发布时间 : 星期二 文章《《中级财务管理》》各章典型习题更新完毕开始阅读65a92c29f242336c1eb95ede
答案：BD
8、发行债券筹资的优点包括（ ）。
A.筹资风险高 B.保证控制权 C.限制条件较多 D.发挥财务杠杆作用 答案：BD
9、以下属于银行与企业签订的借款合同特殊性限制条款的是（ ）。
A.贷款专款专用 B.对企业借入其他长期债务的限制 C.不准在正常情况下出售大量资产 D.企业主要领导人购买人身保险 答案：AD
10、下列各项中，属于融资租赁租金构成项目的是（ ）。
A.租赁设备维护费 B.租赁期间利息 C.租赁手续费 D.租赁设备的价款 答案：BCD
11、普通股筹资成本高的原因是（ ）。
A.股利要从税后净利中支付 B.发行新股分散公司控制权 C.发行费用较高 D.发行新股导致每股收益降低 答案：AC
12、以下说法不正确的有（ ）。
A.丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣期的长短成反方向变化 B.丧失现金折扣的机会成本的大小与信用期的长短成同向变化 C.丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣百分比的大小成反向变化 D.丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣期的长短成同方向变化 答案：ABC 三、判断题
1、一般来讲，只有实力雄厚、资信程度很高的大企业才有资格发行短期融资劵（ ）。 答案：√
2、在资金习性预测法中，不变资金是指不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。（ ） 答案：×
3、融资租赁最主要的缺点是资金成本较高。（ ） 答案：√
4、一般说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为稳健的筹资组合策略是有利的。（ ） 答案：×
5、一企业利用商业信用筹资，对方提供的条件为（2/10，1/20，n/30），若短期贷款利率为15%。则企业应该选择第20天付款。（ ） 答案：×
6、应收账款转让是企业筹资的一种方式，其数额是应收账款减除现金折扣及相关准备金、利息费和手续费后的余额。 答案：√
7、商业信用筹资属于自然性融资，所以商业信用筹资没有实际成本。（ ） 答案：×
8、商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，其形式主要有应付账款、预收货款和商业汇票。（ ） 答案：√
9、股票发行的方式包括公募发行和私募发行，私募发行有自销和承销两种方式。（ ） 答案：×
10、可转换债券的转换价格越高，对债券持有者越有利。（ ） 答案：×
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11、采用应收账款转让的筹资方式可以及时回笼资金、节省收账成本，筹资成本较低，但是其限制条件较多。（ ） 答案：×
12、在杠杆租赁方式下，如果出租人不能按期偿还借款，则资产的所有权就要转归资金出借者。（ ） 答案：√ 四、计算题
1、某公司拟筹资10000万元投资一个新的项目，有关情况为：发行3000万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10％，筹资费率为5％；借入1000万元长期借款，年利率为12％，筹资费率为5％；利用留存收益筹资2000万元，其余全部为发行普通股，发行价格5元/股，普通股筹资费率为3％，预计第一年发放股利0.5元，以后年度增长5%，该公司所得税税率为25％。要求：（1）计算债券成本（2）计算长期借款成本（3）计算留存收益成本（4）计算普通股成本（5）计算新项目的加权平均资金成本 答案：
解析：（1）债券成本＝＝7.89％（2）长期借款成本＝＝9.47％（3）
留存收益成本=0.5/5+5%＝15％（4）普通股成本＝0.5/[5×（1－3％）]+5%＝15.31％（5）综合资金成本
＝7.89%×+9.47%×+15%×+15.31%×＝12.44％
2、已知某公司2008年销售收入为20000元，销售净利润为12%，净利润的60%分配给投资者，2008年12月31日的资产负债表如下：
该公司2009年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新设备一台，价值148万元，据历年财务数据分析，公司流动资产和流动负债随销售额同比率增减，公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券，假设该公司2009年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券发行费用可忽略不计，适用的所得税率为33%. 要求：（1）计算2009年公司需增加的流动资金；（2）预测2009年需要对外筹集的资金额；（3）计算发行债券的资金成本；（4）填列2009年年末资产负债表：
答案： 解析：（1）流动资产占销售收入百分比=10000/20000=50% 流动负债占销售收入百分比=3000/20000=15% 增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）增加的营运资金=6000×50%-6000×15%=2100（万元）（2）增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）对外筹集资金=2100+148-1248=1000（万元）（3）债券资金成本=10%×（1-33%）=6.7% （4）
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其中：流动资产=26000×50%=13000（万元）固定资产=7000+148=7148（万元）总资产
=13000+7148+1000=21148（万元）流动负债=26000×15%=3900（万元）长期负债=9000+1000=10000（万元）总负债=3900+10000=13900（万元）所有者权益=21148-13900=7248（万元）
3.甲公司需要筹集1000万元资金进行一项投资，该项投资55%的资金来源于负债筹资，45%的资金通过发行股票筹资。进行负债筹资时有两种方案，第一种方案是通过长期借款，利率8%；第二种方案是发行债券，该债券面值500万元，票面利率9%，每年付息一次，期限5年。
发行股票后，第一年支付的股利为30万元，以后每年增加5%。该公司股票β系数1.3，风险溢价为5%，国债利率4%，市场股票平均收益率10%，所得税率30%，忽略所有筹资费用。 要求：
（1）计算甲公司借款的资金成本； （2）计算甲公司发行债券的资金成本；
（3）判断该公司应该采取哪种方式筹集负债资金；
（4）分别用股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法计算甲公司发行股票的资金成本；
（5）用第3问三种方法的平均值作为折现率计算甲公司股票的总价值，并判断该公司股票是否值得购买； （6）计算甲公司该项投资的加权平均资金成本(股票资金成本用平均值计算,用帐面价值计算权重)。 【答案】
（1）借款的资金成本=8%×（1-30%）=5.6% （2）债券的资金成本=[500×9%×（1-30%）]/（1000×55%）=5.73% （3）借款的资金成本低于债券的资金成本，采取借款筹集负债资金。 （4）股利折现模型下的股票资金成本=30/（1000×45%）+5%=11.67% 资本资产定价模型下的股票资金成本=4%+1.3×（10%-4%）=11.8% 无风险利率加风险溢价法下的股票资金成本=5%+4%=9% （5）股票平均资金成本=（11.67%+11.8%+9%）/3=10.82% 股票总价值=30/（10.82%-5%）=515.46万元 该股票的总发行价=1000×45%=450万元 该股票价值高于发行价，值得购买。 （6）加权平均资金成本=5.6%×55%+10.82%×45%=7.95% 第八章
一、单项选择题
1、边际贡献超过固定成本，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。 A.减少产品销售量 B.降低产品销售单价 C.节约固定成本支出 D.提高资产负债率 答案：C
2、有关资金结构理论的说法中不正确的是（ ）
A.净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构 B.代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 C.净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资本成本 D.等级筹资理论认为不存在明显的目标资本结构 答案：B
3、更适用于企业筹措新资金的综合资金成本按（ ）计算。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.B或C 答案：C
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4、如果经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法不正确的是（ ）。
A.如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％ B.如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％ C.如果销售量增加10％，每股利润将增加60％ D.如果每股利润增加30％，销售量需要增加6％ 答案：D
5、某一企业的经营处于盈亏临界状态，以下错误的说法是（ ）。
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本 答案：B
6、以下说法不正确的是（ ）。
A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大 答案：D
7、下列项目中，属于酌量性固定成本的有（ ）。
A.质检人员工资 B.广告费 C.长期租赁费 D.机器设备折旧费 答案：B
8、财务杠杆系数一定不等于（ ）。
A.普通股每股利润变动率/息税前利润变动率 B.息税前利润变动率/普通股每股利润变动率 C.基期息税前利润/[基期息税前利润-基期利息-基期融资租赁租金] D.基期息税前利润/[基期息税前利润-基期利息] 答案：B
9、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2︰4︰4，企业发行债券在5000万元以内时债券资金成本即维持在12％，超过5000万元资金债券资金成本变为15%。则筹资突破点为（ ）万元。 A.30000 B.20000 C.12500 D.60000 答案：C
10、某公司全部资本为1000万元，所有者权益总额为400万元，负债利率为10％，当销售额为2000万元时，息税前利润为200万元。该公司所得税税率为30％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A.1 B.1.5 C.1.42 D.1.8 答案：C
11、某公司经营杠杆系数1.5，财务杠杆系数1.2，每股收益1.5元。该公司预计销售额明年增长1倍，则明年每股收益为（ ）元。 A.3 B.2.7 C.1.8 D.4.2 答案：D
二、多项选择题 1、某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的有（ ）。 A.复合杠杆系数等于6 B.财务杠杆系数等于3 C.产销业务量增长率5％ D.财务杠杆系数等于6 答案：ABC
2、以下说法正确的是（ ）。
A.半变动成本随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变 B.半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本 C.半变动成本在初始量的基础上随产量的增长而增长，类似于变动成本 D.化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本 答案：BC
3、下列说法错误的有（ ）。
A.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越
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