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货币银行学课后习题汇总 第三章 利息与利率 （p83）
15、已知实际利率为4%，名义利率为8%，那么，市场预期的通货膨胀率将是多少？ 解：名义利率=实际利率+预期通货膨胀率（费雪公式）
预期通货膨胀率=名义利率－实际利率=8%－4%=4%
16、票面额都是1000元的A、B两只债券，其中，债券A的票面利率15%、20年到期、销售价格为800元；债券B的票面利率5%、1年到期、销售价格为800元，问哪只债券的收益率高（按单利计算）？
解：到期收益率=（票面利息±本金损益）/市场价格 对于A：
本金盈利=（1000－800）/20=10 A的到期收益率为：
Pa=（1000×15%＋10）/800×100%=20% 对于B：
本金收益=（1000－800）=200 B的到期收益率为：
Pb=（1000×5%+200）/800×100%=31.25% 综上所诉，债券B的收益率高。
17.假设当前利率为3%,一张5年期、票面利率为5%、票面额为1000元的债券的价格是多少?当利率上升到4%时，债券价格会发生什么变化
n 解 书本p71页公式得 CtP? tt?1(1?r)所以
5050505050?1000P?????
1?0.03(1?0.03)2(1?0,03)3(1?0.03)4(1?0.03)5
? =1091.6（元）
当利率上升到4%时，价格会下降
18. 下列票面额为100元的债券哪一张到期收益率高，为什么 （1）票面利率为6%，销售价格为85元 （2）票面利率为7%，销售价格为100元 （3）票面利率为8%，销售价格为115元
到期收益率=（票面利息+本金损益）/市场价格 （1）到期收益率=（6+15）/85=24.7% (2)到期收益率=（7+0）/100=7% (3)到期收益率=（8-15)/115=-6%
19.假设纯粹预期理论是利率期限结构的合理解释，以下给定未来5年内的1年期利率，请分别计算1年期至5年期的利率，并画出收益曲线。（1）5%、7%、7%、7%、7% （2）5%、4%、4%、4%、4% 收益曲线一
解：（1）根据长期利率等于债券到期日前预期的短期利率的算术平均值。可得：
1年期利率：5%
2年期利率：(5%+7%)/2=6%
3年期利率：(5%+7%+7%)/3=6.33% 4年期利率：(5%+7%+7%+7%)/4=6.5%
5年期利率：(5%+7%+7%+7%+7%)/5=6.6%（收益曲线如图1）
收益曲线二
(2) 1年期利率：5%
2年期利率：(5%+4%)/2=4.5%
3年期利率：(5%+4%+4%)/3=4.33% 4年期利率：(5%+4%+4%+4%)/4=4.25% 5年期利率：(5%+4%+4%+4%+4%)/5=4.2%
第五章 金融市场及其构成 （p144）
18.某企业持有3个月后到期的1年期汇票，面额为2000元，银行确定该票据的贴现率为5%，则贴现金额是多少
解 贴现利息=票据面额*贴现率*贴现日至票据到期日的间隔期
贴现净额==票面额*（1-年贴现率*未到期天数/年记息日） 贴现利息=2000*5%*0.25=25(元)
贴现净额=2000*（1-5%*0.25）=1975（元）
18.有一张大额存单，面额为100万元，票面年利息为15%,90天到期，1个月后，某投资者与在二级市场购买该大额存单当时的市场利率为16%请问该大额存单的市场价格为多少 解 由书本p126可得公式 F(1?rn*T/360)P??F*rn*t1/360
1?rm*t2/360
100(1?15%*90/360)P??100*15%*30/360
1?16%*60/360
=998052（元
T为存单期限 r n 为存单的票面年利率 r 为存单转让日的市场利率 t 为从存单发行
m1日至转让日的实际天数 t 2 为从存单转让日至到期日的实际天数
20.已知：投资者以960元购买一张还有90天到期、面值为1000元的国库券，该国库券发行的贴现率为多少，投资者的实际收益是多少 贴现率=(40/1000)*(360/90)=16%
实际收益率=（40/960)*(360/90)=16.67%
书本p123页倒数第二段好像和这题一样 看看
21. 假设票面价值为1000元的债券，每年年底支付50元的利息，3年到期，假定市场上同类债券的收益率为10%，请计算该债券的理论交易价格。
n由138页的债券价格公式： CMp?? bin(1?r)(1?r)i?1
?由题意得到：M=1000，C=50,n=3，r=10%
3可得 501000Pb??i (1?10%)3i?1(1?10%)
505050?1000
??? (1?10%)(1?10%)2(1?10%)3
?876 （元）
22. 一张面额为25元的股票，假设投资者预期该股票每年每股红利为0.8元，若此时市场利率为10%，该股票在二级市场的价格为12元，投资者应该购买公司的股票么？为什么？ 解 股票价格=预期股息收益/市场利率=0.8/10%=8<12 所以不应该购买股票，股票价格被高估
?第六章 金融衍生工具交易（p174）
12. A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年LIBOR加上20个基点或在债券市场上以11.05%的年利率筹措长期资金。与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上30个基点或在债券市场上以11.75%的年利率筹措长期资金。试分析这两家公司是否存在利率互换交易的动机？如何互换？互换交易的总收益是多
少？
A公司与B公司筹资成本比较 借款方 A公司 B公司 成本差异 比较优势 固定利率 11.05% 11.75% 0.7% A公司 浮动利率 LIBOR+0.2% LIBOR+0.3% 0.1% B公司
解：存在利率互换交易的动机。
A公司将固定利率交换给B公司使用，假设交换的固定利率为11.15%，B公司将浮动利率交换给A公司使用，假定报价为LIBOR。则在利息支付日，A公司将向B公司支付相当于LIBOR的利率，B公司再补上0.3%，然后偿还给贷款银行。B公司向A公司支付11.15%的利率，A公司再向贷款银行偿还11.05%的固定利率。
A公司的筹资成本为浮动利率LIBOR减去固定利率0.1%，而A公司如果自己筹集浮动利率资金，其成本是LIBOR+0.2%，互换交易使A公司节约了0.3%。B公司筹资成本为固定利率11.45%，如果自己筹资固定利率资金为，其成本为11.75%，互换节约了0.3%。互换和约给双方带来的收益之和为0.3%+0.3%=0.6%
13.A公司3个月后需要一笔金额500万美元、为期6个月的资金。银行远期利率协议报价3X9、“5.2%~5.5%”，假定3个月后，6个月的市场利率为5.65%。试珍惜该公司应用远期利率协议规避利率风险的过程，并计算其实际筹资成本。 第一步：计算FRA协议期限的利差
利差=参照利率-协议利率=5.65%-5.5%=0.15% 第二步：计算交割额：
ir参考利率，ie协议利率，A协议名义本金，t远期利率协议天数 交割额 =
(ir - ie)?A?t1?ir?360t360
(5.65%?5.5%)?500??1?5.65%?180360180360?=0.364697（万元）=3646.97（美元）
而若A公司未采用远期协议，应支付的利息为： 500×5.65%×0.5=141250（美元）采取远期协议支付的实际利息即实际筹资成本： 141250-3646.97=137603.03（美元）
14.某投资者购买某看跌股票期权1000股，期限为半年，期权执行 价格为每股35元，期权费4%。该股票现货交易价格为40元。半年后，该股票现货价格下跌到25元，请计算该投资者的损益情况。
解答：具体公式P-160
由题意得：期权费=(1000×40)×4%=1600（元）
看跌股票投资者的收益=（股票数量×执行价格）-（股票数量×市场价格）-期权费