发布时间 : 星期六 文章科学出版社-F-1882.0101财务管理自测题参考答案更新完毕开始阅读5549e6f3f61fb7360b4c6590
（3）试比较并选择最优方案。 解： （1）
(EBIT?20)(1?33%)(EBIT?60)(1?33%)?
10?510(140?20)(1?33%)?5.36（元）
15解得EBIT=140（万元） （2）EPS?（3）因为预计EBIT为160万元，大于无差别点息税前利润，所以应选择方案乙。
3.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和财务费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均资本成本8%，假设企业所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增20% ，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高净资产收益率同时降低总风险作为改进经营计划的标准。
（1）若所需资金均以发行股票取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营计划。
（2）若所需资金以发行年利率为10%的债券取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营计划。
解： 目前情况：
(100?30%?20）?（1?40%）?20%
50?（1?40%）100?30%?2.59 经营杠杆系数=
100?30%?（20?50?40%?8%）11.6?1.16 财务杠杆系数=
11.6?1.6净资产收益率=
总杠杆系数=2.59?1.16?3 （1）增资方案
[100?120%?（1?60%）?（20?5）]?（1?40%）?19.71%
50?（1?40%）?40120?（1?60%）?1.95 经营杠杆系数=
120?（1?60%）?（20?5?1.6）24.6?1.07 财务杠杆系数=
24.6?1.6净资产收益率=
总杠杆系数=1.95×1.07=2.09 （2）借入资金方案 净资产收益率=
[100?120%?（1?60%）?（20?5?4）]?（1?40%）?38%
50?（1?40%）13
120?40%?1.95
120?40%?（20?5?1.6）24.6?1.29 财务杠杆系数=
24.6?（4?1.6）经营杠杆系数=
总杠杆系数=1.95×1.29=2.52
∵借入资金计划的净资产收益率比增发股票方案高，所以应采用借入资金的经营计划。
第六章 筹资管理
一、基本概念
筹资渠道 筹资方式 普通股 优先股 经营租赁 筹资租赁 杠杆租赁 折中型策略 激进型策略 稳健型策略 商业信用
二、单项选择题
1.某债券面值为1 000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行价格将（ C ）。
A.高于1000元 B.低于1000元 C.等于1 000元 D.无法计算 2.利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是（ B ）。
A.银行信贷资金 B.其他企业资金 C.居民个人资金 D.企业自留资金
3.某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为（ D ）。
A.8% B.8.5% C.9% D.9.4%
4.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，则该公司债券的参考发行价格应为（ D ）。
A.93.22元 B.l00元 C.105.35元 D.107.58元
5.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ C ）。 A.直接租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.经营租赁
6.公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（ A ）。 A.发行普通股 B.银行借款 C.商业信用融资 D.发行长期债券 三、多项选择题
1.与优先股相比，普通股所具有的特点是（ AD ）。
A.普通股股东对公司有经营管理权 B.公司破产时，普通股股东有优先求偿权 C.普通股股利固定 D.在公司增发新股时，有认股优先权
14
2.股票筹资的优点是（ ABC ）。
A.提高公司信誉 B.在公司持续经营中不需偿还 C.没有固定的利息负担 D.筹资成本高 3.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ AB ）
A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息 4.上市公司的不利之处有（ ABC ）
A.信息公开可能暴露商业秘密 B.公开上市需要很高的费用 C.会分散公司的控制权 D.不便于筹措资金
5.在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有（ ABD ）
A.贴现法 B.补偿性余额 C.收款法 D.加息法 四、判断题
1.优先股股利可以在成本费用中列支。（ × ）
2.在实行单利计息而且无其他信用条件下，实际利率与名义利率是一致的。（ √ ） 3.当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行。（ √ ） 4.放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（ √ ）
5.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是筹资成本高，财务风险大。（ × ） 五、简答题
1.企业筹资的要求有哪些? 2.企业筹资有哪些种类?
3.企业进行筹资决策应考虑哪些因素的影响? 4.企业筹资的方式有哪几种?其各自的特点如何? 5.试述筹资渠道和筹资方式的区别和联系。
6.比较投入资本筹资和发行普通股筹资两种方式的异同。 7.比较发行债券筹资与长期借款筹资两种方式的异同。 五、计算分析题
1.某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，n/60”，市场利率为12%，若企业放弃这一信用条件是否划算？
解：放弃现金折扣成本率=
360??22.27%
1?3`?10大于12%的市场利率，所以放弃这一信用条件不划算。
15
2.ABC公司拟于2010年2月1日，发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，计算该债券的发行价格。（[P/A，10%，5）=3.791；（P，10%，5）=0.621]
解：发行价格=1000?8%?(P/A,10%,5)?1000?(P/F,10%,5)?924.28（元）
第七章 投资管理
一、基本概念
现金流量 投资回收期 平均投资报酬率 净现值 现值指数 内含报酬率 敏感性分析法 风险调整贴现率法 风险调整现金流量法
二、单项选择题
1.某投资方案的年营业收入为100 000元，年总营业成本为60 000元，其中年折旧额10 000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ B ）。
A.26 800元 B.36 800元 C.16 800元 D.43 200元
2.一投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元，该方案的内含报酬率为（ C ）。
A.15.88% B.16.12元 C.17.88% D.18.14% 3.现值指数法与净现值法相比较，其优点是（ B ）。 A.不必事先选择贴现率 B.可以进行独立方案获利能力比较 C.可以进行互斥方案获利能力比较 D.考虑了现金流量的时间价值
4.一般来说当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（ A ）。 A.小于或等于0 B.大于或等于0 C.等于0 D.无法判断 5.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结果是（ B ）。 A.投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1
C.投资报酬率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额 三、多项选择题
1.内含报酬率是指（ BD ）。 A.投资报酬与总投资的比率
B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.投资报酬现值与总投资现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率
16