发布时间 : 星期日 文章澳柯玛财务报表分析案例更新完毕开始阅读3257488002d276a200292e60
杠杆比率：公司筹资合理否？
第三类基本的财务比率为杠杆比率。各种杠杆比率反映了贷款人提供的资金和所有者投入资金之间的关系。盈利公司使用借入资金将会提高权益收益率。然而，它同时会增加公司风险，如果数量过多，还会使公司陷入财务困境。
一个杠杆比率为负债比率，它反映了贷款人提供的资金占总资产的百分比：
负债比率=总负债/总资产
负债总额包括流动负债资产和长期负债。
1、磁性仪器公司1999年12月31号的负债总额为 10587 美元，占总资产的46.47%。与1995年12月31号的 48.55%相比有所降低。
贷款人——特别是长期债务贷款人希望公司未来还债能力有充分的保证。他们关心的是负债总额和公司经济价值之间的关系。这一比率被称为按市价计算的负债比率。
按市价计算的负债比率=总负债/（总负债+权益的市场价值）
权益的市场价值是通过发行在外的普通股股数乘以每股市场价格得出的。
2、磁性仪器公司1999年12月31日权益资本市场价值为14275000美元。用市场价值表示的负债比率为 42.58% 。
第二个将公司负债水平与经济价值和业绩联系在一起的比率为利息保障倍数。该比率将息税前利润（获利能力和长期生存指标）与利息费用（负债水平指标）联系起来。
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
3、磁性仪器公司1999年的息税前利润为 2528 美元，利息费用为 517美元。利息保障倍数为 4.89 倍。与1995年的 7.12 倍相比有所下降。
第三个即最后一个杠杆比率为应付款付款期。该比率反映了公司支付其原材料和零部件供应商货款的平均天数。首先用年采购额除以365天计算出平均日采购额：
平均日采购额=年采购额/ 365天
然后用应付款余额除以平均日采购额得出平均付款期：
平均付款期=应付账款余额/平均日采购额
即采购货款处于未支付状态的天数。
要确定公司的采购额一般比较困难。需要说明的是，损益表中列示的销售成本不仅包含原材料成本，而且包含人工成本和管理费用。因此，它只能用于大概估计公司是否或多或少的依赖于供应商提供的资金。这可以通过将应付账款余额痛销售成本的比较来反映。
4、磁性仪器公司1999年年末欠其供应商 2820 美元。它占销售成本的9.50%，且与1995年年末的 8.42 %相比，有所提高。这说明与1995年相比，1999年公司在支付供应商货款方面，表现的更为缓慢。
5、权益收益率指标显示，磁性仪器公司的获利能力下降。该指标从1995年的15.2%下降为1999年的10.7%，这是有关因素综合影响的结果，包括 销售净利率由1995年的3.6%下降到1999年的2.68% 总资产周转率由1995年的2.17下降到1999年的2.14 以及 权益乘数由1995年的1.95下降到1999年的1.87 。
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6、从1995年到1999年，磁性仪器公司的财务风险有所提高。
流动性比率：公司的流动性如何？
第四类基本财务比率为流动性比率。这些比率反映了公司偿还到期债务的能力。按照
定义，流动比率为流动资产除以流动负债。
流动比率=流动资产/流动负债
通常认为，与其他资产相比，流动资产变现更容易也更有确定性。这一比率将流动性好的资产和一年内到期的流动负债联系起来。
1、磁性仪器公司1999年年末拥有的流动资产为 17620 美元，所欠债权人将于一年内到期的债务有 7531 美元。流动比率为 2.34 ，与1995年的 2.41相比有所降低。 速动比率，或酸性测试比率，与流动比率相似，只是它在流动资产中扣除了存货：
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
如果公司陷入逆境，存货通常很难变现（至少按面值难以变现），所以存货被排除在外。
2、磁性仪器公司1999年年末的速动比率为 1.25 ，与1995年年末的 1.52相比有所降低。
注意事项
财务比率是根据财务报表的数据计算出来的，其有效性不会超过相应的财务报表。因此，在计算任何比率之前，应该对财务报表的质量进行评估并作出适当调整。特别是应该对财务报表中所含的会计方法的选择和假设的合理性进行判断。
行业识别案例
上述练习说明了一系列有助于评价公司未来财务状况的问题。同时介绍了对回答其中一些问题有用的若干比率，特别是当可以考察这些比率的历史趋势时。 然而，在财务分析中，采用一定的标准比较某公司的实际绝对数以确定其业绩好坏的方法总是有很好的效果。不幸的是，没有任何单一的流动比率、存货周转率或负债比率适用于所有行业，而且即使在某一特定行业，公司之间比率也会有很大差异。公司行业经营和竞争特点对各种形式资产的投资、投资风险以及资产负债表中的财务结构会产生重大影响。
请尝试在图表3中指出下列五类公司的相应的资产负债表和财务比率： 1、 电力公司 2、 日本贸易公司 3、 航天设备制造商 4、 汽车制造商 5、 超市连锁店
在做上述练习的过程中，考虑各行业的经营和竞争特点以及其对收账期、存货周转率、厂房和设备数量以及适宜的财务结构的意义和影响。然后确定五套资产负债表和财务比率中哪一类更符合你对相应公司的预期。
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图表3 识别公司的资产负债表 百分比资产负债率 现金 应收账款 存货 其他流动资产 财产设备净额 其他资产 资产总计 应付票据 应付账款 其他流动负债 长期负债 其他负债 所有者权益 负债和权益合计 部分财务比率 销售利润率 资产利润率 权益利润率 全部资产周转率 收账期（天） 存货周转率 负债比率 长期债务权益比 流动比率 速动比率 A 航天 7.6% 31.7% 5.3% 1.2% 30.2% 24.0% 100.0% 38.4% 5.5% 1.5% 17.4% 26.5% 10.7% 100.0% 0.04 0.03 0.29 0.78 149 11 0.89 1.6 1.0 0.9 B 电力 2.7% 4.7% 2.0% 3.0% 66.6% 21.0% 100.0% 4.2% 3.0% 4.7% 30.0% 22.9% 35.2% 100.0% 0.14 0.05 0.14 0.36 48 10 0.65 0.85 1.0 0.9 C 超市 1.4% 2.9% 23.0% 1.8% 49.9% 21.0% 100.0% 4.6% 20.0% 12.7% 37.5% 9.8% 15.4% 100.0% 0.02 0.06 0.41 3.2 3 10 0.85 2.4 0.8 0.2 D 贸易 7.2% 60.3% 8.7% 7.3% 4.3% 12.2% 100.0% 50.8% 15.2% 5.7% 22.7% 1.3% 4.3% 100.0% 0.01 0.01 0.13 2.1 106 23 0.96 5.3 1.0 0.9 E 汽车 12.7% 11.5% 48.1% 0.0% 25.0% 2.7% 100.0% 0.9% 21.5% 27.4% 8.1% 8.1% 34.0% 100.0% 0.05 0.03 0.10 0.67 63 1.1 0.66 0.24 1.4 0.5 补充：关于流动资产与固定资产占用比例的基本原理
从盈利性看，固定资产是盈利性资产，流动资产是非盈利性或盈利性较弱的资产，所以，固定资产的投入主要有长期资本解决，流动资产的购置则主要由短期资本即营运资本解决。一般地，长期资本的资本成本较高，短期资本的成本很低。基于流动资产与固定资产盈利能力上的差别，以及短期资本与长期资本筹资成本上的差别，企业应将固定资产作为主要投资对象。
净营运资本越多，意味着企业是以更大份额的筹资成本较高的长期资本运用到盈利能力较低的流动资产上，从而使企业整体的盈利水平相应地降低；反之，反是。
在这里，公司财务不可忽视净营运资本与企业盈利水平之间的内在联系。再从风险性看，在这里，主要是企业陷入无力偿付到期债务而导致技术性无力清偿(Technically insolvent)的可能性。通常采用净营运资本的大小来衡量。企业的净营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，则陷入技术性无力清偿的可能性也就越小；反之，反是。
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