发布时间 : 星期二 文章我国中小企业研发投入与财务绩效关系的实证研究更新完毕开始阅读5dacb4e94afe04a1b071dee3
图4-26 （
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）散点图
（4）2008年研发投入与2009年每股净资产相关关系研究
图4-27 （
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）散点图
（5）2008年研发投入与2010年每股净资产相关关系研究
图4-28 （
，
）散点图
（6）2009年研发投入与2010年每股净资产相关关系研究
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图4-29 （，）散点图
由以上六个散点图大致可以推断，研发投入与每股净资产无显著相关关系。为了更有说服力，运用EVIEWS对样本数据做了实证的回归分析，结果如下
表4-6 2008—2010三年研发投入与每股净资产相关分析 每股净资产2010 X项系数 t F 每股净资产2009 X项系数 t F 每股净资产2008 X项系数 t F 研发投入2010 负（不显著） -1.067 0.843 研发投入2009 负（不显著） -1.067 1.138 负（不显著） -1.234 1.525 研发投入2008 负（不显著） -1.239 1.534 负（不显著） -1.217 1.482 负（不显著） -0.789 0.623
由上表中的回归结果可以看出，研发投入与每股净资产无明显的线性相关关系，并且呈现不显著的负相关。说明研发投入并未对企业的每股收益产生有利影响。
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第五章 总结
5.1 本文的研究结论及建议
从实证研究结果，可以得出：研发投入与主营业务收入、营业利润正相关，这说明在目前条件下，研发投入在一定程度上增加了营业收入，或者减少了营业成本，从而使得营业利润增加。公司利润持续而稳定地增长主要来自于营业利润的增长，而研发投入给企业带来了良好的成长性，所以公司有必要在不影响正常的经营管理活动的情况下，加大对研发的投入。
在产品的生命周期中，新产品从研发到投入市场，有时是一个缓慢的过程，起初并没有给企业带来相关利益，但是企业由研发而获得的各种技术、专利、特许经营等会给产品增加附加值，并能对后续业绩发展起到作用。研发投入对财务绩效的影响作用很多时候不仅仅停留在当期，在以后各期都会得到体现。
而研发投入与净资产收益率、每股收益、每股净资产均无显著相关性。可能是由于各个公司的具体情况不同，比如资产规模、财务杠杆、配送股及发新股等方面差异，会使两个规模相当的企业在研发投入和净利润都相差不多的情况下而由于净资产的不同使得净资产收益率相差较大。每股收益和每股净资产这两个指标都和股票相联系，企业发行的股票数各不相同，并且还有发行新股、送股、配股等事件的发生，所以这两个指标的影响因素较多，研究模型只为一元线性回归。由于影响因素的复杂再加上实证研究方面的局限，也不能断定研发投入与这三个财务绩效指标确实没有相关性。
纵观全文，从文献综述、理论阐述到实证研究，可以断定研发投入确确实实对企业业绩起到了不容忽视的作用，所以企业应重视研发投入的作用，并积极谋划，使研发投入绩效更明显，效率也更突出。同时研发活动具有一定风险性，关键是要找准研发项目，这样才能达到想要达到的目标，使研发成果在更大的范围内发挥积极作用，为企业创造更高利润和品牌价值。
5.2 研究的局限性
本文研究是建立在某些假定基础上的，不可避免地具有理想化倾向，这也是研究存在的局限和不足，归结起来主要有以下几个方面：
（1）本文选取深交所上市的中小板企业作为研究对象，在信息披露和规范性上较主板上市公司略有差距。而且这些中小企业本身上市时间较短，大多处在发展成长阶段，各方面不成熟不稳定，反映到财务数据上就会使财务绩效指标受到影响，使研究结果受到影响。
（2）本文实证研究建立的是一元线性模型，直接研究研发投入与各财务绩效指标之间的相关程度，忽略了企业规模，财务杠杆等因素对绩效的可能的影响作用。建立此模型，其中一个原因是研究样本个数偏少，可以在以后的研究中建
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立多元回归，再运用实证分析的方法对研发投入与财务绩效的相关性进行研究。
（3）本文实证分析中的样本量较少，使回归结果和研究结果的说服力都受到影响，由于研究滞后性所以选用了2009年以前上市的19家披露了研发投入的公司作为样本。随着时间的推移，中小板上市的公司会越来越多，同时可研究的时间范围也会扩大，所以在以后的研究上，可以用更多的样本和更长的研究期间。
总之，要想更全面深入地研究本课题，就要在研发投入与财务绩效指标选取上更加多样化，比如，研发投入的衡量指标可以尝试用研发强度、研发人数、研发人员比例等，而财务绩效也可以多用一些能够衡量企业效益的财务比率。在模型上可以添加影响因子，做多元回归分析，或者按企业规模将样本企业分组，分别对每一组建立相应的模型，进行回归分析。
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