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第二章 创业板上市公司的现状分析
图2-2 首批创业板上市公司按行业分布图
需要先说明的是，有些公司（企业）是涉足多行业的，属综合业务，上图是取其核心主营业务根据创业板行业分类标准划分的。从图中可以看出，创业板上市公司主要分布在医药、计算机、电子信息、电力设备、电器、机械及其他行业，其中有6家属医药行业；户外用品、影视制作等行业（如探路者和华谊兄弟）亦首次出现在国内资本市场上。从行业生命周期来看，生物医药、电子信息（电子计算机及软件、设备、通信）等行业处于行业生命周期的成长期，符合行业生命周期发展规律。
将这28家公司的成立时间进行分析后发现，这些公司大多有10年的经营历程，历史最悠久的南风股份1988年即成立，近半数公司成立时间都在2000年以前，从时间上看，大部分企业已经跨越了创业初期的历程。从注册资本来看，电气设备行业的特锐德、眼科医疗服务行业的爱尔眼科的注册资本较高，都在10000万元，注册资本最高的乐普医疗则高达36500万元，且大多数公司集中在3000－10000万元的范畴，这表明创业板公司具备了一定的资本实力和抗风险能力。
2.3创业板上市公司成长性影响因素分析
成长性是创业板上市公司的特色，是衡量上市公司和市场发展前景的一项重要指标，是创业板市场良性发展的基础，也决定着创业板市场发展的成败。影响上市公司成长性的因素有很多，在前言部分有综述关于成长性的评价指标，为方便本文研究以及数据的易得性原则，同时，为普通投资者提供借鉴，故本文选取财务指标做为成长性分析。
2.3.1提出假设
公司成长性可用多个财务指标衡量,其中主营业务收入增长率和净利润增长率是
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第二章 创业板上市公司的现状分析
两个比较重要的指标,前者体现了企业规模的变化趋势,后者则反映了经营效益的变动状况。本文选择净利润增长率作为反映公司成长性的核心指标,设为因变量,采用多元线性回归分析的方法,来分析公司成长性与其他因素的关系。其他因素主要包括公司的赢利能力、营运能力、偿债能力、资本规模、资本结构等。14
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具体财务指标定义如下: (1)公司盈利能力
本文用净资产收益率(ROE)来衡量公司盈利能力，即净利润与净资产的比率。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，该指标越高，反映盈利能力越好。 (2)公司营运能力
本文用总资产周转率,即主营业务收入与平均总资产的比率来表示公司营运能力。主要反映公司全部资产的使用效率。总资产周转率较高,说明公司运用全部资产进行经营的成果好,效率高。 (3)公司偿债能力
本文用流动比率,即流动资产(均值)与流动负债(均值)的比率,来衡量公司短期偿债能力。反映了公司流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。 (4)公司资本规模
本文用平均总资产来表示公司资本规模。 (5)公司资本结构
本文用资产负债率来衡量公司资本结构，可以衡量企业的风险水平和长期偿债能力。资产负债率高，表明企业融资效率好，财务杠杆的作用得到了好的发挥，但同时伴随着高风险。
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第三章 实证分析
第三章 实证分析
3.1 样本选取及数据来源
本文所需研究数据选取已公开的财务数据，来源为创业板块各公司2009年度最新年报。
3.2 描述性统计
表3-1 创业板上市公司主要成长性指标(2009)
主营业务收入增长率（%）（下同） 主营业务利润增长率 净利润增长率 扣除非经常性损益的净利润增长率 经营活动产生的现金流量净额增长率 总资产28 77.68 557.15 9
N 28 最小值 -13.01 最大值 128.04 平均值 34.132857 标准差 26.809521 方差 718.75043 28 2.87 170.04 50.6825 38.09348692 1451.113745 28 4.78 161.17 46.14214286 33.5420559 1125.069514 28 -4.79 159.04 43.43035714 37.12071035 1377.947137 28 -5338.4 1316.4 -88.36392857 1065.411087 1135100.785 262.9264 123.6053 15278.26 第三章 实证分析
增长率 股东权益增长率 数据来源：巨潮资讯网（http://chinext.cninfo.com.cn）创业板2009年度报表 从首批28家创业板上市公司披露的2009年度报告来看,上市公司呈现主营业务突出、赢利能力较强的特点:
从资产规模看，首批28家公司的总资产平均为84708万元。 28家公司的资产规模相差跨度很大，最小的华星创业总资产仅为30366万元，最大的神州泰岳总资产为237904万元，但从总体看，绝大部分公司的资产规模界于50000-90000万元之间。
从盈利规模看，28家公司的平均营业收入为35223万元，平均净利润为6722万元，营业收入规模主要集中在10000-50000万元之间，净利润规模集中在3000-5000万元之间。其中，营业收入规模最小的为宝德股份11690万元，最大的为吉峰农机160339万元；净利润规模最小的为大禹节水2494万元，最大的为乐普医疗29221万元。
数据显示，截止2010年5月5日，2009年报沪深股市1800家上市公司营收增长2.5%，净利润增长26.3%，其中中小板营业收入和盈利增幅分别为8.08%和26.5%，创业板分别为34.13%和46.14%；每股收益指标，全部样本公司、中小板、创业板分别为0.408元、0.477元和0.641元。显然，创业板业绩最好，成长性最佳。与目前393 家中小板公司的资产规模、营业收入规模和净利润规模的比较，充分显示了创业板公司的经营规模相对较小，这也是其具备高速成长潜力的催生要素之一。
根据最新公布的年报,创业板各公司相关变量的描述性统计分析如表3-2:
表3-2 创业板各公司变量分析(2009)
净资产增长率（%下同） 净资产收益率 总资产28 35.2 264.45 62.60889 41.88796 1754.601 28 5.48 16.707 8.577321429 2.109858448 4.451502671 N 28 最小值 107.12 最大值 576.36 平均值 标准差 方差 28 179.88 867.14 427.62 183.5837 33702.96 256.3532143 108.2068536 11708.72317 10