发布时间 : 星期一 文章2016MBA财务管理作业答案汇总更新完毕开始阅读57919e6700f69e3143323968011ca300a6c3f6fc
第09章净现值和投资评价的其他方法
1、某个海外扩张方案的现金流量如下：
在下表中，我们列出了现金流量、累计现金流量、贴现现金流量(贴现率为10%)和累计贴现现金流量：
当必要报酬率为10%时，计算回收期、贴现回收期和NPV。
NPV??200? =84.23
506070200???(1?10%)(1?10%)2(1?10%)3(1?10%)4
投资回收期＝3+（-200+50+60+70）÷200=3.1年
贴现回收期＝3+（-200+45.45+49.59+52.59）÷136.6=3.38年 NPV（贴现）＝-200+45.45+49.59+52.59+136.6=84.23美元 NPV＝-200+50+60+70+200=180美元
3.一个投资项目的年现金流量为4 200美元、5 300美元、6 100美元和7 400美元，且贴现率为14%。如果初始成本为7 000美元，这些现金流量的贴现回收期是多长？如果初始成本是10 000美元呢？13 000美元呢？ 年限 1 2 3 4 收回额 4200/(1+14%)=3684.2 5300/(1+14%)2=4078.2 未收回额 7000 3315.8 -762.4 未收回额 10000 -6315.8 -2237.6 1879.73 未收回额 13000 -9315.8 -5237.6 -1120.27 3261.12 6100/(1+14%)3=4117.33 3354.93 7400/(1+14%)4=4381.39 初始成本为7000时
贴现回收期=1+3315.8/4078.2=1.81年 初始成本为10000时
贴现回收期=1+(10000-3684.21-4078.2)/4117.33=2.54年 初始成本为13000时
贴现回收期=1+(13000-3684.21-4078.2-4117.33)/4381.39=3.26年
5.你正在考虑是否要兴建新厂以扩展业务。工厂的安装成本为1 500 万美元，将以直线法在4年的
13
寿命周期内折旧完毕。如果该项目在这4年的预测净利润分别为：1 938 200美元、2 201 600美元、1 876 000美元和1 329 500美元，这个方案的平均会计报酬率(AAR)是多少？
平均账面价值1500/2=750万
平均净利润=(1 938 200+2201 600+1 876 000+1 329 500)/4=1836325美元 AAR=1836325/7500000×100%=24.48%
6.某公司采用IRR法则对它的项目进行评估。如果必要报酬率为16%，该公司是否应该接受下列投资项目？讲义P224
此外,假定该公司采用NPV法则。在11%的必要报酬率下，公司是否应该接受这个项目？如果必要报酬率是30%呢？
NPV??34000?160001800015000???01?IRR(1?IRR)2(1?IRR)3解出IRR?20.97%所以IRR?R①应该接受此项目
②在采用NPV法则时，11%的必要报酬率下应该接受此项目；而在必要报酬率30%的情况下应该拒绝此项目。
8. Mahjong公司有下列两个互斥项目：
a. 这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正确吗？
b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV分别是多少？如果你采用NPV法则，应该接受哪个项目？
c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A？在什么范围之内，你会选择项目B？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？
14
a:NPVA??43000?NPVB??43000?用试算法求出2300017900124009400????02341?IRRA(1?IRRA)(1?IRRA)(1?IRRA)7000138002400026000????01?IRRB(1?IRRB)2(1?IRRB)3(1?IRRB)4IRRA?20.44%IRRB?18.84%此时应当选择A项目b：2300017900124009400????7507.62341?11%(1?11%)(1?11%)(1?11%)7000138002400026000NPVB??43000?????9182.292341?11%(1?11%)(1?11%)(1?11%)此时应当选择B项目NPVA??43000?c：两个项目无差别时2300017900124009400???1?r(1?r)2(1?r)3(1?r)47000138002400026000????1?r(1?r)2(1?r)3(1?r)4用试错法求出r?15.3%
因此，综合a、b、c可知，当贴现率>15.3%时，选择项目A；而当贴现率<15.3%时，选择项目B；当贴现率=15.3%时，两个项目无差别。
9.Weiland电脑公司试图在下列两个互斥项目中做出选择：
a. 如果必要报酬率为10%，而且公司采用获利能力指数决策法则，公司应该接受哪一个项目？ b. 如果公司采用NPV法则，应该接受哪一个项目？
15
a：270002700027000??231.11.11.1PIA??1.2753000910091009100??231.11.11.1PIB??1.4116000此时应当选择B项目b：270002700027000???53000?14145231.11.11.1910091009100NPVB????16000?6630231.11.11.1此时应当选择A项目
NPVA?
10.一个项目提供9年期、每年28 500美元的现金流量，目前的成本是138 000美元。如果必要报酬率为8%，这是一个好项目吗？如果必要报酬率是20%呢？当贴现率是多少时，是否接受这个项目对你来说都没有差别？
a：当必要报酬率为8%时，未来现金流现值1(1?8%)9?178036.31PV?28500?8%NPV?178036.31?138000?40036.311?此项目值得投资b：当必要报酬率为20%时1 9(1?20%)PV?28500??114882.5420%NPV?114882.54?138000??23117.451?此项目不值得投资c：当NPV?0时有R?14.59%此时是否接受项目没有区别16