babe9c44028915f804dc29d
或12%?(1?33%)?8.31%
(1?3.25%)（二） 优先股资本成本的测算
资料：某公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。 要求：试测算十全公司该优先股的资本成本。
150?12.5%?12.93%
150?5（三） 普通股资本成本的测算
资料：海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。 要求：试测算本资增发普通股的资本成本。
2?80000?5%?15.64%
20?80000?(1?6%)或2?5%?15.64%
20?(1?6%)（四） 杠杆系数的测算
资料：某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务比率40%，债务利率12%。
要求：试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
1、营业杠杆系数为： 280?280?60%?1.4280?280?60%?322、财务杠杆系数为： 80?1.1480?200?40%?12%3、联合杠杆系数为：
1.4?1.14?1.6
第六章 投资管理
一、单项选择题
1．下列关于企业投资的意义的叙述中不正确的是（ C ）。 A． 企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B． 企业投资是发展生产的必要手段 C． 企业投资有利于提高职工的生活水平 D．企业投资是降低风险的重要方法 2．下列属于企业流动资产的是（ C ）。
A． 厂房 B． 机器设备C． 应收账款D．无形资产
3．某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为20元；当贴现率为11%时，其净现值为-20元。该方案的内含报酬率为（ B ）。
A. 10.4% B. 10.5% C. 10.6% D. 10.7% 4．下列企业投资环境中属于企业投资的相关环境的是（ C ）。 A． 经济形势B． 国家政策C． 产品市场D．风俗习惯
5．某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（ B ）。 A．20000元B．21000元C．17000元D．17850元
二、计算与核算题
1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12％。要求分别用净现值和内部报酬率分析该项投资的可行性。
解：NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2) =0.5141(万元) 因为净现值大于零，所以该项目可行。 令NPV=0,求贴现率ｉ即为内部报酬率。 因为i＝14%时,NPV=597；i=15%,NPV=-1529
在14%和15%之间用插值法就出NPV=0时的贴现率
0?597 i?14%? 15%?14%?1529?597597 求得，i?14%?1%??14.28Y7?1529
因内含报酬率大于投资者要求的最低报酬率，所以该项目可行。
２．某工厂迄今为止，使用人力搬运各种物料，每年的劳务费用支出为20万元。某顾问公司前来建议采用一种运送带，运送带安装后的价值为30万元，使用后劳务费用支出可减至5万元，运送带使用时，各项支出如下：电费1.2万元，保养费2.4万元，保险等杂费0.2万元，估计运送带可用六年，问：该工厂是否值得安装该运送带？（设资金成本为12％） 解：安装运送带后等年费用＝5＋1.2＋2.4＋0.2＋30/PVIFA12%,6＝16.10万元
即安装运送带后等年费用小于以前每年20万元的劳务费用，所以应安装这一运送带。
３．某公司拟于2005年2月1日购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并以5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，债券的市价为920元，应否购买债券？
解：计算该债券按投资人要求的报酬率贴现的价值 =1000×８％（P/A,10%,5）+1000 (P/F,10%,5) =80×3.791+1000×0.621=924.28(元) >920
因为债券价值>市价，若不考虑风险，购买此债券是合算的，可获得大于10%的收益。 ４．某公司2005年2月1日，平价购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，该公司持有该债券至到期日，计算到期收益率。
解：NPV=1000×８％(P/A,ｉ，5)＋1000(P/F,ｉ，5)-1000 当ｉ＝８％时，NPV＝0.44（元） 当ｉ＝９％时，NPV＝－38.8（元）
用插值法求得债券到期收益率为8.01％。
即平价发行，每年付息一次的债券，到期收益率等于票面利率。 若债券价格高于面值，买价是1050元，则到期收益率为多少？ 当ｉ＝6％时，NPV＝33.96（元） 当ｉ＝7％时，NPV＝－9（元）
用插值法求得债券到期收益率为6.79％。
若债券价格低于面值，买价是950元，则到期收益率为多少？ 当ｉ＝９％时，NPV＝11.2（元） 当ｉ＝10％时，NPV＝－25.72（元） 用插值法求得债券到期收益率为9.30％。
５．.某股票价格为20元，预期第一年的股利为1元，股利年增长率为10%。则投资该股票的收益率是多少？ 股票的投资收益率： D11R??g??10%?15%
P020
三、问答题
１．简要说明净现值的概念及其投资决策。
答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。 ２．简要说明内含报酬率的概念及其投资决策。
答：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即使投资方案净现值等于零的贴现率。它反映了方案本身的报酬率。如果内含报酬率大于投资者要求的报酬率，该投资项目就可行，反之，则不能进行投资。 ３．投资回收期法的优缺点
答：投资回收期（PP）：指回收初始投资所需要的时间。一般以年为单位。回收年限越短，方案越有利。
优点：计算简便，容易理解，并可促使决策者想方设法缩短回收期，及早收回投资。 缺点：不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案。它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。
第七章 营运资金管理
一、判断题
1． 营运资金有广义和狭义之分，狭义的营运资金又称净营运资金，指流动资产减流动负
债后的余额。（∨） 2． 现金是流动资产中流动性最强的资产，主要包括银行存款、库存现金和短期贷款。（×） 3． 拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业应该尽量多地拥有现金。（×）
4． 保守型筹资组合策略是将部分短期资产由长期资金来融通。（∨）
二、单项选择题
1. 信用标准通常以（ A ）表示。
A.客户的预计坏账损失率 B.本企业的预计坏账损失率 C.客户的未来损失率 D.本企业的坏账收现率 2. 经济订货量是指（ C ）。
A.订货成本最低的采购批量 B.储存成本最低的采购批量 C.存货相关总成本最低的采购批量 D.正常需要量加上保险储备量 3．按实物形态，可以将流动资产分为（ B ）。
A． 现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款 B． 现金、短期投资、应收及预付款项和存货 C． 现金、长期投资、应收及预付款项和存货 D．现金、短期投资、应收及预付款项和短期借款 4．下列关于短期投资的说法正确的是（ C ）。
A． 短期投资主要包括应收账款和有价证券投资
B． 企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业的财务风险 C． 短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的其他投资 D．企业对于短期投资的持有越多越好
三、计算题
1.假设某制造公司的资产组合如下（单位：万元）： 流动资产：30000 固定资产：70000
变动前该公司的筹资组合如下（单位：万元）： 流动负债（短期资金）：10000 长期资金： 90000
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下（单位：万元）： 流动负债（短期资金）：50000 长期资金： 50000
已知息税前利润均为30000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。 要求：试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。 解：变动之前：
利润总额＝息税前利润－资金成本
＝息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本） ＝30000－（10000×5％＋90000×12%） =30000-(500+10800) =30000-11300 =18700
报酬利润率＝利润总额/资金总额