发布时间 : 星期三 文章宏观经济学第七版习题册答案整理(高鸿业)更新完毕开始阅读365232f30812a21614791711cc7931b764ce7b52
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使中央银行把货币供给减少
1倍,也无法把通货膨胀率降下来。反过来说
,在经济衰退时期 ,货币流通
可见,若货
投资和国民收入的货币政策效果
速度下降,这时中央银行增加货币供给对经济的影响也就可能被货币流通速度下降所抵消。 币流通速度加快或放慢,那么,用变动货币供给量的办法来影响利率、
就会受到影响或打折扣。
第三,货币政策的外部时滞也会影响政策效果。 投资,然后再影响就业和国民收入
中央银行变动货币供给量 ,要通过影响利率来影响
,因而,货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤
,厂商扩大生产规模需要
,但执行后到
比
,已经在建的工程难以停建 ,已经雇
其是,市场利率变动以后,投资规模并不会很快发生相应变动。利率下降以后 一个过程,利率上升以后,厂商缩小生产规模更不是一件容易的事 用的员工要解雇也不是轻而易举的事。 产生效果却有一个相当长的过程 方说,经济衰退时中央银行扩大货币供给
总之,货币政策即使在开始采用时不用花很长时间
,在此过程中,经济情况有可能发生与人们原先预料的相反的变化。
,但未等这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣
已开始较快地上升,则原来的扩张性货币政策就不是反衰退
用。
第四,在开放经济中,货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响,例如,一国实行紧缩性货
币政策时,利率上升,国外资金会流入,若汇率浮动,则本币会升值,出口会受抑制,进口会受刺
激 ,从而使本国总需求比在封闭经济情况下有更大的下降;若实行固定汇率,则中央银行为使本币不升值,势必抛出本币,按固定汇率收购外币,于是货币市场上本国货币供给增加,使原先实行的紧缩性货
, 物价
,而是对加剧通货膨胀起了火上浇油的作
币政策效果大打折扣。
货币政策在实践中存在的问题远不止这些,但仅从这些方面看,货币政策作为平抑经济波动的手段,作用也是有限的。
18. 为什么政府在考虑对财政政策和货币政策的混合使用时不仅要看当时的经济形势,还要考虑政治上的需要?
尽管政策正确而适时,好的政策需要政府官员来执行，但官员们却有可能由于利己的政治
考虑而不予执行。这种情况有时形成“政治经济周期”。例如,一本流行的教材写道:“政治经济周期研究经济政策的决定和政治考虑之间的关系。”在西方,政治官员最关心能否在竞选中取胜,因此,他们对经济政策的执行往往以能否有利于竞选取胜,而不以能否对人民真正有利为前提。这样,在他当选以后的一段时期,由于照顾党派或与己有关的利益,他可以容忍对经济表现不利的政策,从而导致经济发展迟缓,因为他可以把责任推给上一届的当权者。然而,当他快要面临再度竞选连任时,则必须迅速执行有利于经济的政策,使它呈现出蓬勃发展的面貌。如此循环交替,形成下降和上升的周期。所以考虑对财政政策和货币政策的混合使用时不仅要看当时
的经济形势,还要考虑政治上的需要。
19. 什么是泰勒规则?
泰勒规则是美国斯坦福大学经济学教授约翰·泰勒于1993年根据美国的实际经济数据而提出的针对通
货膨胀率和产出增长率来调节利率的货币政策规则。
泰勒研究发现,真实利率是唯一能与物价和经济增长率保持长期稳定关系的变量,因此要使货币政策能真正调节物价(从而通货膨胀)和经济增长（从而就业和失业),货币当局就应把调节真实利率作为主要操作方式, 泰勒规则就是一种描述短期利率如何针对通货膨胀率和产 出率变化调整的准则。
泰勒提出,央行的货币政策应遵循以下规则 :
i=i*+a(p-p*)-b(u-u*)
式中,p和p*是实际通胀率和目标通胀率,u和u*是实际失业率和自然失业率,i和i*是名义利率和名义目标利率,a和b是正的系数,表示央行对通胀和失业的关心程度。泰勒认为,没有必要刻板地执行这个规则,但这
个规则确实提供了一个货币政策思路。
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20. 在公众与政府对货币政策的博弈中,为什么建立对规则的信任比具体规则本身更为重要?
按照西方学者的说法,货币政策可以看成是政府(中央银行)与工会之间的一场博弈。政府为了达到低
通货膨胀的目标,需要影响工人的工资协议,而这又取决于工会组织如何预期并作出相应的反应。
这场博弈的规则是,工会组织以一致要求增加货币工资作为第一步,工会须在增加名义工资还是不增加名义工 资之间作出选择。政府走第二步,如果政府可以自由运用相机抉择权,它可以在提高货币增长
（１）货币政策的博弈模型说明。
根据微观部分所介绍的博弈论的基本知识中知道 样的。于是,容易理解,从工会和政府共同的观点看 不增发货币。但是从博弈双方自身的利益看
,这里所给出的模型与“囚徒困境”的结构是一 ,最好的选择显然是工会不要求增加货币工资
,政府
率和不提高货币增长率之间作出选择。于是,这场博奔存在下面
四种可能的结果(见图)
货币政策的博弈
,无论对方选择什么策略。采取“增”这一策略总是最好
,工会和政府都会面对“更坏”的结
,这一
(中央银行)和工会在
的选择。然而,一且博弈双方从各自的利益出发都选择“增”策略
果:双方所获得的支付都比他们同时选择“不增”策略时的支付要低。在单期静态博弈的情况下 模型的解,即策略组合(增,增)便构成纳什均衡。这一简单的博论模型刻画了政府 宏观经济政策方面的复杂关系。
（２）时间不一致性
假定在工资谈判前 ,政府公布紧缩性的货币政策 ,希望它有助于节制工资上升。 如果政府坚持这样 做,那么,对工会来说最有利的选择是不要求与预期通货影胀相一致的工资上涨。 果：低通货膨胀率 ,低失业率。若工会坚持要求增加工资
这样将产生理想的结
,而政府仍坚持紧缩性货币政策 ,失业率就会
提高。
然而,工会还能设想出这样的问题 :一且不要求工资上涨的工资协议定下来后， 政府还会把不提高
货币增长率作为最好的政策吗 ?答案往往是否定的。
实际的情况是。出于政治原因政府常常倾向于采取高通货膨胀率换取低失业率的政策。这就出现
了这样一种可能性 :如果工会同意不增加货币工资，政府很可能想抓住这个机会来减少失业。由于工
资已经被盯住,更快的货币增长至少在短期内有利于创造就业机会，结果，工人遭受实际工资下降的
损失。
另一种情况是,假如工会签订了增加货币工资的合同 ,政府决策者面临的选择则是 :或者坚持紧缩
性货币政策,让失业率上升:或者放弃紧缩性政策
,以减少失业,在这种情况下,工会便会预期政府很可
能放弃原来的紧缩性政策,而选择目前看来更好的政策:加快货币扩张,以降低失业率,一项起初适合于今天
的政策,随着时间的推移。就可能不再适合于明天,这就发生了时间不一致性。借助于时间不一 致性这一概念,可知政府最初的低通货膨胀政策因时间不一致性而受挫 ,如果工会意识到这一点 ,并预
期货币将会更快地增长,愿么,签订增加货币工资的合同总会使他们的处境好一些,若真如预期的那样。中央银行 放弃了紧缩性政策,其结果则很可能是高通货能胀率,而就业却不会增加。由此看来,如果政
府可以根据情况的变化自由选择某个时期的政策,即使是最好的政策也存在着通货胀的倾向。政策的时间不一致性告诉人们,没有硬性规定政府必须执行其原来的计划,政府就有权选择目前看来更好的政策。问题在于,如果经济主体(在这里是工会)意识到这种情况,他们就会预测政策的变化并采取相应的行动,以阻止决策者所设想的目的的实现。
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因此,赢得信誉的可办法就是 :借助于人人相信决策者必须遵从有约束力的理则来消除政府改变政策 的可能性。在“时间不一致性”概念提出之前 ,赞成规则的人倾向于非干预主义 ,他们认为反通货膨胀政策 是无效的,甚至是有害的。时间不一致性的概念不仅使宏观经济政策争论的焦点转移到了积极干预政策是否有效的问题上,而且启示人们,建立对规则的信任比具体的规则本身更为重要。
第十八章
1. 均衡汇率是如何决定的？影响汇率变化的因素有哪些？
开放经济下的短期经济模型
解答：(1)汇率也像商品的价格一样，是由外汇的供给和对外汇的需求这两个方面相互作用共同决定的。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点。
(2) 如果外汇的供求发生变化，则均衡的汇率就会发生变化，并按照新的供求关系达到新的均衡。从一般的意义上说，影响外汇需求曲线移动的因素和影响外汇供给曲线移动的因素都是影响汇率变化的因素。在现实中，经常提到的影响汇率变化的因素主要有进出口、投资或借贷、外汇投机等。
2. 说明固定汇率制度的运行。
解答：在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。以美国为 例，假定美联储宣布，它把汇率固定在每 1美元兑换 100日元。为了有效实行这种政策，美联储要有美元 储备和日元储备。
一般来说，固定汇率的运行是会影响一国货币供给的。仍以美国为例，假定美联储宣布将把汇率固定 在1美元兑换 100日元，但由于某种原因，外汇市场均衡汇率是 1美元兑换150日元。在这种情况下，市 场上的套利者发现有获利机会：他们可以在外汇市场上用
2美元购买300日元，然后将 300日元卖给美联
储，从中获利1美元。当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了美国的货币供给。货币供给以这种方式继续增加直到均衡汇率降到美联储所宣布的水平。
如果外汇市场均衡汇率为 1美元兑换50日元，则市场的套利者通过用 1美元向美联储购买 100日元， 然后在外汇市场上以 2美元卖出这些日元而获利。而当美联储卖出这些日元时，它所得到的
1美元就自动
地减少了美国的货币供给。货币供给以这种方式继续下降直到均衡汇率上升到美联储所宣布的水平。
3.假设一国的出口方程为 X＝A-my。当m变大时，经济的 IS曲线将发生什么变化？当 A增加时，IS 曲线又发生什么变化？
解答：由所给条件，有如下开放经济下的产品市场均衡模型
y＝c＋i＋g＋(X－M) c＝α＋βy i＝e－dr g＝g0 X＝A－my M＝M0
(1)
(2) (3) (4)
(5)
(6)
将式(2)至式(6)分别代入式(1)，经整理有
α＋e＋g0＋A－M0
dr
(7)
y＝ 1－β＋m 1－β＋m －
式(7)即为开放经济下的 IS曲线的代数方程。式 (7)表示均衡产出 y与利率r成线性关系，式 (7)等号 右边的第一项为直线的截距项，等号右边第二项中的 -d1-β+m为直线的斜率项。
据此可知，m变大时，会使IS曲线向左移动，同时使IS曲线变得更陡峭。而A增加时，会使IS曲线向
右平行移动。
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4. 结合(教材)第十三章的有关内容推导开放经济条件下政府购买乘数的表达式。 解答：考虑如下的开放经济的宏观经济模型 y＝c＋i＋g＋x－m c＝a＋by m＝m0＋βy
其中i，g，x，m0为常数，b为边际消费倾向， β为边际进口倾向。则
1
y＝1＋β－b(a－m＋i＋g＋x)
dy
所以得
k＝dg＝1＋β－b
g
0
1
上式即为政府购买乘数的表达式。
5. 完全资本流动的含义是什么？在小国和大国模型中，资本完全流动带来的结果有什么不同？ 解答：完全资本流动是指一国居民可以完全进出世界金融市场，该国政府不阻止国际借贷。这意味着， 该国在世界金融市场上想借入或借出多少就可以借入或借出多少。
小国模型中的“小国”是指该国只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界利率的影响微不足道。在小国模型中，资本完全流动带来的结果是，该国的利率必定等于世界利率，即等于世界金融市场上的利率。
大国模型中的“大国”则是指该国经济对世界经济有不可忽视的重要影响，特别是该国经济足以影响世界金融市场。
对于大国模型，资本完全流动带来的结果是，该国的利率通常不由世界利率决定。其原因在于该国大到足以影响世界金融市场。该国给国外的贷款越多，世界经济中贷款的供给就越大，从而全世界的利率就会越低。反之，该国从国外借贷越多，世界利率就会越高。
6. 在资本完全流动的小国开放经济中，为什么国内的利率水平与国际利率水平总能保持一致？ 解答：在开放宏观经济学中，小国是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，其本身对世界某些方面特别是金融市场的影响微不足道。资本完全流动是指该国居民可以完全进入世界金融市场。特别是，该国政府不阻止国际借贷。
在资本完全流动的小国开放经济中，该国的利率 r必定等于世界利率 rw，即r＝rw。原因如下：该国 居民不会以任何高于 rw的利率借贷，因为他们总可以以 rw的利率从国外得到贷款。同样，该国居民也不 必以低于 rw的利率放贷，因为他们总可以通过向国外借贷而获得
rw的收益率。
7. 用蒙代尔-弗莱明模型考察固定汇率下紧缩性货币政策的影响。
解答：假定在固定汇率之下运行的一国中央银行试图减少货币供给。根据蒙代尔弗莱明模型，这种政 策的初始影响是使 LM*曲线向左移动，提高了汇率，如图 18—1所示。
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