发布时间 : 星期二 文章《《中级财务管理》》各章典型习题更新完毕开始阅读65a92c29f242336c1eb95ede
8、一个组合由两项资产组成，如果这两项资产的收益率之间的相关系数为0，下列说法正确的是（ ）。 A.投资组合的风险最小 B.两项资产收益率之间没有相关性 C.投资组合风险分散的效果比负相关的分散效果小 D.投资组合风险分散的效果比正相关的风险效果大 答案：BCD
9、资本资产定价模型存在一些局限性，包括（ ）。
A、是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述 B、依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作用有限 C、资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差。 D、某些资产的贝他值难以估计 答案：BCD
10、下列表述中正确的有（ ）。
A.风险收益率大小取决于风险的大小 B.风险收益率大于无风险收益率 C.不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值等于无风险收益率 D.风险收益率=必要收益率-无风险收益率 答案：CD
11、关于β系数的说法中错误的有（ ）。
A.资产组合的β系数是所有单项资产的β系数之和 B.某项资产的β=该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率 C. 某项资产的β=该项资产与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的标准差 D.一项组合的β系数为0，则该组合没有风险 答案：ACD
12、下列关于市场组合的说法正确的是（ ）。
A.市场组合的风险就是市场风险 B.市场组合的收益率就是市场平均收益率 C.实务中通常用股票价格指数的平均收益率代替市场组合的收益率 D.市场组合的贝他系数为1 答案：ABCD 三、判断题：
1、相关系数是协方差与两个投资方案投资收益率标准差的乘积，其值总是在-1到+1之间( )。 答案：×
2、不管相关系数是多少，证劵组合的期望收益率等于组合中各证券的期望收益率的加权算术平均数( ) 答案：√
3、如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，只是资产之间的相关系数发生变化，那么该组合的预期收益和风险都会发生相应的变化( ) 答案：×
4、在等比例投资的情况下，两种证券的组合的报酬率标准差等于组合中各证券报酬率的标准差的简单算术平均数( ) 答案：×
5、套利定价理论认为，如果某个风险因素对不同的资产提供了不同的收益，投资者就可以通过适当调整手中资产种类和比例，即通过所谓的“套利”活动，在不增加风险的情况下获得额外的收益（ ） 答案：√
6、调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。（ ） 答案：√
7、证券市场线反映股票的必要收益率与β值（系统性风险）线性相关；而且证券市场线无论对单个证券还是投资组合都是成立的。（ ） 答案：√
8、市场风险溢酬越大，证劵市场线越陡。（ ） 答案：√
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9、有一项组合由证券A和B组成，其标准差分别为12%和8%，假定投资比例相同，如果二者之间的相关系数为1，则组合标准差为10%，如果相关系数为-1，则组合标准差为2%.（ ） 答案：√
10、风险与收益是对等的，风险越大那么到期的收益率也就越高（ ） 答案：×
四、计算分析题：
1.AB两只股票的相关资料如下：
假设将AB两只股票按4：6的比例构成投资组合。市场组合的收益率为12.5%，市场组合的标准差为10%，无风险收益率为6%。
（1）分别计算A、B两只股票与市场组合之间的相关系数； （2）分别计算A、B两只股票的风险收益率； （3）分别计算A、B两只股票的必要收益率； （4）分别判断A、B两只股票是否值得投资； （5）计算该投资组合的β系数； （6）计算该投资组合的必要收益率。 答案：
（1）A股票与市场组合之间的相关系数=0.006/(12%×10%)=0.5 B股票与市场组合之间的相关系数=0.012/(15%×10%)=0.8 （2）
A股票的β系数=0.5×(12%/10%)=0.6 或=0.006/(10%×10%)=0.6 B股票的β系数=0.8×(15%/10%)=1.2 或=0.012/(10%×10%)=1.2 A股票的风险收益率=0.6×(12.5%-6%)=3.9% B股票的风险收益率=1.2×(12.5%-6%)=7.8% （3）A股票的必要收益率=6%+0.6×(12.5%-6%)=9.9% B股票的必要收益率=6%+1.2×(12.5%-6%)=13.8%
（4）A股票的预期收益率高于必要收益率，值得投资 B股票的预期收益率低于必要收益率，不值得投资。 （5）投资组合的β系数=0.6×40%+1.2×60%=0.96 （6）投资组合的必要收益率=6%+0.96×(12.5%-6%)=12.24%
2.现有甲乙两只股票以6:4的比例构成投资组合，相关资料如下：
短期国债利率为6%。假设市场达到均衡。 要求：
（1）分别计算甲、乙两只股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙两只股票的β系数；
（3）分别计算甲、乙两只股票的收益率与市场组合收益率的相关系数； （4）计算该投资组合的β系数；
（5）计算该投资组合的风险收益率和必要收益率。
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答案：
（1）由于市场达到均衡，必要收益率=预期收益率 甲股票的必要收益率=甲股票的预期收益率=12% 乙股票的必要收益率=乙股票的预期收益率=14% （2）R＝Rf＋β×（Rm一Rf） β=（R-Rf）/（Rm一Rf） 预期收益率=必要收益率=R
甲股票的β系数=(12%-6%)/（10%一6%）=1.5 乙股票的β系数=(14%-6%)/（10%一6%）=2 （3）β=相关系数×(标准差/市场组合标准差) 相关系数=β×(市场组合标准差/标准差)
甲股票收益率与市场组合收益率的相关系数=β×(市场组合标准差/标准差)=1.5×（8%/15%）=0.8 乙股票收益率与市场组合收益率的相关系数=β×(市场组合标准差/标准差)=2×（8%/18%）=0.89 （4）投资组合的β系数=1.5×60%+2×40%=1.7 （5）投资组合的风险收益率=1.7×（10%一6%）=6.8% 投资组合的必要收益率=6%+6.8%=12.8%
由于市场达到均衡，投资组合的必要收益率也等于甲乙股票预期收益率的加权平均值。 3.假定甲、乙两只股票最近3年收益率的有关资料如下：
市场组合的收益率为12%，市场组合的标准差为0.6%，无风险收益率为5%。假设市场达到均衡。 要求：
（1）计算甲、乙两只股票的期望收益率； （2）计算甲、乙两只股票收益率的标准差； （3）计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率； （4）计算甲、乙两只股票的β值；
（5）计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；
（6）投资者将全部资金按照30%和70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。 【答案】
（1）甲、乙两只股票的期望收益率：
甲股票的期望收益率=（10%+6%+8%）/3=8% 乙股票的期望收益率=（7%+13%+10%）/3=10% （2）甲、乙两只股票收益率的标准差：
甲股票收益率的标准差==2%
乙股票收益率的标准差=
（3）甲、乙两只股票收益率的标准离差率： 甲股票收益率的标准离差率=2%/8%=0.25 乙股票收益率的标准离差率=3%/10%=0.3
=3%
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（4）甲、乙两只股票的β值：
由于市场达到均衡，则期望收益率=必要收益率 根据资本资产定价模型：
甲股票：8%=5%+β（12%-5%），则β=0.4286 乙股票：10%=5%+β（12%-5%），则β=0.7143
（5）甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数：
甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.4286×0.6%÷2%=0.13 乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.7143×0.6%÷3%=0.14 （6）组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率： 组合的β系数=30%×0.4286+70%×0.7143=0.6286 组合的风险收益率=0.6286×（12%-5%）=4.4% 组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。 第三章
一、单项选择题
1、在利率和计算期相同的条件下，下列表述中错误的是（ ）。
A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 答案：B
2、某人有一项投资，预计前3年没有现金流入，后5年每年年初流入1000元，年利率为8%，则其现值为（ ）。
A.3992.7 B.3422.94 C.3696.84 D.3169.41
答案：B解析：1000*（P/A，8%，5）×（P/F，8%，2）=3422.94
3、目前国库劵收益率为10%，平均市场风险收益率为15%，现在有一支股票为固定成长股，成长率为5%，上一次股利为5元，每年股利随成长率同时增加，其β系数为1.5，则该股票的价值为（ ）。 A.40 B.42 C.37.5 D.36 答案：B
4、一项存款本金为10000元，每季度支付一次利息50元，则其实际年利率是（ ）。 A.1% B.2% C.2.02% D.2.05% 答案：C
5、已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。则10年、10％的即付年金终值系数为（ ）。
A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 答案：A
6、某公司拟发行的公司债券面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年付息一次。如果发行时市场利率为10%，则其发行价格应为（ ）元。 A.1051 B.950 C.1000 D.900 答案：A
7、在10%利率下，一至五年的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（ ）。
A.2.5998 B.4.1694 C.3.7907 D.5.2298 答案：C
8、有一投资者买入证券，在名义利率相同的情况下，对其有利的计息期是（ ）。 A.每年 B.每半年 C.每季 D.每月
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