发布时间 : 星期日 文章农产品期货价格与现货价格动态关联性实证研究更新完毕开始阅读4cae9bcdad02de80d5d84084
龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
农产品期货价格与现货价格动态关联性实证研究
作者：韩小蕊 梁冀
来源：《商业时代》2013年第07期
内容摘要：本文利用DCE（大连商品交易所）和ZCE（郑州商品交易所）期货数据及中粮数据中心现货价格数据，通过相关性分析、单位根检验、协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等方法研究农产品期货价格与现货价格的动态关联性。研究结果表明，就长期而言农产品期货价格和现货价格的线性组合有向均衡收敛的趋势，两者之间存在着趋于长期均衡的动态关系，期货与现货价格相互作用、影响，而且期货价格处于主导地位。 关键词：农产品 期货价格 现货价格 动态关联性
随着我国农产品流通市场化改革进程的不断加快，农产品期货市场已经进入了稳步发展的阶段。但农产品价格的波动和投机资本的形成，在为期货市场产生和发展提供经济基础的同时，也对现货交易带来影响。农产品期货交易是否会正向影响现货价格波动，关系到农产品期货市场在我国的进一步发展。基于此，本文希望通过对期货价格和现货价格进行协整检验，建立期货价格和现货价格之间的误差修正模型，分析期货价格和现货价格之间的关系。 分析方法概述 （一）单位根检验
1.ADF检验。采用ADF检验来检验农产品期货价格和现货价格等时间序列的平稳性。对于将要进行的协整关系而言，只有当所要分析的随机向量具有相同的单位根阶数时，进行协整检验才有意义，因而还需要对期货价格序列的一阶差分和现货价格的一阶差分也进行ADF检验，这对时间序列本身的平稳性以及其一阶差分的平稳性而言是进行协整检验的基础。 ADF检验采用单边检验中的左侧检验法，如果统计量大于临界值，则接受原假设，即序列存在单位根，所考察序列是非平稳的。反之，如果统计量小于临界值，则拒绝原假设，即序列不存在单位根，说明序列是平稳的。
2.滞后阶数的选取。由于△Yt的滞后项加入检验方程是为了校正自相关性，因此滞后阶数的选取既要截获相关性，同时又要尽量减少信息损失。基于这一思想，实证中常用的方法有两种：其一，渐进t检验，即对较大的滞后阶数p，用t检验确认 ξp-1是否显著，若不显著，减少p值，直到对应系数的t值显著。由于t显著是对△Yt-i（～I（0））的系数而言的，故t统计量是渐进有效的；其二，基于最小信息准则来选取滞后阶数p，即定义：