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第2章 外汇市场 一、名词解释
进口付汇
为进口商开出信用证的银行按照出口商开出的附有全部单证的即期汇票条件，将外币计价的进口货款通过外币结算账户垫付，然后向进口商提示汇票，请其按照即期付款条件支付。进口商以本币(或外币)向银行支付了进口货币。
出口收汇
出口商将出口货物装船后，立即开立以双方商定的结算货币计价的汇票，并在汇票下面附上有关单证，请银行议付，从而收回出口货款。 多头
商业银行对客户经营外汇业务中，某种外汇买进多于卖出的情形。 空头
商业银行对客户经营外汇业务中，某种外汇卖出多于买进的情形。
外汇交易商
专门从事外汇交易，经营外国票据业务的公司或个人，大多从事数额较大的外汇买卖，利用时间与空间的差异获取外汇买卖价格上的差额利润。
外汇经纪商
专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商，主要依靠与外汇银行的密切联系、熟知外汇供求情况的优势，接洽外汇交易，促使多种多样的市场参与者找到合适的交易价格和合适的交易对手成交。
无形市场
一个分散的由经纪商、交易商、通讯设备、电脑终端、电脑键盘以及坐落在世界各地的商业银行组成的24小时不问断的、非主权货币头寸交易活动的市场。
外汇批发市场
银行同业间出于平衡、投机、套利、套汇等目的从事的外汇交易，约占外汇交易总额的90%以上。
外汇零售市场
外汇银行在外汇最终供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。 升水
某种货币的远期汇率大于即期汇率时的差额。
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贴水
某种货币的远期汇率小于即期汇率时的差额。
二、判断题
1．外汇市场最基本的功能是结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移。 （T） 2．外汇市场的买方可以签订任意规模的即期合约和任意规模的远期合约。 （F） 3．当中央银行直接拥有或代理财政经营本国的官方外汇储备时，中央银行在外汇市场上的角色与一般参与者相同。 （T）
4．中央银行一般直接参加外汇市场活动，参与或操纵外汇市场。 （F）
5．在银行间外汇市场上，若商业银行买入的外汇多于卖出的外汇，则为“空头”，反之为“多头”。 （F） 6．若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇的同时在国内债券市场上卖出或买入债券，这种干预称为“消毒的干预”。 （T）
7．若某种外币兑换本币的汇率低于界限值，则中央银行为稳定汇率应在外汇市场卖出该种货币。 （F）
8．利率较高的货币在远期市场上表现为升水，反之表现为贴水。 （F）
9．中国境内一家公司向美国借入一笔美元，要转换为人民币使用，到期时再归还美元，则该公司为对冲风险可做如下掉期交易：卖出即期美元，买进即期人民币；买回远期美元，卖出远期人民币。 （T） 10．在一个强有效的外汇市场上，当前汇率反映了所有可知的信息，但不包括内幕信息。
（F）
三、不定项选择
1．外汇市场的参与者包括：（ACDE） A．商业银行 B．投资银行 C．中央银行 D．外汇投机者 E．持有外汇的个人
2．外汇市场的交易产品，主要有以下哪几种传统类型?（ABD） A．即期交易 B．远期交易 C．期货交易 D．掉期交易
3．可用于一切目的的即期交易方式有以下哪些类型?（AB） A．汇出汇款 B．汇入汇款 C．出口收汇 D．进口付汇 4．外汇市场真正的起源在于：（BCDE） A．央行货币监管的需要 B．主权货币的存在
C．非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 D．投机获利动机的存在 E．金融风险的存在
5．以下哪些不属于外汇市场的功能?（BCE） A．促使国际贸易平衡
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B．事先购买力的国际转移 C．提供外汇资金融通 D．抑制外汇投机 E．防范汇率风险
6．商业银行在外汇市场上的主要活动有：（ACD） A．投机获利 B．发表声明 C．套期保值 D．调剂头寸 E．发放贷款
四、简答题
1．为什么会存在全球外汇市场?
答：通常认为，国际贸易是引起外汇市场建立的最主要原因。由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种货币，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。
透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：(1)主权货币的存在；(2)非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；(3)金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有任何外国购买计划，增加外国资产也有利于降低国际投资组合的风险；(4)投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。 2．外汇市场有哪些功能?
答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供了便利条件。其功能主要表现在以下方面： (1)反映和调节外汇供求。一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 (2)形成外汇价格体系。银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程，便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。
(3)实现购买力的国际转移。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。 (4)提供外汇资金融通。外汇市场是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。限制的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。
(5)防范汇率风险。外汇市场通过各种外汇交易活动(如远期外汇买卖、期货或期权交易等)，可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。 3．外汇市场的结构如何?
答：银行与顾客问的外汇交易，银行同业间的外汇交易，银行与中央银行之间的外汇交易三个层次构成了外汇市场的市场结构。
(1)银行与顾客之间的外汇交易。顾客出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。银行在与顾客的交易中，实际上是在外汇的最终供给者与需求者之间起到中介作用，赚取外
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汇的买卖差价。这种银行与顾客间的外汇交易，被称为零售性外汇市场。
(2)银行同业间的外汇交易。商业银行出于平衡、投机、套利、套汇等目的从事同业间外汇交易，大约占外汇交易总额的90％以上。因此，银行同业间外汇市场，也被称为批发性外汇市场。
(3)商业银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行干预外汇市场，是在与商业银行之间进行交易。通过调节外汇市场上的本外币供求量，中央银行可以使市场汇率相对稳定在某一界限上。
除此以外，外汇市场还有价格结构：单向式报价和双向式报价；交易品种结构：即期和远期；交易模式结构：直接询价、间接询价；柜台式交易、计算机集中撮合式交易。 4．政府在外汇市场上的主要作用是什么?
答：中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的领导者，通过在外汇批发市场上的外汇交易，影响外汇市场上本外币供求数量，从而达到干预外汇市场的政策目标。
各国中央银行参与外汇市场活动通常有两个目的：一是储备管理，二是汇率管理。一般来说，中央银行或直接拥有，或代理财政经营本国的官方外汇储备。中央银行这时在外汇市场的角色与一般参与者相同。另外，在外汇市场汇率急剧波动时，中央银行为稳定汇率，控制本国货币的供应量，实现货币政策，也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或在外汇短缺时抛出。中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。不过，中央银行并不直接参加外汇市场上的活动，而是通过经纪人和商业银行进行交易。
五、论述题
1．试述外汇市场参与者从事外汇交易的动机。
答：外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。 (1)为贸易结算进行外汇交易。这是最基本的外汇交易动机，也是外汇市场产生的直接原因。出口商在获得货款后如果结算货币不是本币就会产生外汇交易需要。也有的出口商出于保值、进口或其他目的需要兑换其他外币，同样也产生外汇交易。而进口商为从国外进口货物要用外汇，自然也产生外汇交易。 (2)为对外投资进行外汇交易。对外投资需要将本国货币兑换成其他货币，从而产生了外汇交易。
(3)为外汇保值进行外汇交易。汇率波动是所有外汇持有者共同关注的事情，全世界的银行(包括中央银行在内)等金融机构、跨国公司以及金融业发达地区的普通居民，都在不同程度地参与外汇交易，目的是使手中的外汇保值增值。基本的操作原则是：卖出有贬值趋势的货币，买入有升值可能的货币。 (4)为外汇借贷进行外汇交易。如果借入外汇与使用外汇不同，就需要通过外汇交易完成货币转换。另外在外债偿还时，可能也需要发生外汇交易。 (5)为金融投机进行外汇交易。国际外汇市场上，无数交易商和经纪商都在频繁进行投机性外汇买卖，是一种纯粹通过货币间的转移而获利的交易活动。 (6)为管理干预进行外汇交易。中央银行或外汇管理当局是市场活动的领导者，在外汇市场价格出现异动时往往会干预外汇市场，外汇市场交易活动影响本国货币的汇率，以稳定外汇行市。
2．试比较商业银行和中央银行在外汇市场上交易动机和交易活动的异同。
答：商业银行同时在外汇零售市场和外汇批发市场上从事外汇交易活动，目的是从中获取外汇交易利润，是外汇市场上重要的交易主体。(1)在外汇零售市场上，顾客出于各种各样
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