发布时间 : 星期一 文章《《中级财务管理》》各章典型习题更新完毕开始阅读65a92c29f242336c1eb95ede
答案：D
9、A公司以10元的价格购入某股票，假设持有3个月以后以10.5元的价格出售，在持有期间获得1.5元的现金股利，该股票的持有期年均收益率为（ ）。 A.12% B.9% C.20% D.80% 答案：D
二、多项选择题
1、对债券的收益率有影响的因素有（ ）。
A.购买价格 B.票面利率 C.持有时间的长短 D.市场利率 答案：ABC
2、与股票的价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率 B.基期股利 C.预期报酬率 D.β系数 答案：CD
3、有一项银行存款100元，年利率是10%，每季复利一次，期限是2年，那么期终值为（ ）。 A.100*（F/P，10%，2） B.100*（F/P，2.5%，8） C.100*（F/P，10.38%，2） D.100*（F/P，5%，4） 答案：BC
4、某公司拟购置一处房产，付款条件是从第7年开始每年年初支付100万元，连续支付10次，共1000万元，利率为10%的情况企业应该现在往银行存（ ）元。
A.100[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.100[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] C.100[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.100[（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）] 答案：AD
5、对递延年金的说法中正确的有（ ）。
A.递延年金的现值与递延期有关 B.递延年金的终值与递延期无关 C.递延年金的第一次支付发生在若干期以后 D.递延只有现值没有终值 答案：ABC
6、下列公式不正确的有（ ）。 A.即付年金现值系数=（1+i）×普通年金现值系数 B.即付年金终值系数=（1+i）×普通年金终值系数 C.偿债基金系数=（1+i）×普通年金终值系数 D.资本回收系数=（1+i）×普通年金现值系数 答案：CD
7、下列等式成立的有（ ）。
A.(F/A,10%,4)+( F/P,10%,4)=(F/A,10%,5) B.(P/A,10%,4)+（P/F,10%,5）=(P/A,10%,5) C.(P/A,10%,4)×( F/P,10%,4)=(F/A,10%,4) D. (F/A,10%,4)+( F/P,10%,5)=(F/A,10%,5) 答案：ABC
8、A企业发行利随本清的债券，该债券的面值为1000元，期限5年，票面利率10%，单利计算利息，当前市场无风险收益率为6%，平均风险收益率2%，下列价格中适合购买的是（ ）。 A.1020 B.1000 C.1021 D.1071 答案：AB
9、下列说法不正确的有（ ）。
A.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金终值反方向变化 B.在不考虑其他条件的情况下，利率与年金现值同方向变化 C.在不考虑其他条件的情况下，利率与一次性收付款终值同方向变化 D.在不考虑其他条件的情况下，利率与一次性收付款现值同方向变化 答案：ABD
10、普通股评价模型具有很多局限性，包括（ ）。
A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的全部因素 B.模型对未来期间股利流入量预测数的信赖性很强，而这些数据很难准确预测 C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0和D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性。 D.折现率的选择具有很大的主观随意性。
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答案：BCD
11、可以用来表示资金时间价值的是（ ）。
A.社会平均资金利润率 B.纯粹利率 C.通货膨胀极低的情况下国债的利率 D.无风险报酬率 答案：BC
12、对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有( ）。
A.货币时间价值是指货币经过一定时间的投资所增加的价值 B.一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算 C.货币的时间价值在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 D.不同时间的货币收支只有换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算 答案：ABCD 三、判断题
1、资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的投资利润率。（ ） 答案：×
2、当票面利率高于市场利率时，债券折价发行，当面票利率低于市场利率时，债券溢价发行，当票面利率与市场利率相同时，债券平价发行。（ ） 答案：×
3、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同，同样递延年金现值的大小也与递延期无关，故计算方法和普通年金现值也相同（ ）
4、年金现值是多个一次性收付款现值之和，可以采用一次性收付款的现值公式计算每一期款项的现值，然后相加求和（ ）。 答案：√
5、一种分期付息的债券，当投资者要求的收益率高于债券的票面利率时债券的市场价值会低于债券面值。（ ） 答案：√
6、国库劵的利率可以代表时间价值（ ）。 答案：×
7、在计算长期证券收益率时，要考虑资金时间价值因素。（ ） 答案：√
8、股票的价值是股票的内在价值，它是预期的未来现金流入量的现值，它与股票的价格不相等。( ) 答案：×
四、计算分析题
1.某投资者2007年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：
（1）2007年年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长；
（2）2007年年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%；
（3）2007年年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为4%；
假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。 要求：
（1）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；
（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买。
（4）假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。
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【答案】
（1）根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28% （2）计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值： 甲公司的股票价值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）+[4×（1+15%）2/24%]×（P/F，24%，2）
=3.7099+3.4406+14.3359≈21.49（元） 乙公司的股票价值=1×（1+6%）÷（20%-6%）≈7.57（元） 丙公司的股票价值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）2×（P/F，28%，2）+[2×（1+18%）2(1+4%)/（28%-4%）]×（P/F，28%，2） =1.8439+1.6998+7.366≈10.91（元）
（3）由于甲、乙、丙三家公司股票的价值大于其市价，所以应该购买。 （4）综合β系数=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2。 组合的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%。
2.A公司欲投资购买甲、乙、丙三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为3元、4元和2元，β系数分别为1.5、1.8和2.4，在组合中所占的投资比例分别为40%、30%、30%，目前的股利分别为0.5元/股、0.8元/股和0.4元/股，甲、乙股票为固定股利股票，丙股票为固定成长股利股票，丙股票每年的股利固定增长率为8%，若目前平均风险股票的市场必要收益率为16%，无风险收益率为5%。 要求：
（1）计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的风险收益率； （2）计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的必要收益率； （3）分别计算甲股票、乙股票、丙股票的必要收益率； （4）分别计算甲股票、乙股票、丙股票的内在价值；
（5）若按照目前市价投资于甲股票，估计1年后其市价可以涨到5.4元，若持有1年后将其出售，计算甲股票的持有期收益率；
（6）若按照目前市价投资于丙股票，并长期持有，计算其预期收益率。 【答案】
（1）投资组合的β系数=40%×1.5+30%×1.8+30%×2.4=1.86 投资组合的风险收益率=1.86×（16%-5%）=20.46% （2）投资组合的必要收益率=5%+20.46%=25.46%
（3）甲股票的必要收益率=5%+1.5（16%-5%）=21.5% 乙股票的必要收益率=5%+1.8（16%-5%）=24.8% 丙股票的必要收益率=5%+2.4（16%-5%）=31.4% （4）甲股票的内在价值=0.5/21.5%=2.33（元/股） 乙股票的内在价值=0.8/24.8%=3.23（元/股）
丙股票的内在价值=0.4（1+8%）/（31.4%-8%）=1.85（元/股） （5）甲股票的持有期收益率=[（5.4-3）+0.5]/3=96.67%
（6）丙股票的预期投资收益率=0.4（1+8%）/2+8%=29.6%。
3.A公司2003年4月8日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）。 要求：
（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。B公司2007年4月8日按每张1080元的价格购入该债券并持有到期，则债券的持有期收益率为多少？
（2）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2007年4月8日按每张1480元的价格购入该债券并持
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有到期，则债券的持有期收益率为多少？
（3）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。B公司2006年4月8日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，则债券的持有期年均收益率为多少？
（4）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，则债券的持有期年均收益率为多少？
（5）假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，则债券的价格低于多少时可以购入。
（6）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，则债券的价格低于多少时可以购入。 【答案】
（1）债券的持有期收益率==1.85%
（2）债券的持有期收益率==1.35%
（3）NPV=1000×10%×（P/A，I，2）+1000（P/F，I，2）-1120 当i=3%，NPV=1000×10%×（P/A，3%，2）+1000（P/F，3%，2）-1120 =100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元） 当i=5%，NPV=1000×10%×（P/A，5%，2）+1000（P/F，5%，2）-1120 =100×1.8594+1000×0.907-1120=-27.06（元）
i==3.68%
（4）债券的持有期年均收益率==4.26%。
（5）债券的价值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3） =100×2.406+1000×0.712=952.6（元）。 （6）债券的价值=1000×（1+5×10%）（P/F，12%，3）=1068（元）。 第四章
一、单项选择题
1、与投资项目建设期长短、现金流量的大小都无关的指标是（ ）。 A.投资收益率 B.内部收益率 C.净现值率 D.投资回收期 答案：A
2、互斥方案比较决策中，原始投资额不同，项目计算期也不相同的多方案比较决策，适合采用的评价方法是（ ）。
A.净现值法 B.净现值率法 C.差额投资内部收益率法 D.年等额净回收额法 答案：D
3、如果一个投资项目的投资额为5000万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为800万元，第6至10年的每年净现金流量为900万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.11 B.7 C.8.11 D.7.11
答案：D解析：包括建设期投资回收期＝1+6+（5000-800×5-900）/900＝7.11（年）。
4、某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。则该项目净现值为（ ）万元。
A.540 B.140 C.100 D.200
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