发布时间 : 星期四 文章5宏观经济政策习题（答案）更新完毕开始阅读567d73ef0975f46527d3e1e9
r IS1 IS LM r IS1 IS LM r1 E r0 r2 E1 E2 r0 E E1 E2 O Y0 Y1 Y3 Y O Y0 Y2 Y3 Y 5-1(a) 5-1(b) 图5-1 财政政策效果因IS曲线的斜率而异
从图5-1可见，Y0Y1＜Y0Y2 ，也就是图5-1（a）中表示的政策效果小于图5-1（b），原因在于图5-1（a）中IS曲线比较平缓，而图5-1（b）中IS曲线较陡峭。IS曲线斜率大小主要由投资的利率敏感度所决定，IS曲线越平缓，表示投资对利率敏感度越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。若投资对利率变动的反映较敏感，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下降很多，就是挤出效应较大，因此IS曲线越平坦，实行扩张性财政政策时被挤出的私人投资就越多，从而使得国民收人增加较少。图5-1（a）中的Y2Y3即是由于利率上升而被挤出的私人投资所减少的国民收入，Y0Y1是这项财政政策带来的收人。图5-1（b）中IS曲线较陡峭，说明私人投资对利率变动不敏感，所以挤出效应较小，政策效果也较前者大。 在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又因LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM曲线越平坦，则财政政策效果就越大，如图5-2中所示。
r IS1 LM r IS1 E1 E E2 LM E1 E E2 r1 r0 IS r2 r0 IS O Y0 Y1 Y3 Y O Y0 5-2(b) Y2 Y3 Y 5-2(a)
图5-2中，假设IS曲线斜率相同，但LM曲线斜率不同，起初均衡收人Yo和利率ro都相同。在这种情况下，政府实行一项扩张性财政政策如政府增加支出ΔG，则它使IS右移到ISl ，右移的距离E1E2即Y0Y3 ，Y0Y3是政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，但由于利率上升会产生“挤出效应”，使国民收入实际分别只增加YoYl和YoY2 。
图5-2财政政策效果因LM曲线的斜率而异 17
从图5-2可以看出，政府同样增加一笔支出，在LM曲线斜率较大、即曲线较陡时，引起国民收入变化较小，也即财政政策效果较小；而LM曲线较平坦时，引起的国民收入变化较大，即财政政策效果较大。其原因是：当LM曲线斜率较大时，表示货币需求的利率敏感性较小，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的“挤出效应”，结果使财政政策效果较小。相反，当货币需求的利率敏感性较大（从而LM曲线较平坦）时，政府由于增加支出，即使向私人借了很多钱（通过出售公债)，也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，这样，政府增加支出就会使国民收入增加较多，即财政政策效果较大。
上面说明了投资对利率敏感性和货币需求对利率敏感性，对财政政策效果的影响。此外，支出乘数也会影响政策效果，这是因为，较大的支出乘数意味着一笔政府支出会带来较多的收入增加，从而有较大的政策效果。然而，如果经济处于投资对利率高度敏感，而货币需求对利率不敏感的状态，则即使支出乘数很大也无法使财政政策产生强有力的效果。只有当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多，或利率上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较强的效果。
4．论述宏观货币政策及其手段。
货币政策是西方国家政府根据既定目标、通过中央银行对货币供给的管理来调节信贷供给和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。中央银行对货币供给的管理包括对铸币、纸币和活期存款的管理。在货币供给中，占比例最大的不是铸币和纸币，而是活期存款，所以中央银行对货币供给的管理主要是对活期存款的管理，而对活期存款进行管理的关键是准备金。因此，西方国家的中央银行采取措施管理准备金，来实现对货币供给的管理。
西方经济学认为，使用货币政策要“逆对经济风向”行事。当总支出不足、失业持续增加的时候，中央银行就要增加货币供给，刺激总支出，以解决衰退和失业问题；相反，当总支出过多、价格水平持续上涨的时候，中央银行就要减少货币供给，抑制总支出，以解决通货膨胀问题。简单地说，大量失业时实行扩张性货币政策，通货膨胀时实行紧缩性货币政策。这种交替使用的扩张性和紧缩性货币政策，被称为补偿性货币政策。
失业持续增加时，中央银行调节总支出的步骤是:（1）采取措施，增加商业银行的准备金；（2）银行准备金的增加，通过货币创造乘数的作用，引起活期存款多倍扩大；（3）货币供给量的扩大，使银根松动，这不仅使人们容易得到信贷，而且使利率降低；（4）信贷的放宽和利率的下降，对投资起刺激作用，使私人投资和公共投资上升；（5）投资的上升，通过投资乘数的作用，大大提高收入、价格和就业机会。据称，这样就可以消除衰退和失业。
价格水平持续上涨时，中央银行调节总支出的步骤是：(1)采取措施，减少商业银行的 准备金；(2)银行准备金的减少，通过货币创造乘数的作用，引起活期存款多倍收缩；(3)货币供给的收缩，使银根抽紧，这不仅使人们难以得到信贷，而且便利率提高；(4)信贷的收紧和利率的上升，对投资起抑制作用，使私人投资和公共投资下降；(5)投资的下降，通过投资乘数的作用，大大降低收入、价格和就业机会。据称，这样就可以消除通货膨胀。
中央银行增加或减少商业银行的准备金，从而增加或减少货币供给和信贷、降低或提高利率的主要政策手段是：公开市场业务、改变贴现率和改变银行准备率。现在依次作出简要的说明。
手段一：公开市场业务。所谓公开市场业务，是指中央银行在公开市场上买进或卖出政府债券以增加或减少商业银行准备金的一种政策手段。公开市场业务是中央银行稳定经济的最经常使用的政策手段，也是最灵活的政策手段。
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公开市场业务是逆对经济风向行事的。当经济风向显示出总支出不足，因而失业有持续增加的趋势时，中央银行在公开市场买进政府债券。商业银行将持有的一部分政府债券卖给中央银行，中央银行向商业银行付款，这样，中央银行的支票进入商业银行。商业银行通过票据清算存入中央银行，这就增加了商业银行的准备金。如果卖出政府债券的是其他人，这些人卖出债券以后就会通过票据清算，把中央银行的支票存入商业银行，增加活期存款。商业银行因而也就会增加准备金。在公开市场买进政府债券时，会使政府债券价格提高到现有市场价格以上，而债券价格的上涨就等于利率的下降。同时，商业银行准备金的增加会使活期存款多倍扩大，活期存款即货币供给的增加也使利率下降。利率的下降会引起投资上升，从而引起收入、价格和就业的上升。反之，当经济风向显示出总支出过大，因而价格水平有持续上涨的趋势时，中央银行在公开市场卖出政府债券，商业银行买进政府债券，向中央银行付款。这样，商业银行的支票就进入中央银行，中央银行在商业银行中的准备金中如数扣除，这就减少了商业银行的准备金。如果买进政府债券的是其他人，这些人就会减少活期存款，商业银行因而也就会减少准备金。公开市场卖出政府债券时，会使政府债券价格降低到现有市场价格以下，而债券价格的下降就等于利率的上升。同时，商业银行准备金的减少会使活期存款多倍收缩，活期存款即货币供给的减少也使利率上升。利率的上升会引起投资下降，从而引起收入、价格和就业的下降。
手段二：改变贴现率。中央银行也给商业银行贷款银行准备金，但商业银行必须用商业票据或政府债券作担保。美国在联邦准备制度成立之初，贴现率政策曾经被看做是最重要的政策。商业银行将商业票据拿到联邦准备银行再贴现，以增加准备金。但是，在1929一1933年经济大危机之后，商业银行主要不再用商业票据而是用政策债券作为担保向中央银行借款。因此，现在通常把中央银行给商业银行的贷款叫做贴现，把中央银行对商业银行的贷款利率叫做贴现率。 中央银行逆对经济风向改变贴现率。当货币当局认为总支出不足、失业有持续增加的趋势时，就降低贴现率，扩大贴现的数量以鼓励商业银行发放贷款，刺激投资。贴现率降低时，股票和债券的价格一般都会提高；贴现率提高时，股票和债券的价格一般都会降低。贴现率政策和公开市场买进或卖出政府债券使利率降低或提高时，就必须相应地改变贴现率，使贴现率和利率大致相适应。中央银行的贴现率的变动成了货币当局给银行界和公众的重要信号：贴现率的下降表示货币当局要扩大货币和信贷供给，贴现率的上升表示货币当局要收缩货币和信贷供给。中央银行在降低或提高贴现率时，用控制银行准备金的办法迫使商业银行相应地降低或提高贷款利率。
手段三：改变银行准备率。银行准备率是银行准备金对存款的比例，由于这一比例是法定的，因而又名法定准备率。准备率的高低因银行类型、存款种类、存款期限和数额等不同而有所区别。城市银行的准备率高于农村银行的准备率，活期存款的准备率高于定期存款的准备率。法定准备率有最高限和最低限。商业银行为了获取最大利润，一般都愿意尽可能按最低准备率提留准备金。中央银行可以在法定的范围内改变商业银行活期存款的准备率来调节货币和信用供给，如果要突破法定准备率的最高限或最低限，就必须请求立法机构授予这项权力。改变法定准备率被认为是一项强有力的手段，这种手段由于影响太强烈而不常使用。
中央银行逆对经济风向改变银行准备率。货币当局认为总支出不足、失业有持续增加的趋势时，可以降低银行准备率。如果有必要，中央银行可以将准备率一直降到法定的最低限。准备率的下降，便商业银行能够按更低的准备率，也就是按更多的倍数扩大贷款。准备率下降的影响还不止于此。在一般情况下，准备率的下降，使商业银行形成超额准备金，超额准备金扩大了商业银行增加信用的基础，增大了贷款能力。反之，货币当局认为总支出过多、价格水平有持续增长的趋势时，可以提高银行准备率，直到法定最高限。准备率的提高，使商业银行必须按更高的准备率也就是按较低的倍数扩大贷款。准备率的提高，还使商业银行准备金不足，
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准备金不足缩小了商业银行扩张货币和信用的基础，减少了贷款能力。不过，第二次世界大战后西方国家的中央银行一般不主张提高银行准备率。
上述三种手段是西方国家中央银行的主要货币政策手段。就重要程度而言，贴现率政策虽然曾经被认为是最重要的政策手段，但是现在已被放在次要地位，而公开市场则被认为是最重要的政策手段。银行准备率具有法律效力，能对银行信用产生直接影响，这种直接影响不同于公开市场业务和改变贴现率对银行信用产生的间接影响。银行准备率的变动能直接造成超额准备金或准备金不足，从而可以增强公开市场业务和贴现率政策的效果。因此西方学者认为，法定准备率政策既能独立起作用，又能作为公开市场业务和贴现率政策的补充。一般地说，以上三项重要手段既可以单独运用，又可以配合使用。在通常情况下，中央银行通过公开市场业务和贴现率的配合来调节宏观经济活动水平，只有在特殊情况下，才运用准备率政策。
除了上述公开市场业务、改变贴现率和改变银行准备率三种重要政策手段外，西方国家的中央银行有时还采用一些次要手段，例如，道义上的劝告、选择性控制和证券信贷的控制，以及分期付款信贷控制和抵押信贷控制等。
5．用IS—LM模型说明为什么凯恩斯主义强调财政政策的作用，而货币主义者强调货币政策的作用。
答：按西方经济学家观点，由于货币的投机需求与利率成反方向关系，因而LM曲线向右上方倾斜，但当利率上升到相当高度时，因保留闲置货币而产生的利息损失将变得很大，而利率进一步上升将引起的资本损失风险变得很小，这就使货币的投机需求完全消失，为什么这么说呢？这是因为，利率很高，意味着债券价格很低。当债券价格低到正常水平以下时，买进债券不会再使本金受到因债券价格再下跌的损失，因而手中任何闲置货币都可用来购买债券而不愿再让它保留在手中，这就是货币投机需求完全消失的意思。由于利率涨到足够高度使货币投机需求完全消失，货币需求全由交易动机产生，因而货币需求曲线从而LM曲线就表现为垂直线形状。认为人们的货币需求是由交易动机而产生，只和收入有关，而和利率波动而产生的投机需求无关，这是古典学派的观点，因此，垂直的LM曲线区域被认为是古典区域。当LM呈垂直形状时，变动预算收支的财政政策不可能影响产出和收入，相反，变动货币供给量的货币政策则对国民收入有很大作用，这正是古典货币数量论的观点和主张。因此，古典学派强调货币政策作用的观点和主张，就表现为IS曲线移动（它表现财政政策）在垂直的LM曲线区域、即古典区域不会影响产出和收入（见图5-3），而移动LM曲线（它表现为货币政策）却对产出和收入有很大作用（见图5-4）。
r IS1 IS LM r LM LM1 IS O Y0 图5-3 财政政策在 古典的LM区域无效 Y O Y0 Y Y1 图5-4 货币政策在古 典的LM区域十分有效
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