发布时间 : 星期六 文章《金融风险管理》习题集(2014.3)更新完毕开始阅读672ec5b7941ea76e59fa0423
[金融风险管理习题集]
武汉理工大学经济学院
五、论述题
21.比较金融期货、期权与远期合约的异同 标准化 交易场所 违约风险 价格确定方式 履约方式 结算方式 合约双方关系 交易权利义务 盈亏风险 保证金 套期保值 金融期货 标准化 场内 很小 竞价成交 每日盯市 可以互不了解对方信誉与实力 对称 无限 双方履约保证 一般 金融远期 非标准化 场外 大 议价成交 到期结算 签约前充分了解对方信誉实力 对称 无限 一般 金融期权 非标准化或标准化 场外或场内 不存在 协议价格 到期结算或期限内 均可 买方权力，卖方义务 亏有限，盈利无限 出售者保证金 更有效 冲销、交割、期货转现货 实物交割 六、案例分析
22.以下是案例详细分析:
杠杆式外汇期权合约 Accumulator 意为累计期权，属于杠杆式期权的一种，所谓杠杆合约则是 收益放大同时风险也放大的合约。 中信泰富购买的为变种累计期权，英文全称是 Knock Out Discount Accumulator（KODA） 。中信泰富购买的合约把对赌的目标从股价改成了汇价，实际上都是 Accumulator，只是形式有所变化，即由投行设定一个汇率，当市场高于此汇率时投资者可以低于该汇率水平的每天 （或合约规定的频率） 买入 1 个单位的外汇，这样投资者成本低于市场成本。但当市场价格低于设定价格时，则投资者必须每天（或合约规定的频率）以该设定价买入2 个单位的外汇。 由此可见，KODA 是一个风险与收益不平等的合约，当投资者预测错误时会导致巨大的亏损。
1.直接原因：澳元汇率巨幅波动。 如背景资料所述， 中信泰富在澳大利亚经营的铁矿项目规模庞大，据估计总 投资约 42 亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。2
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综合来看，这些合约有几大隐患在内： （1）目标错位。作为未来外汇需求的套期保值，其目的是锁定购买澳元的成本,即最小化澳元波动的风险。但是其签订的这些 Accumulator 合约的 目标函数却是最大化利润，对风险没有任何约束。即中信泰富的风险是完全敞开的。 （2）量价错配。 （3）工具错选。虽然企业需求各异，通常需要定制产品来满足其特定需求。但是在定制产品过程 中，企业自身发挥主导作用，而不应是被动的角色。另外，在很多情况下，通过 对远期.期货.互换.期权等进行组合，也可以达到企业特定的套期保值需求， 而不必通过 Accumulator。 （4）对手欺诈。这些国际银行利用其定价优势，恶意欺诈。3.间接原因：监督制度不完善 （1）内部监管。中信泰 富是大型的红蓝筹公司， 然而却能用非公开的手段动用数以百亿元计的资金购买 衍生工具， 公司内部的监控存在严重问题。（2）外部监管。我国证券市场从 发育程度来看仍处于初级阶段， 市场运行环境还有很多不完善的地方。这突出表现在缺乏严密.高效的监管体制，监管部门对证券市场监管力度不够，对违规行 为的查处滞后并且无力，从而导致违规行为充斥市场.信息披露不真实.机构操纵市场等等。 中信泰富延期 6 周才披露亏损真相即严重违背了上市公司的信息 披露原则。 4.根本原因：金融衍生品加剧的风险。 中信泰富的行为反映它不 只是从事矿业.物业.基建.航空的实体企业，更是一家进入金融市场进行对冲 交易的大型机构。2006 年次贷危机爆发之前，证券市场的繁荣使不少企业发现 从事实体企业的盈利远远不如金融交易， 金融衍生品的巨额利润使实体企业忽略 了风险，交易范围超出锁定利润所需，堕入贪婪的美式金融风险的陷阱。
结论及建议
（一）慎重对待金融衍生品 当风险和收益不平等时， 实体企业不应该购买该衍生品来规避风险。当然，如果金融市场中有明显的盈利机会也并非不可加以利用,但这也必须是在风险和收益匹配或风险小于收益的基础 上进行的。衍生交易本质上是“零和游戏” ，是交易双方对市场价格未来走向的一种对赌，总存在“赌”错而遭受损失 的一方， 在中信泰富外汇远期合约下， 澳元汇率的变化与中信泰富的预期不一致， 未能持续未来上涨而是急剧下跌，由此产生的上百亿港元损失就属于市场风险。 然而， 该损失数额如此之大， 这就与企业作为金融衍生产品终端用户的地位不相符合了。中信泰富并非金融机构，管理层不能拿股东的钱去胡乱冒险。
（二）加强内外部监管 1.内部监管，以避免高层滥用权力。中信泰富外汇衍生交易巨亏事件震惊世界，被称为“美国次贷危机以来全球 非金融机构遭受的最大损失”,可以看出中信泰富的公司治理的确存在很大缺陷。首先，管理 层对于复杂的衍生交易缺乏足够的知识；其次，在缔结规模如此巨大.风险如此 之高的交易时，公司的决策程序.风险控制程序几乎完全失效。 2.外部监管。 在进一步规范上市公司信息披露行为工作中重点有三个方面：一是信息披露 的及时性和完整性。
（三）关注外部环境 在全球经济一体化的格局之下，企业的经营应该关注世界经济的走势。中信 泰富累计期权的购买是在美国爆发次贷危机之后， 这就提示着再投资金融衍生品 的风险是巨大的，此时企业的经营应该是更趋向于保守。
（简要来说a对于外汇交易风险，应采取相应措施套期保值，不可过分暴露风险头寸，至少应该锁定损失。B注重各种衍生工具的适用范围 ，例如这种累计外汇期权合约就适合于牛市，对于其他多空力量情况时，明显投机风险过大。C应加强风险管理，正确评估各类经营活动风险，企图控制风险。）
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第六章 信用风险管理
一、名词解释
1.信用风险：信用风险指借款人到期不能或不愿意履行还本付息协议，致使银行金融机构遭受损失的可能性。广义上指，由于各种不确定因素对银行信用的影响，使银行金融机构经营的实际收益结果与预期目标发生背离，从而导致银行金融机构在经营活动中遭受损失或获取额外收益的一种可能性程度。
2.贷款风险度：是贷款风险的一种量化指标。综合考虑了影响贷款风险的各个因素，包括企业信用等级.贷款方式以及贷款发放后的安全形态，可应用于贷款事前的发放和事后管理这一整个动态过程。
3.贷款形态：是银行根据已发放贷款的损失可能性所确定的贷款资产的存在形态，贷款资产可分为正常贷款.逾期贷款.呆滞贷款和呆账贷款四种形态。
4.风险资本比：即资本充足率，指资本总额与加权风险资产总额的比例。风险资本比反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之后，该银行能以自有资本承担损失的程度。
5.信用风险计量法：是一种对资产组合进行评估的工具，适用于计量由于债务人资信质量变化变化而引起的资产组合价值变动风险。
二、选择题
6-10：DABCD 11-15：BCADC 16-20：ABCAB
三、简答题
21.如何进行信用风险的防范？ 答：（1）制定积极的贷款定价策略；（2）确定科学的贷款投放决策；（3）确定资产分散化策略；（4）建立风险资本比约束机制。
22.风险计量方法的步骤有哪些？ 答：（1）目标市场；（2）待发展的客户群；（3）贷款种类；（4）贷款币种；（5）贷款分布；（6）贷款组合的集中程度
四、计算题
23.设该笔贷款的目标利润率为M
M=（ROE×L）/（1－t）－L×C=（15%×12%）/（1－6%）－12%×5%=1.314%
24.GDS=（年住房抵押贷款偿还额+房产税）/年总收入=（3000×12+4000）/110000=36.36% 36.36%＞35%
TDS=年总债务偿还额/年总收入 =（3000×12+4000+4500）/110000=40.45%＞40% 从GDS和TDS比率看，该申请人不具备获得贷款的资格。
25.（1）流动比率＝[（5600+7880)/2]/[(2800+3360）/2]=2.19 速动比率＝[(1800+3080+2000+2600)/2]/[(2800+3360)/2]=1.54 资产负债率＝[(2800+3360+400+800)/2]/[(9520+12580)/2]=33.30% 已获利息倍数＝(8260+140)/140=60 37 [金融风险管理习题集]
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（2）应收账款周转率＝28000/[(2000+2600)/2]=12.17 存货周转率＝16000/[(1600+1800)/2]=9.41
（3）总资产报酬率＝（8260+140)/[(9520+12580)/2]=76.02% 资本收益率＝4130/[(2800+800+3600+1600)/2]=93.86% （4）利润增长率＝（4130－2490/2490=65.86% 资本增值保值率＝8420/6320=133.23%
五、论述题
风险资本比反映银行的资本充足性，它直接体现银行资本不足的风险，即资本金不能抵补各项损失和支付到期负债的可能性。风险资本比对银行信用风险的限制功能体现于两个方面：一方面是到期债务不能清偿时资本的保护功能；另一方面是贷款和投资损失时，有资本充当缓冲器。
（1）风险资本比与银行清偿力风险。所谓清偿力风险，即银行的负债总额超过银行的资产总额的可能性。拥有充足的资本金能够增加客户的安全感，赢得社会大众的信赖，从而减少银行债务期限的不确定性。此外，也能够使银行以合理的价格从市场上借入资金，有效的减少资金外流，保证偿付。
（2）风险资本比与贷款的风险。商业银行是靠负债来经营，其自有资本在其经营资金中只占极少的比例，必须保证贷款能够及时收回，如果贷款成为呆账，会影响银行的清偿能力，甚至会导致银行破产。但现金流出并不受影响，因为除了银行债务的利息支付是强制的现金流出外，普通股和优先股的支付都不是强制的，银行可在不违约的情况下延期支付这些现金红利，而把这些当前收益用于补偿银行的贷款拖欠损失。所以资本的存在由于减少了强制性的现金派出而成为缓冲器。
（3）风险资本比与流动性风险。银行会将资金较长时间地投放于证券投资业务，其目的一方面是获取收益，另一方面是增加资产流动性，降低风险。对于这部分资产，银行要承担信用风险.市场风险.货币风险。因此，银行应该有准备应付投资一旦出问题而导致的一系列流动性风险。银行的风险资本比反映了银行解决这一问题的能力。
六、案例分析
针对一笔贷款的发放，其过程中会遇到很多的风险点，其中最主要的和最常遇到的就是信用风险和法律风险。在上述实际案例中，也正是在这两个风险点上出现了问题。
首先，在企业或个人申请贷款的过程中，往往为了迎合银行的审批条件及要求，通过各种方式，甚至不惜提供虚假材料，来达到通过贷款审批的目的。而我国的金融.担保机构在审贷过程中，往往也是只做合规性审查，即只要求借款人提供贷款审批所需的全部资料即可。在一般情况下不对资料的真实性.有效性进行核查。从上述案例的风险角度来看，这种审批漏洞的出现既有借款人主观违约的个人信用风险存在，也有金融机构在审批过程中由于操作不当而出现的操作性风险。其次，任何金融业务的操作及执行，归根到底是要依据国家相关法律法规来实施完成的。当这些法律法规出现重大调整时，很可能在客观上造成对业务的不利影响，甚至导致相关业务最终无法开展。具体到本案例来看，因为税务部门的征收程序及标准的调整，导致了原先确定的贷款担保方式产生了巨额的税费，无形中大大提高了担保措施的实施成本，导致借款人无法接受反担保方案，因而不得不另寻其他渠道，在尽可能降低风险的情况下，保证业务的顺利进行。
一般意义上讲，操作风险是由不完善的内部程序.人员失误.系统故障或外部事件造成损失的风险，广泛存在于银行经营管理的各个领域，是银行经营管理面临的基础风险之一。
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