发布时间 : 星期四 文章防范汇率风险和境外投资案例汇编2008 - 图文更新完毕开始阅读4e7f38c5d5bbfd0a795673c5
万欧元和万人民币。
（2）超短期外汇理产品。A公司收汇后，但还未到远期结汇交割日，A公司可叙做最短期限为7天的外汇理财产品来提高资金收益。目前工行可以提供美元和欧元7天、14天理财产品。
7天期汇率区间保本型挂钩理财产品 理财期限 理财本金 产品收益率 7天 美元 2.7％，保底1.5％（年率） 1、 元兑美元即期汇率 2、设定欧元汇率区间：下限：市场汇率－380基点，上限：市场汇率＋380基点，其中市场汇率：约定时点欧元/美元的国际市场中间价。例如：如果当时欧元/美元的中间价为1.5，则观察区间为1.4620－1.5380 3、最终确定的市场汇率和相应的欧元汇率区间以工行出具的成交确认书为准。 情况1：在理财期内，欧元/美元汇率一直未触及或超出观察汇率区间，产品收益为：理财本金×2.7%×理财期内实际天数/360； 情况2：在理财期内，欧元/美元汇率曾经触及或超出观察汇率区间，产品收益为：理财本金×1.5%×理财期内实际天数/360。 本金保证情况 还本付息时间 100%保证金 理财到期返还100％本金和理财期内收益。 产品挂钩对象 收益计算 14天期汇率区间保本型挂钩理财产品 理财期限 理财本金 产品收益率 14天 欧元 3.0％，保底0.5％（年率） 1、欧元兑美元即期汇率 2、设定欧元汇率区间：下限：市场汇率－550基点，上限：市场汇率＋550基点，其中市场汇率：约定时点欧元/美元的国际市场中间价。例如：如果当时欧元/美元的中间价为1.5，则观察区间为1.4450－1.5550 3、最终确定的市场汇率和相应的欧元汇率区间以工行出具的成交确认书为准。 情况1：在理财期内，欧元/美元汇率一直未触及或超出观察汇率区间，产品收益为：理财本金×3.0%×理财期内实际天数/360； 情况2：在理财期内，欧元/美元汇率曾经触及或超出观察汇率区间，产品收益为：理财本金×0.5%×理财期内实际天数/360。 本金保证情况 还本付息时间 100%保证金 理财到期返还100％本金和理财期内收益。 产品挂钩对象 收益计算 5
通过远期结汇和远期外汇买卖可锁定成本、规避汇率风险。通过远期外汇买卖实现以收汇外汇来对外付汇，减少汇兑成本。通过超短期外汇理财，可利用收汇日和远期交割日之间的时间差，提高短期可闲置资金收益。
工行案例四：差额滚动 将风险锁定于咫尺之间
A企业是一家以汽车配件出口为主的大型企业，产品出口地区主要集中在美洲、欧洲。07年初，A企业与美洲和欧洲客户签定供货合同，合同总金额达到8000万美元。经调查，A企业目前出口收汇币种几乎全部采用美元，出口结算方式几乎都为远期信用证90天。得知A公司的情况后，工行组织专业的队伍对该公司进行走访，登门了解公司的资金使用状况及具体需求。经了解，A企业未来12月内有稳定的大额美元收汇，总收汇额大约在1亿美元左右。但由于季节性等原因，每月收汇多寡不一，企业希望通过银行提供的产品锁定美元应收帐款汇率风险。针对A企业外贸业务的季节性变化和贸易款项回笼的不确定性特点，工行重点推荐了“捷汇通”差额美元远期结汇产品，产品适用于像A企业等美元收汇来源稳定。企业短期内贸易款项回笼时间和金额不确定，但较长时间段内美元收汇金额固定的企业。“捷汇通”在标准择期美元远期结汇的基础上附加可进行差额交割的条件，从而更好的适应A企业财务特点，最大限度的增强A企业资金灵活性。产品功能特点：1.本产品由时间连续的多期择期型远期结汇业务组成，企业约定总结汇金额，并设定每期结汇平均额；2.工行根据客户设定择期期限，提供各期结汇价格（每期一个），客户可按此价格在设定期限内选择具体时间进行交割；3.企业如当期交割金额未到达事先设定金额，则自动滚入下期，并在下期按下期结汇价进行交割，“差额”即指上个月未交割完的头寸可于下个月交割。4.企业每期交割金额不得高于事先设定每期结汇平均额与以前各期累计未交割金额之和。
经过工行与企业的多次沟通，2007年4月20日，A企业与工行签定差额滚动美元远期结汇协议，协议约定总成交金额6000万美元，交易方式为一个月内择期交易，分12个月交割，每月600万美元。2007年4月20日工行提供报价如下：
2007-4-20 期限 1个月(1M) 2个月(2M) 3个月(3M) 4个月(4M) 5个月(5M) 6个月(6M) 7个月(7M) 8个月(8M) 9个月(9M) 10个月(10M) 11个月(11M) 12个月(1Y)
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单位：人民币/100外币 我行报价 USD远期结汇价 769.72 766.79 765.21 763.62 762.11 760.72 759.03 757.56 756.01 754.57 753.38 752.12 经测算，签约日到最后交割日人民币对美元累计升值幅度达到9.6%（假设每月升值均匀，则每月升值幅度为0.8%）。A企业叙做工行“捷汇通”差额远期结汇业务，结汇所得人民币为6 00X769.72%+600X766.79%+?600X752.12%=54725.04万元人民币，如未选择办理“捷汇通”差额远期结汇业务，结汇所得人民币为 600X770.76%X（1-0.8%）+600X770.76%X（1-2X0.8%）+?+600X770.76%X（1-12X0.8%）=52608.99万元人民币。通过办理“捷汇通”差额远期结汇业务，企业增加收益2116.05万元人民币（54725.04—52608.99）。
人民币汇率将延续升值的走势，广大外贸企业将更多的面对人民币汇率风险。目前对于企业减小人民币升值压力的主要思路是通过锁定远期风险（远期结售汇）来获得最佳避险效果。而工行主推的“捷汇通”差额滚动美元远期结汇正是贯彻上述思路。该产品在增强企业结汇资金灵活性的同时，最大可能的减小人民币升值压力，推出以来获得极佳的实际操作效果。本案例中A企业利用差额滚动美元远期结汇产品不仅成功锁定了大额应收帐款汇率风险，而且通过这一产品实现了资产的保值增值，获利2116万元。
二、农业银行绍兴市分行提供的案例
农行案例一：美元远期与超远期结汇业务
A公司成立于2002年6月，作为集团化纤织造板块的龙头，具有重要的地位。公司主要生产销售包复丝、复合纺丝、化纤丝等，企业收汇比较稳定。自2005年7月21日汇改以来，企业一直在关注汇率走势，有较强的汇率风险意识。农行通过分析汇率改革带来的人民币升值预期，并结合企业对规避汇率风险的需求，适时地推广了以锁定远期汇率为目的的远期结售汇和一年以上的超远期结售汇。A企业对美元汇率走势较敏感，在2007年04月份起就根据企业自身的业务发展情况对2007年和2008年的收汇业务做了整体规划，以较高的结汇汇率分批、分段、分散的办法叙做了远期和超远期结汇业务。所谓远期结售汇业务指农行与客户约定于未来某一特定日期或时期，依交易当时所约定的币种、金额及汇率进行交割的结售汇交易。超过一年以上的远期结售汇业务为超远期结售汇业务。远期结售汇交易的币种为美元、日元、欧元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、丹麦克郎。期限为7天、20天、1- 12个月。交易可以是固定期限交易，也可以是择期交易。远期结售汇的交割日为签定《远期结售汇申请书》的日期加约定日期。交割日如遇节假日，则顺延到下一个银行工作日。 下面是以该集团旗下一企业的签约情况为例，具体见表：
远期、超远期结汇明细
单位：万美元
交割日 2007．09．20 汇价 7.6168 金额 200 7
2007．10．10 2007．11．12 2007．12．13 2008．01．12 2008．02．05 2008．03．07 2008．04.07 2008．06．16 2008．07．15 2008．08．15 2008．09．15 合计 7.6068 7.5901 7.5654 7．5778 7.5343 7.5288 7.5243 7.4488 7.4341 7.4183 7.4026 300 300 100 180 180 300 350 600 600 600 600 4320 截至2008年8月31日，A企业共实现交割3720万美元。企业在锁定汇率成本、规避市场汇率波动的风险的同时，获得了1690.2万元的汇差收益，对企业而言，受益匪浅。
远期结售汇是银行基础类理财产品，在汇率波动较大的今天，仍然不失为一种企业规避汇率风险的理财产品。本案中A企业以独到的眼光及大胆的预测，与银行签订了远期、超远期结汇合约。事实证明企业在该远期、超远期合约中成功的避免了汇率风险。随着客观环境的变化,出口企业需要积极面对挑战,尽快掌握各种外汇避险工具和手段,增强自身适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。在规避汇率风险的同时，加快结构调整步伐,增强自主创新能力,提高竞争力,注意通过加强内部管理和开展技术改造的方式来挖掘潜力,走品牌兴企之路，这样才是企业发展的长久之计、根本之策。同时，银行也要不断的进行知识创新，认真、仔细研究国家外汇政策及外汇汇率走势。正确把握方向，做好企业的参谋。
农行案例二：欧元远期售汇业务
A企业于2007年8月向德国一公司进口高温高压气流染色机（包括配件），金额为33万欧元。A企业向农行申请开立远期信用证，企业付款期估计在2008年4月初。因欧元汇率变动较大，为避免汇率风险，锁定付汇成本，企业向银行咨询理财产品。针对欧元是一种汇率波动比较大的币种，而企业在开立信用证时，欧元汇率基本维持在10.3—10.4之间，之后的几天时间里，欧元一直走低，从8月10日的10.37下跌到8月16日的10.20,跌了1.6%多,而市场有传闻说美元不景气,欧元近期会走高。于是农行便向企业建议做远期汇率锁定。当时因为欧元在跌，所以其远期贴水，远期价格低于即期价格，故若此时锁定汇率，企业的成本与签订合同时相比，要低很多。而且农行在向企业建议时，强调汇率锁定的目的就是锁定成本，锁定风险。企业老总也比较有汇率风险意识，与农行叙做了这笔交易。同时由于企业确定的付汇到期日尚未能定下来，于是便估算为2008年4月4日，当时的欧元远期汇率为10.0271，价格相当不错。之后第二天，欧元汇率便开始回升，
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