发布时间 : 星期二 文章资产评估教材课后习题答案更新完毕开始阅读59a7d8d976eeaeaad1f33061
C. 机会成本 D. 贴现率
4．在对评估基准日企业实际收益进行调整时需调整的项目包括（ BCDE ）。 A.企业销售产品收入 B.企业对灾区的捐款、支出
C.一次性税收减免 D.应摊未摊费用 E.应提未提费用
5．企业价值评估是一种整体性评估，它与构成企业的各个单项资产的评估值简单加和是有区别的。这些区别主要表现在（ ABC ）。
A. 评估对象的差别 B. 影响因素的差别 C. 评估结果的差别 D. 评估目的的差别
6．下列各项关于不同收益口径与其折现结果一一对应关系正确的是（ ABCD ）。 A. 净现金流量（净利润）对应所有者权益
B. 净现金流量（净利润）＋长期负债利息（1－所得税税率）对应投资资本价值
C. 净现金流量（净利润）＋长期负债利息（1－所得税税率）对应所有者权益＋长期负债
D. 净现金流量（净利润）＋利息（1－所得税税率）对应所有者权益＋长期负债＋流动负债
7．下列各项与本金化率本质相同的是（ ABCE ）。 A. 折现率 B. 资本化率 C. 还原利率 D. 收益年金化率 E. 投资报酬率
8．企业价值评估与企业单项资产评估值之和之间的差额可能是（ DE ）。
A.功能性贬值 B.实体性贬值 C.溢价 D.商誉 E.经济性贬值
9．直接用于评估企业所有者权益价值的收益额应选择（ BE ）。
A.利润总额 B.净利润 C.利税总额 D.营业利润 E.净现值流量
10．具有代表性的正常投资报酬率有（ ＡＣＤ ）。
A.一般银行利率 B.企业债券利率 C.政府国债利率
D.行业平均资金收益率 E.金融债券利率 三、判断题
1．企业价值取决于其要素资产组合的整体盈利能力，不具备现时或潜在盈利能力的企业也就不存在整体企业价值。 （ √ ）
2．评估企业价值时，对企业价值的判断，只能基于对企业存量资产运作的合理判断，而不能基于对新产权主体行为的估测。 （ √ ）
3．对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，不列入企业价值评估的资产范围。 （ √ ）
4．用收益法评估企业价值时，评估时点企业的实际收益可以直接应用来计算企业价值。（×） 四、计算与分析题
1．假定社会平均资金收益率为8%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1.5，被评估企业长期负债占全部投资资本的40%，平均利息为6%，所有者权益占投资资本的60%，试求用于评估该企业投资资本价值的资本化率。
答案：
（1）确定被评估企业自有资本要求的回报率。 社会风险报酬率=8%－4%=4% 行业风险报酬率=4%×1.5=6% 自有资本要求的报酬率=4%＋6%=10%
（2）用于企业评估的资本化率是：40%×6%＋60%×10%=8.4%
2．评估人员对某一企业进行整体评估，通过对企业历史经营状况的分析及国内外市场的调查了解，收集到下列数据资料：
（1）预计该企业第一年的收益额为200万元，以后每年的收益额比上年增长10%，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上；
（2）社会平均收益率为12%，国库券利率为8%，被评估企业所在行业风险系数为1.5；
（3）该企业各单项资产经评估后的价值之和为1600万元。 要求：（1）确定该企业整体资产评估值。
（2）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理？
答案：
（1）企业未来5年的预期收益额分别为：
第1年：200万元
第2年：200×（1＋10%）=220（万元）
第3年：220×（1＋10%）=242（万元） 第4年：242×（1＋10%）=266.2（万元） 第5年：266.2×（1＋10%）=292.82（万元） （2）折现率=8%＋（12%－8%）×1.5=14%
（3）整体评估值=200×(1＋14%)-1＋220×(1＋14%)-2＋242×(1＋14%)-3＋
266.2×(1＋14%)-4＋292.82×(1＋14%)-5＋300÷14%×(1＋14%)-5
=1930.79（万元）
或 前5年收益现值=200×(1＋14%)-1＋220×(1＋14%)-2＋242×(1＋14%)-3＋266.2×(1＋14%)-4＋292.82×(1＋14%)-5=817.79（万元）
第6年后的永续收益现值=300÷14%×(1＋14%)-5=1113（万元） 评估值=817.79＋1113=1930.79（万元）
（4）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额330.79万元作为该企业的商誉处理。
3．某被评估企业，基本情况如下：
（1）该企业未来5年预期利润总额分别为100万元、110万元、120万元、120万元、130万元，从第6年开始，利润总额将在第5年的基础上，每年比前一年度增长2%。
（2）该企业使用的所得税税率为25%。
（3）据查，评估基准日社会平均收益率为9%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业的基准收益率为9%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的
比率（?）为1.2。
（4）被评估企业生产经营比较平稳，将长期经营下去。 试评估该企业的净资产价值。 答案：
企业所在行业风险报酬率 （9%－4%）×1.2=6% 企业资本化率=4%＋6%=10% 企业净资产价值：
P?100?(1?25%)(1?10%)?110?(1?25%)(1?10%)2?120?(1?25%)(1?10%)3?120?(1?25%)(1?10%)4
?130?(1?25%)(1?10%)5?130?(1?25%)(1?2%)(10%?2%)(1?10%)5
=1098（万元）