发布时间 : 星期三 文章财务管理复习题及参考答案第三章 - 资金时间价值与证券评价更新完毕开始阅读643ff07e27fff705cc1755270722192e4536589d
参考答案 一、单项选择题 1 [答案] C
[解析] 这是关于实际报酬率与名义报酬率换算的问题。根据题意，希望每个季度能收入2000元，1年的复利次数为4次，季度报酬率＝2000/100000×100％＝2％，故名义报酬率为8％，实际报酬率与名义报酬率的关系为：i＝（1＋8％/4）4－1，即i＝8.24％。（ P56 ） [该题针对“利率的计算”知识点进行考核] 2 [答案] B
[解析] 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。（ P49 ） [该题针对“普通年金”知识点进行考核] 3 [答案] B
[解析] （ P65 ）
[该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核] 4 [答案] C
[解析] 债券的发行价格＝发行时的债券价值＝1000×5％×（P/A，6％，10）＋1000×（P/F，6％，10）＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41（元） （ P62 ） [该题针对“债券的估价模型”知识点进行考核] 5 [答案] C
[解析] 因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。（ P46 ） [该题针对“年金的含义与种类”知识点进行考核] 6 [答案] D
[解析] 永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。（ P53 ） [该题针对“年金的含义与种类”知识点进行考核] 7 [答案] C
[解析] n期即付年金现值与n期普通年金现值的期数相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金比n期普通年金少折现一期。“即付年金现值系数”是在“普通年金现值系数”的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。（ P50 ）
[该题针对“即付年金”知识点进行考核] 8 [答案] B
[解析] 普通年金现值＝一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，故五年期的普通年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209＝3.7907。（ P48 ） [该题针对“普通年金”知识点进行考核] 9 [答案] B
[解析] 由于预付年金终值＝普通年金的终值×（1＋i），所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。（ P49 ） [该题针对“即付年金”知识点进行考核] 10 [答案] B
[解析] 国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率＝10%＋1.5×（15%－10%）＝17.5%，股票的价值： （ P58 ）
[该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核] 11 [答案] A
[解析] 6年中每年年末付款3万元，其现值为：3×4.9173＝14.7519（万元），分期付款的总现值为：10+14.7519=24.7519（万元）大于一次付款的现值20万元。（ P48 ） [该题针对“普通年金”知识点进行考核] 12 [答案] D
[解析] 前4年没有流入，后6年每年年初流入1 000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是4－1＝3；由于等额流入的次数为6次，所以递延年金的现值＝1 000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，3）＝3272.13（元）。（ P52 ） [该题针对“递延年金”知识点进行考核] 13 [答案] D
[解析] 本期收益率=年现金股利/本期股票价格×100%。其中，年现金股利为上年每股股利，本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。因此，本期收益率＝0.5/21×100%＝2.4%。（ P57 ） [该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核] 14 [答案] D
[解析] 对于到期一次还本付息的债券而言，债券的价值＝到期值×复利现值系数，随着时间的推移，折现期间越来越短，复利现值系数越来越大，所以债券价值逐渐增加。（ P62 ） [该题针对“债券的估价模型”知识点进行考核] 15 [答案] D
[解析] 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数，但年金终值系数
与年金现值系数不是互为倒数的关系。（ P46 ） [该题针对“资金时间价值的含义”知识点进行考核] 二、多项选择题 1 [答案] AB
[解析] 偿债基金＝普通年金终值×偿债基金系数＝普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以选项B正确。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。（ P48 ） [该题针对“年金的含义与种类”知识点进行考核] 2 [答案] AD
[解析] 递延年金，是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指每次收付额在终值点的终值之和，其计算方法与普通年金终值相同，即其终值与递延期无关。（ P51 ） [该题针对“递延年金”知识点进行考核] 3 [答案] AB
[解析] 长期持有，股利固定增长的股票价值P＝D1/（K－g），可以看出，股票的价值与预期第一年的股利D1同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票价值越大，所以股票的价值与股利年增长率同方向变化；投资人要求的收益率K越大，计算公式中的分母越大，分数值越小，所以K与股票价值呈反方向变动。（ P59 ） [该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核] 4
[答案] ABCD
[解析] 不超过一年的债券的持有期年均收益率=[债券持有期间的利息收入＋（卖出价－买入价）]/（债券买入价×债券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有时间、卖出价、买入价均是不超过一年的债券的持有期年均收益率的影响因素。（ P65 ） [该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核] 5
[答案] ABC
[解析] 债券的收益率包括票面收益率（又称名义收益率或息票率）、本期收益率（又称直接收益率或当前收益率）和持有期收益率。（ P64 ）
[该题针对“债券收益的来源及影响收益率的因素”知识点进行考核] 6
[答案] ABC
[解析] 年金是指一定时期内等额收付的系列款项，选项 A
B.C都符合年金的定义，但D不符合年金的定义，因为D指的是零存整取的“整取额”，属于一次性收款。（ P46 ）
[该题针对“年金的含义与种类”知识点进行考核] 7
[答案] ACD
[解析] 递延年金有三种计算方法：第一种方法：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）；第二种方法：P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］；第三种方法：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）。（ P52 ） [该题针对“递延年金”知识点进行考核]
8
[答案] ABCD
[解析] 股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。（ P56 ） [该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核] 9
[答案] ABCD
[解析] 股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法等。（ P57 ） [该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核] 10 [答案] ACD
[解析] 互为倒数关系的四组系数：单利终值系数与单利现值系数、复利终值系数与复利现值系数、偿债基金系数与普通年金终值系数、资本回收系数与普通年金现值系数。递延年金的终值不受递延期的影响，递延年金的现值受递延期的影响。永续年金有现值而无终值。（ P48 ） [该题针对“资金时间价值的含义”知识点进行考核] 三、判断题 1 [答案] 错
[解析] 通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。在通货膨胀率很低的情况下，公司债券利率=资金时间价值+风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。（ P45 ） [该题针对“资金时间价值的含义”知识点进行考核] 2 [答案] 对
[解析] 对于到期一次还本付息的债券而言，债券的价值＝到期值×复利现值系数，随着时间的推移，折现期间越来越短，复利现值系数越来越大，所以债券价值逐渐增加。（ P63 ） [该题针对“债券的估价模型”知识点进行考核] 3 [答案] 错
[解析] 股票的收益由股利和资本利得两方面组成。（ P56 ） [该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核] 4 [答案] 错
[解析] 年金现值=年金终值×复利现值系数，在年金终值和计息期一定的条件下，折现率越高，则复利现值系数越小，所以年金现值越小。（ P48 ） [该题针对“年金的含义与种类”知识点进行考核] 5 [答案] 错
[解析] 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项。（ P46 ） [该题针对“普通年金”知识点进行考核] 6 [答案] 对
[解析] 本题中股票价值＝预期股利/投资人要求的必要报酬率。（ P58 ） [该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核] 7 [答案] 对