发布时间 : 星期四 文章2013年《方法与实务》课程讲义更新完毕开始阅读525538661eb91a37f1115c24
因此，更新改造投资将使公司每年增加折旧费7900万元。尽管折旧费及其增加额对现金流量不造成直接影响，但它会通过减少应税收入的形式而减少应纳税所得额，从而影响税后现金流量。
为了确定项目的投资计划在项目寿命期内每年的税后净现金流量，首先必须找出用账面利润和现金流量表示的税前利润，然后根据税前账面利润计算纳税增加额。表5—13列示了本项目的更新投资计划在项目寿命期内的净现金流量的计算过程及结果。
表5—13 某公司生产线改造项目期间现金流量计算表单位：万元
3)期末现金流量的计算
项目寿命期末现金流量通常包括项目的税后残值加上或减去所有与项目出售相关的税后现金流入或流出。本项目中，由于新设备的残值预计为0，所以没有期末现金流量。本项目计算期的全部现金流量见
2.计算财务评价指标
对本项目的现金流量分析表5—15：
[例5—19]某公司需要推出一种新产品A。现对其财务评价分析如下：
(1)计算设备和厂房投资。
该项目的投资建设需要设备投资100000元，项目计算期为5年。该设备按税法规定，采用直线折旧法，残值率为5%，即5000元。每年计提折旧：(100000—5000)/5=19000
5年后该设备的账面价值为5000元，市场价值预计为30000元。但项目计算期结束后如果该公司欲出售该设备，需要缴纳资产出售收益部分(30000—5000)的所得税为：(30000—5000)*33%=8250元
因此，期末回收设备残值的现金流入为：30000—(30000—5000)*33%=21750元。
为了进行产品A的生产，还要占用公司现有的一栋厂房。这栋厂房的折旧已经计提完毕，账面价值为0，但仍可以继续使用5年，能够满足项目的需要。如果不用于该项目，可转让出去，转让收入为250000元。由于该公司适用的所得税率为33%，
厂房转让需要缴纳所得税：(250000—0)*33%=82500元
厂房转让的税后净收入为：250000—82500=167500元，这就是本项目占用原有厂房的机会成本。
(2)计算流动资金投入
流动资金也叫净营运资本，是流动资产与流动负债之差。本公司在生产和销售A产品之前必须购买原材料并对存货进行投资，并且要保留一部分现金以应付各种不可预见的现金支出，同时公司的各种商业信用可能产生应收账款和应付账款。通过分析认为，公司需要投入的营运资金在开始年份逐年增加。然而，在项目周期的趋减年份，净营运资金逐年减少，最终为零，最后所有的营运资金全部被收回。本项目各年的净营运资金见表5—16：
表5—16 某项目净营运资金计算表单位：元