发布时间 : 星期四 文章财务管理前五章课后练习及答案更新完毕开始阅读5a51fd7b1711cc7931b7164f
（五）制定调整基本计划的程序。基本计划在一定的经济预测基础上制定，当基本计划所依赖的经济预测与实际的经济状况不符时，需要对计划及时做出调整。 （六）建立基于绩效的管理层报酬计划。 长期计划与财务计划步骤
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2、
【正确答案】：ABC
【答案解析】：留存收益增加额＝净利润－支付的股利＝净利润×（1－股利支付率）＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率） 销售百分比法
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3、
【正确答案】：AC
【答案解析】：财务预测的方法通常使用销售百分比法、为了改进财务预测的质量，有时需要使用更精确的方法：使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，所以选项A、C是答案；而利用内含增长率、可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项B、D不是答案。 财务预测的其他方法
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4、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126.00（万元）；筹资总需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（万元）。
销售增长率与外部融资的关系
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5、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：由于2010年可持续增长率为10%，且2011年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，2010年的可持续增长率＝2011年的销售增长率＝2011年的净利润增长率＝10%，因此，2011年的净利润＝2010年的净利润×（1＋10%），即：2010年的净利润＝2011年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），2010年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为2011年保持2010年的财务政策不变，所以，2011年的利润留存率不变，仍然为50%。
可持续增长率
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6、
【正确答案】：BC
【答案解析】：可持续增长率计算公式涉及四个影响因素：利润留存率、销售净利率、资产周转率和权益乘数。这四个因素与可持续增长率是同向变化的。因此，选项C的说法正确。股利支付率提高，利润留存率下降，可持续增长率降低，因此，选项A的说法不正确。权益乘数与资产负债率、产权比率之间是同方向变化的，产权比率提高，权益乘数提高，从而可持续增长率提高，因此，选项B的说法正确。资产销售百分比提高，资产周转率变小（资产周转率等于资产销售百分比的倒数），从而可持续增长率降低，因此，选项D的说法不正确。 可持续增长率
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7、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。 增长率与资金需求
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8、
【正确答案】：AB 【答案解析】：内含增长率是指不利用外部融资只靠内部积累的情况下销售收入所能达到的增长率。所以，A、B的说法正确；在内含增长的情况下，存在负债的自然增长，负债与权益资金的增长并不一定是同比例的，所以C的说法不正确；内含增长的情况下不利用外部融资，但是会有负债的自然增长，所以不能认为不使用负债资金。 内含增长率
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9、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：完全依靠内部资金增长、主要依靠外部资金增长、平衡增长。其中平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 增长率与资金需求
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10、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比＝0”计算的，即根据0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）计算。 内含增长率
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三、计算题 1、
【正确答案】：（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10% 资产周转率＝2000/2000＝1（次） 收益留存率＝160/200＝0.8 权益乘数＝2000/800＝2.5 可持续增长率
＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5） ＝25%
（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此， 本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25% 本年的销售收入
＝2000×（1＋25%）＝2500（万元） （3）假设本年销售收入为W万元，则：
根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W 本年增加的股东权益＝0.4W－800
根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800
而本年的收益留存＝本年的销售收入×12%×0.4＝0.048W 所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
解得：本年销售收入W＝2272.73（万元） 本年的销售增长额
＝2272.73－2000＝272.73（万元） 本年的销售增长率
＝272.73/2000×100%＝13.64% 本年的可持续增长率
＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1） ＝13.64%
本年的股东权益增长率
＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64% （4）本年销售收入
＝2000×（1＋30%）＝2600（万元） 本年的收益留存
＝2600×10%×0.8＝208（万元）
本年末的股东权益
＝800＋208＝1008（万元）
本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元） 本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次） 即资产周转率由1次提高到1.03次。 （5）假设本年销售净利率为S 则：本年末的股东权益
＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200） ＝800＋2080×S
根据资产周转率和资产负债率不变可知： 本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30% 本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040 因此：1040＝800＋2080×S 解得：S＝11.54%
（6）本年的销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元） 根据资产周转率（等于1）不变
可知：年末的总资产＝2600/1＝2600（万元） 根据“销售净利率和收益留存率不变”
可知：本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元） 根据“不增发新股或回购股票”可知：
本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元） 年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元） 年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58 【答案解析】： 可持续增长率
【答疑编号10173500
2、
【正确答案】：（1）变动经营资产销售百分比 ＝7000×80%/5000×100%＝112% 变动经营负债销售百分比
＝3000×60%/5000×100%＝36% 可供动用的金融资产
＝3000－2840＝160（万元）
①销售净利率＝400/5000×100%＝8% 股利支付率＝200/400×100%＝50%
因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：
0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%） 解得：销售增长额＝500（万元） 所以，下年可实现的销售额 ＝5000＋500＝5500（万元） ②外部融资额