发布时间 : 星期日 文章咨询工程咨询方法与实务冲刺课件第22讲财务盈利能力研究(二)(2012年新版)更新完毕开始阅读301134d6bf1e650e52ea551810a6f524ccbfcbf8
①销售收入：127653万元； ②销项税额：20060万元. 现金流出：
①流动资金增加额：10270 - 9598= 671（万元）； ②经营成本：62600万元； ③进项税额：7245万元； ④应蚋增值税：3666万元； ⑤营业税金及附加：367万元； ⑥调整所得税：
息税前利润=127653 - 62600 - 36098 - 669 -367= 27919（万元） 调整所得税= 27919×25% =6980（万元） 5)第5、6、7年末现金流量： 现金流入：
①销售收入同第4年； ②销项税额同第4年. 现金流出：
①流动资金增加额：o； ②经营成本：62600万元； ③进项税额：7245万元； ④应纳增值税：12815万元； ⑤营业税金及附加：1282万元. ⑥调整所得税：
息税前利润=127653 - 62600 - 36098 - 669 -1282= 27004（万元）文档收集自网络，仅用于个人学习 调整所得税=27004×25%= 6751（万元） 6)第8年末现金流量： 现金流入：
①销售收入同第4~7年； ②销项税额同第4~7年；
③回收资产余值，包括回收固定资产余值和回收无形资产余值：
固定资产余值=固定资产原值×净残值率= 223286×3% =6699（万元）（融资前）
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无形资产余值（场地使用权余值）=1800 -1800/50 x6 =1584（万元） 两者相加为8283万元. ④回收流动资金10270万元.
现金流出：所得税前现金流出同第5~7年； 调整所得税：
因其他资产500万元在前5年已经摊销完，本年不再摊销，摊销减少100万元，摊销合计为569万元. 息税前利润=127653 - 62600 - 36098 - 569 - 1282= 27104（万元）文档收集自网络，仅用于个人学习 调整所得税=27104 x25% =6776（万元）
将所计算地各年现金流量汇入，编制工程投资现金流量表，见表9-7.
表9-7工程投资现金流量表（万元）
序 号 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 工程 生产负荷 现金流入 营业收入 销项税额 回收资产余值 回收流动资金 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本 进项税额 应纳增值税 营业税金及附加 维持运营投资 1 O 124735 124735 建设期 2 0 124735 24735 3 90% 4 100% 运营期 5 6 7 8 100% 100% 100%. 100% 132942 147713 147713 147713 147713 166265 114888 127653 127653 127653 127653 127653 18054 74163 9598 58044 6520 0 0 20060 20060 20060 20060 20060 8283 10270 74548 83941 83941 83941 83941 671 626OO 626OO 62600 62600 62600 7245 3666 367 7245 7245 7245 7245 12815 12815 12815 12815 1282 1282 1282 1282 -124735 - 124735 58779 3 所得税前净现金流量 73165 63771 63771 63771 82324 4 累计税前净现金流量 - 124735 -249469 -190691 -117526 -53755 10017 73788 156112 6 / 12 5 调整所得税 5019 6980 6751 6751 6751 6776 6 所得税后净现金流量 -124735 -124735 53760 7 累计税后净现金流量 -124735 (2)依据工程投资现金流量表计算相关指标： 所得税前：
66185 57020 57020 57020 75548 - 249469 -195710 -129525 -72504 -15484 41536 117084 FIRR计算： 采用人工试算法，经计算FNPV(i=12%)=8105，FNPV (i=14%)=-5883， FIRR必在12%和14%之间，插值计算地所得税前FIRR如下：文档收集自网络，仅用于个人学习 所得税前财务内部收益率大于设定地基准收益率12%，所得税前财务净现值 (ic=12%)大于零，工程财务效益是可以接受地.文档收集自网络，仅用于个人学习 所得税后指标：
FIRR计算： 采用人工试算法，经计算FNPV(i=10%)=1214，FNPV(i=11%)=-6134，文档收集自网络，仅用于个人学习 FIRR必在10%和11%之间，插值计算地所得税后FIRR如下：
所得税后财务内部收益率大于设定地财务基准收益率10%，所得税后财务净现值 (ic=10%)大于零，工程财务效益是可以接受地.文档收集自网络，仅用于个人学习 【例9-11】
续【例9 -10】，M工程初步融资方案为：用于建设投资地工程资本金91246万元，建设投资借款158223万元，年利率7. 05%，计算地建设期利息11155万元（采用工程资本金支付建设期利息，利率按单利计）.流动资金地30%来源于工程资本金，70%为流动资金借款.以投资者整体要求地最低可接受收益率13%作为财务基准收益率.已编制地工程资本金现金流量表如表9-8所示，试根据该表计算工程资本金财务内部收益率，并评价工程资本金地盈利能力是否满足要求.文档收集自网络，仅用于个人学习 表9-8工程资本金现金流量表(万元）
序号 1 l.l 1.2 工程 生产负荷 现金流入 营业收入 销项税额 建设期 1 2 3 90% 4 运营期 5 6 7 8 100% 100% 100% 100% 100% 132942 147713 147713 147713 147713 166600 114888 127653 127653 127653 127653 127653 18054 20060 20060 20060 20060 20060 7 / 12
1. 3 1.4 2 2.1 2. 2 回收资产余值 回收流动资金 现金流出 工程资本金 长期借款本金偿 还 48412 48412 8617 10270 53989 102800 111808 121859 122305 122782 130508 53989 7189 2880 201 22091 23648 25316 27100 29011 31056 2.3 流动资金借款本 金偿还 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 2.10 3 借款利息 经营成本 进项税额 增值税 营业税金 附加 维持运营投资 所得税 净现金流量 11595 10069 8402 6617 4706 2661 58044 62600 62600 62600 62600 62600 6520 7245 7245 7245 7245 7245 0 O 3666 12815 12815 12815 12815 367 1282 1282 1282 1282 1669 4012 4200 4646 5124 5660 - 48412 - 53989 30142 35905 25854 25408 24931 36092 注：1．本表中所得税与表9-7中调整所得税不同，应以销售收入减去总成本费用和营业税金度附加之后得出地利润总额为基数计算.文档收集自网络，仅用于个人学习 2．本表中回收费产余值与表9-7不同，因其中固定资产余值为将建设期利息纳入固定资产原值后计取地回收固定资产余值.文档收集自网络，仅用于个人学习 【解答】
(1)表中所得税地计算，以第8年为例 销售收入：127653万元； 经营成本：62600万元：
折旧：( 222850 +21119 - 20683 +11155)×[(1—3%)÷6] =37901（万元）；文档收集自网络，仅用于个人学习 摊销：569万元； 利息：2661万元；
营业税金及附加：1282万元；
利润总额：127653 - 62600 - 37901 - 569 - 2661 -1282= 22640（万元）文档收集自网络，仅用于个人学习 8 / 12