发布时间 : 星期一 文章湘潭大学国际金融期末考试资料（自己整理） - 图文更新完毕开始阅读46428dfdb4daa58da1114a31
优点：①见效快 ②具有较好的操作性 ③对国内经济的影响小 ④可对财政货币政策起辅助作用 缺陷：①不能最终消除国际收支逆差，仅仅是变显性逆差为隐性逆差
②容易引起对手的报复 ③不利于本国生产效率的提高 ④可能产生寻租行为
5、供给调节政策
产业政策；科技政策（推动技术进步、提高管理水平、加强人力资本管理）；制度创新政策（企业投资制度创新、企业产权制度创新、企业管理体制创新等）
第二章 外汇、汇率与外汇市场
第一节 外汇与汇率
一、外汇概述 1、外汇的含义
广义：用外币表示的在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的所有金融资产 狭义：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段
我国外汇管理条例所指的外汇是广义的外汇，包括：外币现钞（纸币和铸币）、外币支付凭证（票据、存款凭证、银行卡等）、外币有价证券（债券、股票等）、特别提款权、其它外汇资产。 2、构成外汇的前提条件：
自由兑换性：外币能自由兑换成本币
可接受性：能被各国普遍接受和使用（以外币表示的有价证券不能直接支付，不属于外汇） 可偿性：能在国外得到偿付的货币债权（外国钞票不能算作外汇） 3、世界主要货币符号 名称 人民币 美元 欧元 日元 英镑 瑞士法郎 加拿大元 港元 澳元 泰国铢 货币符号 CNY USD EUR JPY GBP CHF CAD HKD AUD THB 缩写 RMB US$ � J￥ ￡ SF Can$ HK$ $A B 4、外汇的种类 ①按是否可自由兑换分为：自由外汇与非自由外汇
自由外汇：指在在外汇市场上可以自由兑换为任何一种其它可兑换货币或直接对第三国进行支付
的外汇。自由外汇具有三个特征：自由兑换性、普遍接受性、充分流动性。
非自由外汇：不能在外汇市场上自由兑换为其它可自由兑换货币，不能直接对第三国进行支付，
对外支付或兑换都是有条件的外汇。记账外汇是非自由外汇的一个典型。
记账外汇：未经有关外汇管理部门的批准，则不能转换为别国货币，通常只能根据有关协定在协定国使用，也称清算外汇或协定外汇。它是在签订有清算协定的国家，由于进出口贸易引起的债务债权，不用现汇逐笔结算，而通过当事国的央行相互冲销所使用的外汇。 ②按外汇资金的来源和性质：贸易外汇和非贸易外汇、金融外汇 ③按外汇买卖交割的期限分：即期外汇和远期外汇 ④按持有者不同分：官方外汇和私人外汇 二、汇率及其分类
1、含义：指不同货币之间的兑换比率，或把一种货币兑换为另外一种货币的价格。 三层意思：汇率是一种价格；是一种兑换比率；是一种货币对外价值的体现 2、汇率的标价方法
直接标价法：用本币表示外币的价格。 注：一般以外汇市场所在国为本国。
如：$1=CN￥6.1750（以外币为基准货币，本币为报价币）
间接标价法：用外币表示本币的价格。 两种标价法下的汇率互为倒数，二者乘积为1。
如：伦敦外汇市场：￡1= $1.5590 （外币为报价币）
美元标价法：如上海外汇市场： ￡1= $1.5590
世界上大部分国家都用直接标价法，只有少数发达国家用间接标价法，如美国、英国、欧元区、新西兰、加拿大、澳大利亚。美元对英镑使用直接标价法，对其他货币一律用间接标记法。
A/B：一般把经济实力更强的国家货币放在A货币的位置，对A货币而言就是间接标价法，对B货币而言就是直接标价法。
汇率的升降与本币对外价值的高低成反比:
如：伦敦市场：￡1=$1.6000 → ￡1=$1.6120 说明美元汇率下跌
被报价货币：也称基础货币或基准货币、参考货币、单位货币，指的是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是用来表示其他货币价格的货币。在汇率上的关系：1被报价币=？报价币
3、汇率的种类
（1）从银行买卖外汇的角度分：买入汇率和卖出汇率
银行利润来源：利差收入、买卖外汇收入、投资收入、中间业务收入（非利息收入） ① 一般汇率都是5位数，最后一位数是点，后面数总比前面数大。写法如下：
如纽约外汇市场：￡1=$1.5590-1.5630 → ￡ / $ 1.5590/30 ￡1=$1.5590-1.5730 → ￡ / $ 1.5590/730 买入汇率与卖出汇率的差价一般为1?-5? 现钞汇率：现钞的买入价要比现汇的买入价低
②直接标价法与间接标价法下买入与卖出汇率的位置区别 例：纽约外汇市场：
￡1=$1.4950-1.4960 （直接标价法：前买后卖。买入价数字较小）
银行用$1.4950（买价）可买入￡1外汇，而卖出￡1外汇可收回$1.4960（卖价）。 $1=SF1.1465-1.1480 （间接标价法：前是卖出汇率，后是买入汇率） 银行用$1可买进SF1.1480（买价），而卖出SF1.1465即可得回$1（卖价）。
注：A.汇率中的第一个数字1.4950和1.1465表示报家银行愿意买入被报价币的价格，即所谓的买价
或买入汇率；第二个数字1.4960和1.1480表示报价银行愿意卖出被报价币的价格，即卖价。相对于被报价币而言，总是买价在前，卖价在后，而且买价总是小于卖价。 B.买入或卖出都是站在报价银行的立场上，而非进出口商或询价银行的角度。 C.外汇交易报价只报小数。
（2）根据确定汇率的方式：基本汇率、套算汇率
基本汇率：本国货币与关键货币之间的比率。
套算汇率：又称交叉汇率。基本汇率确定后，对其他国家的汇率可通过此基本汇率套算出来。 套算汇率的计算规律：
两种汇率的标价法相同，即与其标价的被报价币相同时，用交叉相除法 标价法不同，即被报价币不同时，要用两边同乘法 例：（1）两种货币对第三种货币都用间接标价法：
GBP1=USD1.5050/60 AUD=USD1.3810/20 → GBP1=AUD? (交叉相除) GBP1=AUD(1.5050÷1.3820/1.5060÷1.3810)=AUD1.0890/05 （2）直接与间接标价法结合：
GBP1=USD1.4950/60 USD1=CHF1.1820/30 → GBP1=CHF? (垂直相乘) GBP1=CHF(1.4950×1.1820/1.4960×1.1830)= CHF1.7670/97 （3）两种货币对第三种货币都用直接标价法：
① USD1=CHF1.6110/20 USD1=CAD1.5230/40 → CAD1=CHF? CAD1=CHF(1.6110÷1.5240/1.6120÷1.5230)=CHF1.0571/84 两种货币都为标价货币。问题中CAD为基础货币（被标价币），用本币作除数。
② USD/CHF 1.6386/98 USD/JPY 118.80/119.68 → CHF/JPY ? CHF1=JPY(118.80÷1.6398 /119.68÷1.6386)=JPY72.448/73.037 （3）根据外汇买卖的交割期限分：即期汇率与远期汇率
即期汇率：又称现汇汇率，指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率：又称现汇汇率，指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。
① 远期汇率的报价方法： A.直接报价（完整汇率）：如日本、瑞士等
B.远期差价报价方法（掉期率或点数汇率报价方法）：不公布期汇，根据现汇与远期差价来计算期汇。某一时点上期汇与现汇的汇率差称为掉期率或远期价差，这种远期价差可分为升水、贴水和平价。 升水表示期汇比现汇贵或高，贴水则相反。升贴水幅度一般用点数来表示。 ② 即期汇率与远期汇率的计算：
例1. 纽约外汇市场：￡/＄1.5410-1.5420，三个月远期升水30-50。
则三个月期的实际远期汇率为：￡/＄1.5440-1.5470
例2. 伦敦外汇市场:￡/＄1.8410-1.8440，三个月的掉期率为升水：50-30
则三个月的实际远期汇汇率为：￡/＄1.8360-1.8410
规律：在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水的远期差价（或减贴水的远期差价）；
在间接标价法下，远期汇率=即期汇率+贴水的远期差价（或减升水的远期差价）。
例3. ￡/＄：1.9820-50，三个月远期差价为：40-70，试计算三个月期的实际远期汇率？
三个月的实际远期汇率￡/＄为：1.9860-1.9920
例4. USD/SF：1.1320-1.1350，三个月远期差价:60-30，试计算三个月USD/SF的实际远期？
三个月USD/SF的实际远期为：1.1260-1.1320
规律：A.无论何种报价法，总可以根据升贴水点数排列，“左小右大往上加，左大右小往下减”；同时，
远期差价点数“左小右大”说明被报价币升水、报价币贴水。“左大右小”则相反。
B.远期汇率比即期汇率的买卖差价大，而且期汇买卖差价=现汇买卖差价+远期差价的差价。 （4）从外汇交易的支付工具来划分，汇率可分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。
电汇汇率（T/T Rate)：是以电传解付方式买卖外汇时所用的汇率。是外汇市场的基准汇率 信汇汇率（M/T Rate)：以信件解付方式买卖外汇时所使用的汇率。
票汇汇率（D/D Rate)：以银行汇票为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率。 （5）是否剔除了通货膨胀的角度汇率可分为名义汇率和实际汇率、实际有效汇率 ①名义汇率是指公布的汇率
实际汇率又可根据需要分为外部实际汇率和内部实际汇率；
实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免
实际汇率=名义汇率-通货膨胀率，公式为：s=S×P*/P
② 有效汇率是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，通常以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。有效汇率分为名义有效汇率和实际有效汇率。
一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率
（6） 根据对汇率管理的宽严程度分： 官定汇率（一国货币当局制订并公布必须执行的汇率）
市场汇率（由市场供求决定的汇率）
根据汇率的适用范围分：单一汇率与复汇率 根据银行营业时间分：开盘汇率与收盘汇率 根据汇率制度分：固定汇率与浮动汇率
根据汇率的使用范围分：贸易汇率与金融汇率 根据外汇买卖的对象不同:同业汇率与商人汇率
第二节 汇率的决定与影响
一、汇率决定的基础
1、金本位制度下汇率的决定
金本位制具体包括金币本位制（典型）、金块本位制、金汇兑本位制三种形式。 （1）国际金币本位制度下汇率决定的基础
①金币四个特征:自由流通、自由铸造、自由输出入、无限清偿（无限法偿，是指不论支付数额多大，不论属于任何形式的支付，对方都不能拒绝接受。本位币一般都具有无限法偿能力）
②金币本位制度下的汇率决定的基础：铸币平价（铸币平价：两个实行金币本位制度国家的货币的净含金量之比，铸币平价是金平价的一种表现形式） ③黄金输送点：金币本位制度下汇率以铸币平价为中心上下波动的界限，它等于铸币平价加（减）运送黄金的费用。 汇率波动的范围
（2）金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定
①金块本位和金汇兑本位制是残缺不全的金本位制度 ②汇率决定的基础：黄金平价（实行金块本位制和金汇兑本位制的两个国家的货币的含金量之比） ③汇率波动的范围：汇率己失去稳定的基础 2、布雷顿森林体系下汇率的决定 ①汇率决定的基础：金平价
②汇率上下波动的范围：官定上下限 3、黄金非货币化以后汇率决定
汇率决定的基础：两国货币所实际代表的价值量之比 二、影响汇率变化的主要因素（浮动汇率制下）
（1）国际收支差异：逆差（收>支）→ 外汇供>需 → 本币汇率↓，外币汇率↑
（2）通货膨胀差异：本国通胀>他国 → 本币对内贬值
商品劳务机制：本国通胀>他国 → 出口↓进口↑→ 外汇供给↓需求↑→外汇汇率↑，本币贬值 资本流动机制：本国通胀>他国 → 资本流入↓流出↑ → 本国实际利率↓→ 外汇供给↓需求↑ 心理预期机制：预期外币下跌 → 抛售该国货币 → 该国货币市场价格立即下降 （3）利率差异（指相对利率水平）：本币利率>他国 →使用本币成本↑→本币供应↓→本币汇率↑ （4）经济增长差异：高经济增长率在短期内不利于本币在外汇市场上的行市，但从长期来看却有利。 （5）财政货币政策 （6）中央银行的干预 （7）市场预期、投机及重大的国际政治事件
注：众多影响因素相互联系，有时一主一辅，有时一正一反 三、汇率变动对经济的影响
（1）汇率变动影响一国的对外经济
①汇率变动影响进出口：本币贬值是否能改善贸易收支有三个条件 ②影响服务贸易 ③影响单方面转移 ④影响资本的流动
⑤影响国际储备：影响国际储备的规模、实际价值、储备货币的地位 （2）汇率变动影响一国的国内经济
汇率变动影响一国的：①物价水平 ②债权债务 ③生产和就业（有闲置资源与否）
④总供求 ⑤收入分配 ⑥国民收入 ⑦产业结构 ⑧经济政策的实施
（3）汇率变动影响国际经济关系
①影响国际经济关系的发展 ②影响国际经济合作的进行 ③影响国际经济秩序
第三节 外汇市场
外汇市场：指进行外汇买卖的场所或网络。（外汇买卖：本币与本币之间、不同币种之间） 1、外汇市场的主要参与者 ①外汇银行：外汇市场的主体，一般包括由央行指定或授权的专/兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。参与原因：满足客户需求、平衡外汇头寸、投机需要 Long Position：多头（款项） Short Position：空头（当天外汇卖出>买入） Open Position：敞口头寸（外汇不平衡）
②外汇经纪人：为买卖双方接洽交易而收取佣金的汇兑商。
③顾客：外汇银行的顾客，包括交易性、保值性、投机性外汇买卖者 ④中央银行：参与目的：控制货币供应、稳定利率和汇率 2、外汇市场的类型
按交易主体划分：银行间市场（同业市场、外汇批发市场）、客户市场（外汇零售市场） 按交易的组织形式划分：有形市场（大陆式市场）、无形市场（英美式市场） 按有无外汇管制分：官定市场、自由市场 按交易期限分：现汇市场、期汇市场
3、外汇市场的特征：①外汇市场高度一体化 ②外汇市场全天候运行 4、世界主要外汇市场介绍： （以下国际金融中心按规模排序）
①伦敦：世界第一大金融中心；世界上最大最发达的贴现市场和国际债券市场；经纪人最活跃的市场 ②纽约：世界上最大的国家股票市场；最复杂最有特色的市场、期汇交易>现汇交易 ③东京：主要是日元与其他货币（多是美元）的买卖 ④新加坡：亚洲货币市场的中心 ⑤香港：自由港；货币市场最不发达 ⑥苏黎世：世界上最大的金币交易市场
第四节 外汇业务
一、外汇交易及其基本种类 1、即期外汇交易
（1）即期外汇交易含义：又称现汇交易，指买卖双方约定于成交后的2个营业日内交割的外汇交易。（外汇市场上最常见、最普遍的交易形式） （2）交割日（结算日、有效起息日）：
标准交割日：在成交后的第二个营业日交割 （大部分都采用这种方式） 隔日交割：在成交后第一个营业日交割 （少数国家采用，如加拿大） 当日交割：在成交当日进行交割 （现钞是当时交割） （3）外汇买卖的方式：T/T（电汇）、 M/T（信汇）、 D/D（即期票汇）