发布时间 : 星期一 文章资产评估教材课后习题答案更新完毕开始阅读59a7d8d976eeaeaad1f33061
D.债券本金减利息
7．股票的内在价值是由（ C ）决定的。
A. 股票的净资产额 B. 股票的总资产额 C. 股票未来收益折现值 D. 股票的利润总额
8．从资产评估的角度来说，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估值应以股票的（ C ）为基本依据。
A. 市场价格 B. 发行价格 C. 内在价值 D. 票面价格
9．下列融资工具按风险由小到大排列，正确的排列顺序是（ B ）。 A. 股票、国家债券、金融债券、企业债券 B. 国家债券、金融债券、企业债券、股票
C. 企业债券、股票、国家债券、金融债券 D. 股票、企业债券、金融债券、国家债券
10．被评估债券为４年期一次性还本付息债券10 000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满３年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被估债券的评估值最有可能是（ Ｄ ）。
A.15 400元 B.17 200元 C.11 800元 D. 15 338元 二、多项选择题
1．非上市债券的评估类型可分为（ ＣＥ ）。
A.定红利模型 B.红利增长模型 C.每年支付利息，到期还本型 D.分段模型 E.到期后一次性还本付息型
2．按股票持有人享有的权利和承担责任的角度，股票可分为（ CD ） A. 无面额股票 B. 面额股票 C. 优先股 D. 普通股 3．债权投资与股权投资相比较，其具有（ ACD ）特点。 A. 收益相对稳定 B. 收益相对较高
C. 具有较强的流动性 D. 投资风险较小，安全性较强 4．非上市普通股票评估的类型有（ ＢＣＥ ）。
A.到期一次还本型 B.红利增长型 C.固定红利型 D.逐期分红、到期还本型 E.分段型
5．股票的价值评估通常与股票的（ BCD ）有较密切的联系。 A. 发行价格 B. 内在价值 C. 清算价格 D. 市场价格 E. 账面价格
6．下列哪些因素会影响到债券的评估价值（ ABCD ）。 A. 票面价值 B. 票面利率 C. 折现率 D. 付息方式 7．债券评估时的风险报酬率高低与（ＢＤ ）有关。
A.投资者的竞争能力 B.发行者的竞争能力 C.投资者的财务状况 D.发行者的竞争状况 三、判断题
1．债券评估是对投资企业偿债能力的评估。 （√）
2．在市场利率大于票面利率时，债券的发行价格大于其面值。（ × ） 3．由于优先股在分配公司盈利、剩余财产权等方面有优先权，所以一般来说，其收益要高于普通股。 （ × ）
4．收益法是评估非上市股票和债券的主要评估方法。 （√）
5．如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。 （ √ ）
6．上市交易的证券可按现行市价法以其在评估基准日证券市场的中间价确定评估值。 （×）
7．某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。 （ √ ）
8．投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准，而市场利率由于其无风险性，所以可作为投资者要求的报酬率。（ × ）
9．债券的评估价值取决于债券的面值、债券的预期收益、债券的持有年限。（√） 四、计算与分析题
1．被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市股票，从持股期间来看，每
年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司的股本利润率保持在15%水平上，折现率设定为12%，试运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票。
解：
ｇ=２０％×１５％＝３％
Ｄ1=９００ ０００×１０％（1+3%）＝９2 7００（元） Ｐ＝Ｄ1／（ｉ—ｇ）
＝９2 7００／（１２％一３％） ＝９2 7００／９％ ＝１ ０3０ ０００（元）
2．评估机构于2007年1月1日对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股，每股面值1元。经调查，由于甲企业产品老化，评估基准日以前的几年内，该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%，2006年度的收益率为10%，如果甲企业没有新产品投放市场，预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲企业正在开发研制一种新产品，预计2年后新产品即可投放市场，并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且从投产后第3年起，甲企业将以净利润的75%发放股利，其余的25%用于企业追加投资，净资产利润率将保持在20%的水平。若折现率为15%。
要求：计算被评估公司所持甲企业股票2007年1月1日的评估值。 答案：
（1）新产品投产以前两年的收益率分别为：
10%×（1－2%）=9.8% 9.8%×（1－2%）=9.6%
（2）新产品投产以前两年内股票收益现值为：
收益现值=100×1×9.8%÷（1＋15%）＋100×1×9.6%÷（1＋15%）2 =8.5221＋7.2586=15.78（万元）
（3）新产品投产后第1年及第2年该股票收益现值之和： 股票收益现值之和
=（100×1×15%）／(1＋15%)3＋（100×1×15%）／(1＋15%)4 =9.8625＋8.577=18.44（万元）
（4）从新产品投产后第3年起股利增长率： 股利增长率=20%×25%=5%
（5）从新产品投产后第3年起至以后该股票收益现值：
股票收益现值=（100×1×15%）（1+5%）／（15%－5%）×1／(1＋15%) =157.5×0.5718=90.06（万元）
（6）该股票评估值=15.78＋18.44＋90.06=124.28（万元）
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