发布时间 : 星期一 文章《公司理财》（刘曼红）（第二版）部分习题参考答案更新完毕开始阅读3fcc6dcebfd5b9f3f90f76c66137ee06eef94ef5
【思考与练习题】部分习题参考答案
第3章
6.该公司资产负债表为
XX公司资产负债表 XX年12月31日
资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 流动资产 流动负债 现金及其等400 应付账款 600 价物 800 应交税金 200 应收账款 1200 流动负债合计 800 流动资产合计 非流动负债 非流动资产 3400 应付债券 700 固定资产 8200 非流动负债合计 700 无形资产 11600 所有者权益 非流动资产合计 实收资本 8800 股本溢价 1900 留存收益 600 所有者权益合计 11300 资产总计 12800 资产及所有者权益合计 12800 7.公司2007年的净现金流为-25万元。 8.各比例如下：
流动比率：3500/1800=1.944 收入利息倍数：1500/367=4.0872 存货周转率：3000/1000=3 总资产周转率：7500/8000=0.9375 营业利润率：1500/7500=20% 1133/7500=15.107% 总资产经营收益率：680/8000=8.5% 负债比率：3900/8000=0.4875 应收账款平均回收期：365/（7500/1500）=73 固定资产周转率：7500/4500=1.667 销售毛利率：4500/7500=60% 权益资本收益率：680/4100=16.5845% 第4章
4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元 5. 现在要投入金额为38.55万元。
6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。
7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；到连续计算利息时达到最大值。
8.（1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。
9.基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。
第5章
8.（1）该证券的期望收益率=0.15×8%+0.30×7%+0.40×10%+0.15×15%=9.55% 标准差=2.617%
（2）虽然该证券期望收益率高于一年期国债收益率，但也存在不确定性。因此不能确定是否值得投资。
9.（1）两种证券的期望收益、方差与标准差
普通股A 普通股B 期望收益率 0.167 0.092 方差 0.01026 0.0013 标准差 0.1013 0.0357 （2）根据风险与收益相匹配的原则，目前我们还不能确定哪种证券更值得投资。 10.各证券的期望收益率为：
rA?6%?1.2?(12%?6%)?13.2%rB?6%?0.85?(12%?6%)?11.1%rA?6%?1.5?(12%?6%)?15%rA?6%?0.9?(12%?6%)?11.4. （1）该组合的期望收益率为15.8% （2）组合的?值
?p??w?ii?15i?0.945
（3）证券市场线，图上组合中每种股票所在位置
ri E C A B D rf O 0.6 0.85 1 1.2 1.6 ?i
第6章
5.（1）当市场利率分别为：8%；6%；10%时，该债券的价格分别为：
B0?PV(息票支付额)?PV（面值）由于本金半年支付一次，因而没半年期利息为40元，支付次数为20次。则当市场利率为6%时，401000?t(1?r/2)20t?1(1?r/2)?40?14.8775?1000?0.5537?595.1?553.7?1148.8B0??则当市场利率为8%时，401000?t(1?r/2)20t?1(1?r/2)?40?13.5903?1000?0.4564?543.612?456.4?1000B0??则当市场利率为10%时，401000?t(1?r/2)20t?1(1?r/2)?40?12.4622?1000?0.3769?498.488?376.9?875.39B0??202020
（2）计算结果可知，债券的价值与市场利率成反向关系，即在其他条件不变的情况下，市场利率越高，债券价值越低；市场利率越低，债券价值越高；当市场利率等于票面利率，债券价值等于面值。
6.利息按年支付
1150??t?110801000?(1?r)t(1?r)10
(1?r)10?110001150?80??r?(1?r)10(1?r)10解得r?5.967%投资者持有该债券的到期收益率为5.967%。7.（1）投资者的预期收益率。
预期收益率?红利3.6?100%??100%?9%市场价格40
（2）投资者要求的回报率是10%，则：
红利3.6??36元要求回报率10%则该股票的市场价格高于对你而言的该股票的价值，应该卖出。 股票的价值?8.股利以5%的速度恒定增长，根据模型：
Pt?Dt?1r?g则该公司普通股的价值P?
3.6?（1?5%）?25.2（元）20%-5%9. 股利以不定速度增长，根据模型：
P0??(1?r)t?1?Dtt可以将该公司股利流分成不同的阶段，D0?1.2，D1?1.2?（1?18%）?1.416D2?D1?（1?18%）?1.671D3?D2?（1?15%）?1.922从D3起，股利增长率稳定，以6%增长。则该股票的价值为
1.4161.670881.92151.9215?（1?6%）??2331?12%（1?12%）（1?12%）（1?12%）（12%-6%）?1.264?1.332?1.368?24.163P0??28.13（元）第7章
6.（1）回收期
回收期?2?60000-54000 ?2.7（年）2000054000或者??2.7（年）20000（2）净现值
NPV?4?(1?r)t?1tnFCFtt?IO33000?54000 (1?16%)5t?1?20000?2.7982?33000?0.4762?54000??(1?16%)20000??55964?15714.6?54000?17678.6（3）获利能力指数
PI??(1?r)t?1nFCFttIO?71678.6?1.32754000
（4）内部收益率
IO??(1?IRR)t?1nFCFtt当i?28%时，NPV?423当i?29%时，NPV?-6700内插法，得到IRR?28%?1%?423?28.06B3?6700