发布时间 : 星期一 文章《《中级财务管理》》各章典型习题更新完毕开始阅读65a92c29f242336c1eb95ede
答案：B
5、某公司正在考虑处理一台闲置设备。该设备原购入价100000元，税法规定的残值率为5％，已提折旧90000元；目前可以按5000元的价格卖出。若该公司适用的所得税税率为25％，则处置该设备产生的现金流量为（ ）。
A.5000元 B.3750元 C.6250元 D.10000元
答案：C解析：5000+[（100000-90000）-5000] ×25%=6250（元）
6、某投资项目建设期1年，经营期5年，经营期初垫付流动资金150万元，固定资产投资1000万元，预计残值率10％，年营业收入2000万元，经营成本1500万元，所得税税率25％，采用直线法计提折旧，预计报废收入与残值相等。则该项目经营期第5年现金净流量为（ ）。 A.240万元 B.420万元 C.520万元 D.670万元 答案：D
7、某公司在对一个项目进行研发时，2006年已投资1000万元用于研制，结果研制失败；2007年再次投资500万元，但仍没成功,随后搁置。现经过论证，认为如果再继续投资2000万元，应当有成功的把握，则研制成功后至少取得收入（ ）才能进行第三次投资。 A.3500万元 B.2000万元 C.2500万元 D.1500万元 答案：B
8、某项目经营期为10年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计投产第一年流动负债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，预计以后各年的流动资产需用额均为80万元，流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（ ）。 A.35万元 B.15万元 C.95万元 D.50万元 答案：D
9、在下列评价指标中，属于静态反指标的是（ ）
A.内部收益率 B.净现值 C.静态投资回收期 D.投资收益率 答案：C
10、企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金是（ ）。 A.建设投资 B.原始投资 C.项目总投资 D.现金流量 答案：B
11、一项目原始投资额为1500万元，建设期资本化利息为100万元，运营期净利润为100万元，所得税率25%，年均利息费用为20万元，该项目的投资收益率是（ ）。 A.8.33% B.7.5% C.9.58% D.10.22% 答案：C
12、在资金总量受到限制时，多方案投资组合最优组合的标准是（ ）。
A.平均静态投资回收期最短 B.平均投资收益率最高 C.各方案累计投资额最小 D.各方案净现值之和最大 答案：D
13、一投资项目在建设期内投入全部原始投资，其获利指数为1.5，则该项目的净现值率为（ ）。 A.0.5 B.0.67 C.1 D.1.5 答案：A
14、对一投资项目分别计算投资收益率与净现值，发现投资收益率小于行业基准投资收益率但净现值大于0，可以断定（ ）。
A.该方案不具备财务可行性 B.该方案基本具备财务可行性 C.需要进一步计算净现值率再作判断 D.以上说法都不正确。 答案：B
15、一项目在建设起点投入资金1000万元，在Excel环境下用插入函数法求出净现值为500万元，如果折现率为6%，则该项目的净现值为（ ）万元。 A.530 B.470 C.500 D.1000
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答案：A
16、在全部投资于建设起点一次投入，建设期为0且投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数等于该项目的（ ）。
A.现值指数指标的值 B.净现值率指标的值 C.静态回收期指标的值 D.投资利润率指标的值 答案：C
17、在投资项目中，计算某年的自由现金流量应予扣减的项目是（ ）。
A.该年的折旧 B.该年的利息支出 C.该年的运营投资 D.该年的无形资产摊销 答案：C
18、在评价单一的独立投资方案项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的指标是（）。 A.静态投资回收期 B.获利指数 C.内部收益率 D.净现值率 答案：A
二、多项选择题
1、对于项目投资，下列表述正确的有（ ）。
A.资金成本越高，净现值越高 B.资金成本等于内部收益率时，净现值为零 C.资金成本高于内部收益率时，净现值为负数 D.资金成本越低，净现值越高 答案：BCD
2、对内部收益率有影响的有（ ）。
A.资金成本 B.投资项目有效年限 C.原始投资额 D.投资项目的现金流量 答案：BCD
3、某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，货币时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素，同下列表述中不正确的有（ ）。
A.该项目的现值指数小于1 B.该项目的内部收益率小于8% C.该项目的风险报酬率为7% D.该企业不应进行此项投资 答案：ABD
4、关于项目投资，下列说法错误的有（ ）。
A.经营成本中包括折旧但不包括利息费用 B.估算经营税金及附加时需要考虑增加的增值税 C.维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常经营而需要在运营期投入的流动资产投资 D.调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积。 答案：ACD
5、在计算现金流量时，为了防止多算或少算有关内容，需要注意的问题有（ ）。
A.必须考虑现金流量的增量 B.充分关注机会成本 C.要考虑沉没成本因素 D.尽量利用现有的会计利润数据 答案：ABD
6、独立方案存在的前提条件是（ ）。
A.投资资金来源没有限制 B.投资方案所需的人力、物力均能得到满足 C.投资资金存在优先使用的排列 D.每一方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关 答案：ABD
7、对于投资决策指标优缺点的表述中正确的有（ ）。
A.静态投资回收期缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量 B.内部收益率的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平又不受基准收益率的影响，比较客观 C.净现值率的缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率 D.投资收益率的缺点是无法直接利用净现金流量信息 答案：ABCD
8、关于投资决策中净现值法的表述中正确的有（ ）。
A.体现了流动性与收益性的统一 B.可用于多个互斥方案的比较 C.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 D.考虑了资金时间价值，但没有考虑投资的风险性
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答案：ABC
9、项目总投资包括的内容有（ ）。
A.建设投资 B.流动资金投资 C.经营成本 D.资本化利息 答案：ABD
10、一投资项目的获利指数为1.5，下表表述正确的有（ ）。
A.项目净现值大于0 B.净现值率等于0.5 C.内含报酬率大于计算获利指数时设定的折现率 D.项目投资回收期小于设定的基准回收期 答案：ABC 三、判断题
1、在独立方案中，如果一个项目的内部收益率大于基准折现率，投资收益率低于基准投资收益率，则可以断定该项目基本具有财务可行性（ ）。 答案：√
2、在固定资产售旧购新决策中，旧设备的变现价值是继续使用旧设备的机会成本（ ）。 答案：√
3、在不考虑时间价值的前提下，可以得出投资回收期越短则投资的获利能力越强的结论（ ）。 答案：×
4、在进行多方案组合排队投资决策时，如果资金总量受到限制，可按每一项目的净现值大小排队从而确定优先考虑的项目顺序( ) 答案：×
5、在项目投资决策时，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。( ) 答案：√ 8、在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队从而确定优先考虑的项目顺序。（ ） 答案：√
9、同一项固定资产，如果采用加速折旧法计提折旧，则计算出来的净现值比采用直线折旧法计算出来的净现值要小（ ）。 答案：×
10、内含报酬率是能使投资方案获利指数为1的贴现率。（ ） 答案：√
11、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标小于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。（ ） 答案：×
12、自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量。（ ） 答案：√
13、对于完整工业投资项目而言，如果项目在运营期内不追加流动资金投资，运营期自由现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资。（ ） 答案：×
14、按照插入函数法计算的净现值一定会小于项目的真实净现值。（） 答案：× 四、计算题
1.甲企业打算购入一个新设备，以替换目前使用的旧设备。新设备的投资额为25000元，不需安装，可使用五年，使用新设备每年的营业收入9000元，营业成本3500元。
旧设备尚可使用5年，目前折余价值为14000元、如立刻变卖可取得12000元变价净收入。
继续使用旧设备每年的营业收入6000元，营业成本4000元。5年后新设备净残值比旧设备净残值多1000元。新旧设备均采用直线法计提折旧，甲企业适用的所得税税率为25％，行业基准折现率为8%。
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要求：
(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
(2)计算因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额； (3)计算经营期因更新设备每年增加的折旧；
(4)计算项目计算期起点的所得税后差量净现金流量ΔNCF0；
(5)计算经营期第1-5年的所得税后差量净现金流量ΔNCF1-ΔNCF5； (6)计算差额投资内部收益率ΔIRR，判断是否应该更新设备。 答案：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝25000-12000=13000元 （2）抵减的所得税额=（14000-12000）×25%=500元
（3）因更新设备每年增加的折旧＝(25000-14000-1000)/5=2000元 （4）项目计算期起点的所得税后差量净现金流量ΔNCF0=-13000元
（5）经营期第1-5年的差量息税前利润=（9000-6000）-(3500-4000)=3500元 经营期第1年的所得税后差量净现金流量ΔNCF1=3500×(1-25%)+2000+500=5125元 经营期第2-4年的所得税后差量净现金流量ΔNCF2-ΔNCF4=3500×(1-25%)+2000＝4625元 经营期第5年的所得税后差量净现金流量ΔNCF5=3500×(1-25%)+2000+1000＝5625元 （6）
NPV=5125×(P/F，ΔIRR，1)+4625×(P/A，ΔIRR，3)×(P/F，ΔIRR，1)+5625×(P/F，ΔIRR，5)-13000=0 当折现率取24%时，对应数值NPV=13442.371-13000=442.37元 当折现率取28%时，对应数值为NPV=12392.53-13000=-607.47元 差额投资内部收益率ΔIRR=24%+[（0-422.37）/（-607.47-442.37）]×（28%-24%）=25.69% ΔIRR>行业基准折现率8%，应该更新设备。 2.某投资项目需固定资产投资600万元，开办费投资80万元。固定资产和开办费投资于建设起点一次投入，建设期1年，发生建设期资本化利息100万元。该项目运营期10年，到期净残值50万元。预计投产后每年增加营业收入350万元，每年增加经营成本200万元。开办费在投产当年一次性摊销完毕。所得税税率为30%，直线法计提折旧，行业基准折现率为10%，基准投资收益率9%。 要求：
（1）计算该项目各个时间点的所得税后净现金流量；
（2）分别计算该项目所得税后的净现值、净现值率、获利指数、内部收益率；
（3）分别计算该项目的所得税后不包括建设期的投资回收期、包括建设期的投资回收期、投资收益率； （4）根据2、3问的结果判断该项目的财务可行性。 答案：
（1）该投资运营期每年计提折旧金额=(600+100-50)/10=65万元 运营期第1年的息税前利润=350-200-65-80=5万元 运营期第2-10年的息税前利润=350-200-65=85万元 运营期第1年的税后净利润=5万×（1-30%）=3.5万元 运营期第2-10年的税后净利润=85×（1-30%）=59.5万元 NCF0=-600-80=-680万元 NCF1=0万元
NCF2=3.5+65+80=148.5万元 NCF3-NCF10=59.5+65=124.5万元 NCF11=59.5+65+50=174.5万元 （2）净现值=148.5×(P/F，10%，2)+ 124.5×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)+174.5×(P/F，10%，11)-680=732.77-680=52.77万元 净现值率=52.77/680=0.0776 获利指数=732.77/680=1.0776
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