发布时间 : 星期四 文章奶酪行业研究报告更新完毕开始阅读48a193657f21af45b307e87101f69e314332faa5
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中国目前仍处于以液态奶消费为主的阶段，在经历过乳品消费普及、“三聚氰胺”安全事件冲击后，中国乳品消费开始从量增走向价增的升级阶段，人均收入的大幅提高对乳品多样化、高端化的需求旺盛，低温奶、常温酸奶、乳饮料等品类应运而生。
2014 年国内规模以上乳企总利润增速为25.1%，开始大幅超越收入增速的16.5%。其中，液态奶消费量占比达到90.5%，其中酸奶品类增速最高，近年来风味形式不断创新的低温酸奶、莫斯利安为代表的常温酸奶更是将这种消费升级的内在动力演绎到极致，但主要乳品企业的液态奶收入增速已经出现高位回落，从两位数降至5%左右。因此，目前人均消费量很低的奶酪产品有望成为未来乳制品消费中弹性较大的细分品类。
奶酪消费量增长，国内奶酪消费已经起步
尽管由于统计口径的不同，国内奶酪消费量的数据有所差异，但是快速增长的趋势能够得到一致的验证。Euromonitor 的数据显示，2005-15 年这十年间的奶酪消费量年均复合增长达到18.33%，奶酪销售额的年均复合增速达到27.80%。
国内奶酪进口的快速增长同样说明奶酪需求的提升，根据中国奶业协会的数据，2008-15年国内奶酪的进口量从1.39 万吨提高到7.56 万吨，年均复合增速高达27.41%；进口金额从0.74 亿美元增长到3.48 亿美元，年均复合增长率为24.83%。
人均奶酪消费量低下，增长潜力大
纵向对比来看，国内奶酪的现有消费量不仅远远低于美国，还大幅落后日本和韩国。根据Euromonitor 的数据，目前国内的奶酪消费总量仅有7 万吨(我们预计目前国内的奶酪消费量约为10 万吨左右)，市场规模在40 亿元左右。而美国的奶酪消费量达到371.13 万吨，日本和韩国分别为22.86 和10.52 万吨。
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图8：2015年中美日韩奶酪消费情况
根据我们的测算，国内人均奶酪的年消费量仅有0.04 千克，日本和韩国的人均消费量分别为2.26 千克和2.57 千克，仅为日本和韩国的1/50。对比美国、日本的液态奶消费量，我们预计未来中国人均奶酪消费量分别为3.85 千克和1.27 千克，还有较大的增长空间。
国内奶酪销售渠道仍以餐饮渠道为主，零售渠道增长潜力大
餐饮渠道占国内奶酪消费总量70%左右
占国内奶酪消费总量70%左右的餐饮渠道对于奶酪需求的拉动意义重大，近年越来越受欢迎的普遍使用奶酪的西式快餐店和销售芝士蛋糕和芝士类西点的面包房在逐渐培养国内消费者对奶酪的接受和喜爱，同时也在培育奶酪这个品类的市场。
2010-2014 年以必胜客为代表的主要的披萨连锁店的门店数量逐年增长，其中必胜客由510 家提高到近1300 家，麦当劳由1287 家扩张到近2300 家。同时下游烘焙行业稳步发展，2014 年我国的烘焙行业收入规模达到1536 亿元， 2005-2014 年的收入年均复合增长率达到3%。
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图9：西餐厅门店数量持续增长
婴幼儿辅食市场大
在传统零售领域渠道,婴幼儿食用的奶酪棒以及家用芝士片为主要的消费类型。首先国内婴幼儿辅食市场空间大，奶酪作为浓缩的生鲜乳产品,营养价值丰富，是婴幼儿辅食的重要组成部分。根据英敏特的统计,从2013 年9 月到2014 年8 月,中国奶酪市场推出的30%新产品都是主打儿童。
1985-1990 年前后，中国的生育率曾出现一波小幅回升，1987 年的峰值达到2.33%(2014年的出生率为1.24%)，随着该年龄段出生的人口逐步步入生育期，我们认为2010-2020年将迎来一个出生高峰期。预计未来三年每年出生人数在1600 万以上。
此外，全面放开二胎政策的实施，一定程度上会影响育龄妇女数量和生育意愿这两个人口生育基数和乘数关键指标，进而影响新增人口数量。根据复旦大学的测算，此次全面放开二胎政策影响到的目标人群在8018 万人，全面放开二胎政策实行的第1 年带来的新增人口大致为500 万。此后逐年递减，短期人口增量可能会在未来5 年释放，预计新增出生人口共计1500-2500 万。扣除近30%的母乳喂养婴儿占比，假设一个婴幼儿日均消耗100g辅食，以当前市场上婴
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幼儿辅食的零售价计，婴幼儿辅食的市场容量超过500 亿元。然而目前国内婴幼儿辅食的市场容量仅为80 亿左右，尚有5 倍以上的市场空间。 中产阶级崛起推动奶酪消费家庭化
从宏观因素分析来看，城市化、收入增长、中产阶级的扩大、逐渐西式的生活方式在一定程度上推动了中国奶酪市场的发展。根据麦肯锡的估算，到2022 年将有超过75%的中国城市家庭年收入在6 万—22.9 万元人民币之间，成为普遍意义上的中产阶级，而2000 年中产阶级仅占中国城市家庭的4%。中产阶级迅速成为主体消费力量，更愿意注重食品的营养，为产品品质支付溢价。而且由于生活节奏的加快，西式的生活方式逐步渗透到城市中产阶级的日常生活方式之中，制作三明治、烘焙产品成为奶酪的日常应用。
参照日本消费习惯，奶酪产品创新空间巨大。目前国内零售端的奶酪产品仍然仅局限于婴幼儿食品和个人餐饮辅料，奶酪产品的可创新性尚未充分发掘。以日本为例，日本不仅仅在低温储存的条件下开发出熏制奶酪等一系列具有特色的产品，还创新的推出具备日本特色的鳕鱼芝士等常温奶酪产品。中国的饮食文化丰富多彩，奶酪产品的创新空间巨大，未来奶酪和特色的中国饮食相结合是开发个人消费渠道的另一个重要驱动因素。
从消费习惯看，中国居民从牛奶中摄取蛋白占比仅3.1%，奶酪消费差距大
FAO 数据显示，中国仍然是一个以植物为蛋白主要摄取来源的国家。中国人日均蛋白摄入量中有40.1%来自于动物（肉类和牛奶），其中牛奶仅占蛋白来源的3.1%，该比例远低于西欧和美国的22.8%和20.3%，甚至饮食习惯相近的日本都达到8%。从这一点上来讲，中国居民的膳食消费升级在乳品蛋白方面仍有相当大的空间。
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