发布时间 : 星期五 文章财务管理72道经典例题更新完毕开始阅读677a3dea551810a6f5248671
400万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。 增
资
前
的
资
金
总
额
=400+200+50×20=400+200+1000=1600（万元）
增
资
后
的
资
金
总
额
=400+200+50*20+400=1600+400=2000（万元） 增资前个别资金成本：
债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6% 优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%
普通股个别资金成本=3/[20×(1-0) ]+ 6%=21% 增资前加权资金成本
=5.6%×400/1600+12%×200/1600+2100/1600=16.025%
增资后个别资金成本：
债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6% 债券个别资金成本=12%×（1-30%）/（1-0）=8.4% 优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%
普通股个别资金成本=3.20 / [25×(1-0)] +6%=18.8% 增资后加权资金成本
=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18
.8%×1200/2000 =14.44%
增资后的资金成本为14.44%比增资前的资金成本16.025%有所降低,因此企业财务状况和资金结构有所改善。
32，某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算（1）单位贡献毛益（2）贡献毛益M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL 1、单位边际贡献m=240-180=60（元） 2、边际贡献总额M=12000×60 =720000（元） 3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000 （元） 4、利润总额 =息税前利润 –利息=EBIT–I
=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）
5、净利润 =利润总额（1–所得税%）=（EBIT–I）（1–T） = 240000×（1- 33%）=160800（元） 6、普通股每股收益EPS =[（EBIT–I）（1–T）-D]/N
=160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20=160800/75000 =2.144 （元/股）
7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8 8、财务杠杆系数DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.67 9、复合杠杆系数DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.01
33，某企业1999年全年销售产品15，000件，每件产品的售价为180元，每件产品变动成本120元，企业全年发生固定成本总额450，000元。企业拥有资产总额5，000，000元，资产负债率为40%，负债资金利率为10%，企业全年支付优先股股利30，000元，企业所得税税率为40%。分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。
DOL =15000×（180-120）/[15000×（180-120）- 450000]= 2
DFL = [15000×（180-120）–450000]]/
[15000×（180-120）–450000 -（5 000000×40%×10%）-30000/（1-40%）]=2.25 DCL= DOL×DFL=2 × 2.25=4.5
34，某公司拥有总资产2，500万元，债务资金与主权资金的比例为4：6，债务资金的平均利率为8%，主权资金中有200万元的优
先股，优先股的股利率为6.7%，公司发行在外的普通股为335万股。1999年公司发生固定成本总额为300万元，实现净利润为348.4万元，公司的所的税税率为33%。分别计算（1）普通股每股收益EPS（2）息税前利润EBIT（3）财务杠杆系数DFL（4）经营杠杆系数DOL（5）复合杠杆系数DCL EPS =(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股)
EBIT=348.4/(1-33%)+2500×40%×8%=600(万元) M=600+300=900(万元) DOL=900/600=1.5
DFL=600/[(600-2500×40%×8%-13.4/(1-33%))=1.2 DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8
35，某公司拥有资产总额为4，000元，自有资金与债务资金的比例6：4。债务资金中有60%是通过发行债券取得的，债券的利息费用是公司全年利息费用的70%。在1999年的销售收入为2，000万元，净利润为140万元，公司所得税税率为30%。企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数均为2。请计算（1）该公司的全年利息费用I（2）公司的全年固定成本总额A（3）贡献边际M（4）债券资金的资金成本率
I=（2-1）×140/（1-30%）=200（万元） A=（2-1）×[140/（1-30%）+200]=400