发布时间 : 星期五 文章[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(投资项目资本预算)模拟试卷2及答案与解析更新完毕开始阅读36d3e77b4b7302768e9951e79b89680203d86bcb
继续使用旧设备的平均年成本=129977．16÷(P／A，10％，
6)=129977．16÷4．3553=29843．45(元)更换新设备的平均年成本=152440．57÷(P／A，10％，10)=152440．57÷6．1446=24808．87(元)因为更换新设备的平均年成本(24808．87元)低于继续使用旧设备的平均年成本(29843．45元)，故应更换新设备
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三、综合题
要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。
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17 【正确答案】 设债券税前资本成本为i： 959=1000×6％×(P／A，i，5)+1000×(P／F，i，5)
由于目前市价959元(折价)，因此到期收益率高于6％，可用7％测试： 1000×6％×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=60×4．1002+1000×0．713=959．01 因此到期收益率(税前债券资本成本)等于7％。 税后债务资本成本=7％×(1-24％)=5．32％ 股票资本成本=5％+0．875×8％=12％
资本结构权重：负债价值=959×100=95900(万元) 股权价值=22．38×10000=223800(万元) 总价值=95900+223800=319700(万元) 负债资本比重=95900／319700=30％ 权益资本比重=70％
加权平均资本成本=5．32％×30％+12％×70％=10％
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18 【正确答案】 项目评价使用的含有风险的折现率=目前加权平均资本成本+项目风险溢价=10％+2％=12％
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19 【正确答案】 项目的初始投资=800-(800-500)×24％+1000+750=2478(万元)
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20 【正确答案】 项目的年营业现金流量 解法1：
折旧额=1000／8=125(万元)
项目的年营业现金流量净利润+折旧=(30×200-30×160=400)×(1-24％)+125=733(万元) 解法2：
付现成本=160×30+400-1000／8=5075(万元)
项目的年营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧×所得税税率=200×30×(1-24％)-5075×(1-24％)+125×24％=733(万元)
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21 【正确答案】 固定资产账面价值=1000-5×125=375(万元)
5年后处置设备和土地的税后现金流量=出售收入-出售收益×所得税税率=出售收入-(出售收入-固定资产账面价值-土地账面价值)×所得税税率=600-(600-375-500)×24％=666(万元)
5年后回收的现金流量=666+750=1416(万元)
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22 【正确答案】 项目的净现值=733×(P／A，12％，5)+1416×(P／F，l 2％，5)-2478 =733×3．6048+141 6×0．5674-2478 =967．76(万元)。
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23 【正确答案】 当前的权益资本成本=无风险报酬率+β权益×市场风险溢价=6．25％+1．5×6％=15．25％ 当前的加权平均资本成本=9％×(1-25％)×50％+15．25％×50％=11％ 使用公司当前的加权平均资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。由于扩建项目是现有产品生产规模的扩张，项目的经营风险与当前资产的平均风险相同，等风险假设成立；公司拟继续采用相同的资本结构为扩建项目筹资，资本结构不变假设也成立，所以可以使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率。
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24 【正确答案】
由于扩建项目的净现值为正数，表明可以增加股东财富，扩建项目可行。
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25 【正确答案】 初始现金流量中：
当前生产线每年计提折旧额=1800×(1-5％)／10=171(万元) 扩建结束时当前生产线的账面价值=1800-171×3=1287(万元) 当前生产线变现损失抵税=-(1127-1287)×25％=40(万元) 项目扩建停产减少净收益=200×(10-6)×(1-25％)=600(万元) 增加的营运资本=(700-400)×10×10％=300(万元) 第1年的增量现金净流量中：
新生产线每年计提折旧额=5000×(1-5％)／10=475(万元) 增加的折旧抵税=(475-171)×25％=76(万元) 第7年的增量现金净流量中：
新生产线处置时的账面价值=5000-475×7=1675(万元) 处置变现损失抵税=-(1200-1675)×25％=118．75(万元)
如果不进行扩建，当前生产线处置时的账面价值=1800-171×10=90(万元) 当前生产线变现收益纳税=(115-90)×25％=6．25(万元) 增加的生产线变现损失抵税=118．75+6．25=125(万元)
(3)至第3年末的累计现金流量=-4733+586+1586+2386=-175(万元)