发布时间 : 星期三 文章江西铜业公司分析更新完毕开始阅读41db01d3a58da0116c1749f8
证券投资分析——江西铜业
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并购整合仍在继续，产业集中度在进一步提高。而我国只有铜陵有色金属集团公司和江西铜业集团公司2005年的精铜产量超过40万吨，能够在世界大型企业精铜产量排名的第十位左右，其他企业的精铜产量多在10万吨以下。国内铜加工企业的生产规模与国外相比，差距更大。国外以铜板带为主的加工厂规模一般在20万吨／年以上，有的甚至达到60万～70万吨／年。2005年我国规模以上铜加工企业虽然有700家，但规模达到20万吨／年的企业只有2家，达到10万吨／年以上的也只有7家。在“十一五”期间，企业间以资产重组、整合为手段做大、做强，提高产业集中度，增强企业竞争力，仍将作为铜企提高自身竞争力的主要方式。通过深化改革、行业整合把优势资源向优势企业集中，在现代企业发展中，是所有企业发展的必由之路。
3、供给方分析
面对快速上涨的铜价和日益升高的进口依赖程度，中国铜矿勘探资金投入也表现快速增长势头，但是相对于国际勘探投入的增长速度相比，中国仍然落后，中国铜矿勘查投入占世界勘查投入比重已经由02 年的7－8％下降至目前的3－4％。
由于近期中国并没有发现大型或者特大型铜矿，而且铜价格维持在历史高位，这些使得一些低品味的铜矿床具备了开采的经济价值，一旦这些铜矿得以开采，我国的铜资源供应紧张
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情况相对将有所改善。但仍然不足以根本上解决中国铜资源受制于人的状况。
此外，按有色工业协会统计的中国铜矿资源数据，中国保有查明铜资源储量为6410 万吨，其中尚未利用的有1378 万吨，而且尚未利用的铜矿资源主要为低品味和难采矿，尚可利用的资源仅为资源储量的21％，结合中国快速增长的铜需求，已经高达75％的资源进口依赖程度，说明中国未来铜资源供应能力不足的问题将长期存在。
4、需求方分析
电力设备、空调、冰箱是铜金属最重要的几种下游产品产品，中国电冰箱产量基本保持稳定，空调产量同比下降在30%左右。电力设备方面，铜在变压器、高压开关和电线电缆的原材料成本中分别占比30%、20%和70%，因此电力行业的固定资产投资将在很大程度上决定我国铜消费增速。而电力行业投资中，电源投资每年相对固定大概在3000 亿左右，而电网投资预计会有爆发式的增长。国家计划在今后五年我国电网建设总投资将超过1 万亿元。这一金额是我国“九五”末到“十五”初进行的三年大规模城乡电网建设改造总投资的2 倍多。 “十一五”后期我国在电力行业的投资重点将是电网改造工程，国家电网公司计划“十一五”期间电网投资11,300 亿元，2010 年我国电网建设和改造投资约在1 万亿元左右，年均复合增长率
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达40%。来自于电力行业的强劲需求有望拉动铜价出现较大幅度的反弹。
5、替代品分析
铜行业的发展还面临替代性风险，由于铜需求增长较快，铜资源供不应求，导致铜产品价格在很长时期内处于高位波动，下游用铜行业的成本居高不下，使下游行业有了寻找替代品的动力。铜产品一旦形成替代，往往具有不可逆性。如通讯行业光纤对铜线的替代，电力行业铝对铜的替代，在制冷领域铝对铜的部分替代等。随着其他替代材料的不断出现，会降低对铜的消费需求。虽然短期内，替代品不会改变铜资源的稀缺性，并且铜产品的应用也将不断扩大，但从长期来看对铜行业需求总量构成了威胁。
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第三部分
产业分析－公司的竞争能力
◆资源储备量
江西铜业通过收购国内铜矿山采矿权，并购国际铜资源，实施内
部矿山挖潜扩产等措施，公司铜资源储量 增加了600多万吨，银资源储量增加1790吨，并间接控制了1000万吨的铜资源，公司现拥有铜资源储量1500万吨以上，按2002年地质普查数据， 占全国铜资源储量的四分之一，未来几年内，公司铜精矿金属权益控制量将达到62万吨以上，继续保持国内铜企业最高的原料自给率。
◆公司规模
2008年，江西铜业已形成90万吨的阴极铜生产能力，自产铜精
矿近20万吨，企业总资产达到391亿元，销售收入接近600亿元。已成为国内最大的阴极铜、铜加工材、硫酸生产商和重要的稀贵金属生产基地。
◆产业规模
江西铜业已形成新的经济增长点，发展后劲强劲。进军稀土开发，
涉足铅锌产业，即将形成产业规模；打造物流旗舰，试水金融领域，构筑了增值服务体系。
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