发布时间 : 星期三 文章财务管理例题 1-8章更新完毕开始阅读32dd77b869dc5022aaea002a
可行。
【习题6】某公司有一产品开发需5年完成，每年终投资30万元，项目建成后每年均可收益18万元，若该项目投资款项均来自银行贷款(利率为10%)，问该方案是否可行？ 解：5年总投资结束，已从银行贷款(年金终值)为 F=A·[F/A,10%,5]=30×6.105=183.15(万元)
就是说该项投资已向银行贷款不是150万元，而是183.15万元，以后每年偿付银行利息金额就达183.5×10%=18.315万元，投资方案不可取。
【习题7】某公司目前准备对原有生产设备进行更新改造，需支付现金8万元，可使每年材料和人工节约1.6万元，据估计该项投资后，设备使用寿命最多为6~7年，该投资款项拟从银行以8%的利率贷款，问该投资方案是否可行？该设备至少用多少年才能收回投资额？ 解：如不考虑货币的时间价值问题，那么就可以认为6年可节约成本9.6万元，该方案可行。但考虑到收益9.6万元与投资额8万元不是同一个时点的金额，因此要考虑货币等值问题，就需要计算该设备至少使用多少年. 解：因为 PA=A?[P/A,8%,n]
即 8=1.6?[P/A,8%,n] 则 [P/A,8%,n] =8/1.6=5
设该设备可使用X年，用插值法计算，计算结果表明：该设备至少使用6.65年才能收回投资款项，而该设备至多使用6~7年，因此投资方案属于在可行与不可行之间，要慎重考虑，还要再从其他方面加以论证。
【习题8】某汽车市场现销价格为10万元，若采用分期付款方式销售，分5年等额付款，利率为10%，问每年末付款额是多少？
解：5年内年终付同样金额是年金，其5年现值之和应等于10万元。 那么有公式 PA=A?[P/A,10%,5] 则每年支付2.638万元。
【习题9】某企业为了偿还一笔4年后到期的100万元借款，现在每年末存入一笔等额的款项设立偿债基金。若存款年复利率为10%，则偿债基金应为多少？
解：偿债基金的计算是普通年金终值的逆运算，通过普通年金终值的计算公式可以求得：
A =100/(F/A,10%,4) 21.55 式中，分式称为“偿债基金系数”。“偿债基金系数”一般通过普通年金终值系数的倒数求得。 【习题10】企业投资一项目，投资额1000万元，年复利率8%，投资期限预计10年，要想收回投资，则每年应收回的投资为多少？
解：投资回收额的计算是年金现值计算的逆运算，其公式为 A=
式中，分式称为“投资回收系数”，该系数可以通过查“年金现值系数表”后倒数求得。 A=P [A/P,8%,10]=149.03(万元)
1、如您每月可向父母要零用钱，发放日期应在月初还是月底？（月初）数年后您成家立业了，打算每月孝敬父母200元，应在月初还是月底？（月末）
2、某人已到退休年龄，有三种可供选择的退休金支付方式：A、一次支付20万元；B、先支付10万元，一年后支付10.5万元；C、每年支付1.9万元，1年后开始领取；假设i=10%，应选择哪个方案？（方案A)
风险报酬率
【例1】某企业有两个投资项目，预测未来的经营状况与对应可能实现的投资报酬率（随机变量）的概率分布如上表，请比较两投资项目的风险大小。 基本步骤： ◎确定概率分布 ◎计算期望报酬率 ◎计算标准离差 ◎计算标准离差率 ◎计算风险报酬
（1）计算期望报酬率
KA= 40% ×0.2＋20%×0.6＋0%×0.2 = 20% KB= 70%×0.2＋20% ×0.6+(-30%)×0.2 = 20% （2）计算标准离差
?A??40%?20%?2?0.2??20%?20%?2?0.6??0%?20%?2?0.2
?12.65%?B??70%?20%?2?0.2??20%?20%?2?0.6???30%?20%?2?0.2
?31.62%（3）计算标准离差率
VA= 12.65%÷20%=63.25% VB= 31.62%÷20%=158.1%
可见，B方案的预期报酬率的离散程度大，所以风险也大。
（4）计算风险报酬：RR=b×V（风险报酬率=风险价值系数×标准离差率）
投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险价值系数×标准离差率 假设投资者为A、B两项目确定的风险价值系数分别为0.05和0.08，则： ★ A项目RR=b×V=0.05 × 63.25%=3.16% ★B项目RR=b×V=0.08 × 158.1% =12.65%
【某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报酬率一般为20%，其报酬率的标准离差率为100%，无风险报酬率为10%，则由公式：
R=RF+RR=RF+ b·V得出：b=（R-RF）/V=（20%-10%）/100%=10%】
【例2】某企业有两个投资方案，其未来的预期报酬率及发生的概率如下表，请比较两投资项目的风险大小。 根据资料，计算如下：
① 计算甲、乙方案预期报酬率的期望值： ? 6% ? 0.2 ? 5% ? 0.6 ? 3% ? 0.2 =4.8% k 甲 k 乙 ? 8% ? 0.3 ? 4% ? 0.5 ? 3% ? 0.2 =5% ② 计算甲、乙两个方案的标准差：
?甲??6%?4.8%?2?0.2??5%?4.8%?2?0.6??3%?4.8%?2?0.2=0.00979=0.98% ?8%?5%?2?0.3??4%?5%?2?0.5??3%?5%?2?0.2=0.02=2%
?乙?甲、乙方案的期望报酬率分别为4.8%和5%，它们的标准差分别为0.98%与2%，不能直接比较出风险程度的大小，故继续计算标准差率。 ③ 计算两个方案的标准差率： 2%0.98% v??40%v甲??20.42%乙5%4.8% 由计算结果可知甲方案的标准离差率小于乙方案，虽然甲方案的期望报酬率比乙方案低，但从风险角度而言，乙方案的风险大，甲方案的风险小。 ④计算风险报酬率和投资报酬率
假设A、B两项目的风险价值系数分别为0.3和0.2，无风险报酬率为6%，则风险报酬率分别为：
★ A项目RR=b×V=0.3 × 20.42%=6.126% ★B项目RR=b×V=0.2 × 40% =8% 两种产品的投资报酬率分别为：
★RA=RF+RR=RF+ b·V=6%+6.126%=12.126% ★RB=RF+RR=RF+ b·V=6%+8%=14%
【例3】案例：万里公司欲投资建设一公路，预计投资期和营运期间现金流量如下表所示，问公司该项目是否可行？（单位：万元，复利利率6%）
1、计算期望报酬率：甲/乙=20%
2、标准离差：甲：43.82%；乙=5.48% 3、标准离差率：甲：219.1%；乙=27.4%
1、如您每月可向父母要零用钱，发放日期应在月初还是月底？（月初）数年后您成家立业了，打算每月孝敬父母200元，应在月初还是月底？（月末）
2、某人已到退休年龄，有三种可供选择的退休金支付方式：A、一次支付20万元；B、先支付10万元，一年后支付10.5万元；C、每年支付1.9万元，1年后开始领取；假设i=10%，应选择哪个方案？（方案A)
第四章 所有权融资
一、 判断题
1、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。（ ×）
2、企业对资本金依法享有经营权，在企业的存续期内，所有者除依法转让外，还可以随时抽回其投入企业的资本金。（ × ）
3、吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。（ √ ） 1．利用普通股增资，可能引起股票市价下跌。（ √ ）
2．对于发行公司而言，股票上市既有有利因素也有不利因素。（ √ ） 3．一般而言，债务筹资的成本要高于所有权筹资的成本。（ × ） 4．任何情况下，优先股股东都没有表决权，都无权过问公司的经营管理。（ × ） 5．不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则优先股股东有权要求企业破产。（ × ）
1．利用认股权证行使期权的时间具有不确定性。( √ ）
2．当普通股市价＜认购价格时，认股权证的理论价值，我们可以设其是负值。（ × ） 3．一般而言，认股权证筹资的成本在所有权筹资的成本中相对较低。（ √ ） 4．优先认股权和认股权证筹资属于带有期权性质的筹资方式。（ √ ）