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公司主要财务指标分析 制。除此之外企业还要注意，供货方在付款方式上有无现金折扣，如果有现金折扣，企业采用赊购方式所放弃的现金折扣机会成本是否低于贷款利息，企业必须进行权衡，通过利弊分析再决定购货方式。
③定额负债分析。
定额负债是一种无息资金来源，主要包括应缴税金、应付利润等。企业不应小视无息资金的使用，它不仅能够带来可以计算的直接效益，还可以带来由直接效益引发的间接效益，而这种间接效益是无法计算的。
(2)长期负债分析。
长期负债与流动负债相比较，具有期限长、利息相对高、绝对数可能大等特点。企业如果能够正确有效地利用长期负债，它就会为企业提供更多的获利机会。但是如果企业经营不善，它又可能形成筹资风险，从而加剧企业经营风险，造成高负债高风险，也是影响资产负债率高低的一个重要因素。因此，对长期负债的分析主要从两方面衡量：
一是利用举债临界点来衡量。举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分界点，如果借款利息低于总资产报酬率，举债就可行，反之则不可行。
二是以市场形势做判断。如果市场前景很好，大有发展前途，会给企业带来丰厚的利润，举债就可行，否则就不宜举债。
◆ 使用者对资产负债率的要求 一.债权人对资产负债率的要求
从债权人的立场看，他们最关心的是各种融资方式安全程度以及是否能按期收回本金和利息等。如果股东提供的资本与企业资产总额相比，只占较小的比例，则企业的风险主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，债权人希望资产负债率越低越好，企业偿债有保证，融给企业的资金不会有太大的风险。
二.投资者对资产负债率的要求
从投资者的立场看，投资者所关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率，即借入资金的利息率。假使全部资本利润率超过利息率，投资人所得到的利润就会加大，如果相反，运用全部资本利润率低于借入资金利息率，投资人所得到的利润就会减少，则对投资人不利。因为借入资本的多余的利息要用投资人所得的利润份额来弥补，因此在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下，投资人希望资产负债率越高越好，否则反之。
三.经营者对资产负债率的要求
从经营者的立场看，如果举债数额很大，超出债权人的心理承受程度，企业就融不
到资金。借入资金越大(当然不是盲目的借款)，越是显得企业活力充沛。因此，经营者希望资产负债率稍高些，通过举债经营，扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获取较高的利润。
◆ 使用资产负债率指标时应注意:
对于一些高成长的企业,可能在其能力范围内,通过举债来扩大生产规模,投入到高报酬的项目中,虽然其资产负债率偏高,但从长远看,它是有一定的高收益的；相反,一些规模小,盈利能力差的企业,其资产负债率可能会很低,但并不能说明其偿债能力很强。企业长期偿债能力的衡量不仅要看资产负债率单项指标,还应该与企业的净资产报酬率(净利润与净资产的比值)相结合。如果其资产获利能力很强,保持较高的资产负债率是可行的。
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公司主要财务指标分析 2、负债权益比率 ( Debtequity Ratio )
负债权益比率=负债总额÷股东权益
负债权益比率,又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。 从另一个角度，它反映了企业的长期偿债能力。
在广义的资本结构含义下，负债权益比率是指企业负债总额与所有者权益(股东权益)之间的比值，又称为产权比率。在狭义的资本结构含义下，负债权益比率是指企业的长期负债与所有者权益(股东权益)之间的比值。
负债权益总额，反映被审单位财务结构的强弱，以及债权人的资本受到所有者权益的保障程度。负债权益比率高，说明被审单位总资本中负债资本高，因而对负债资本的保障程度较弱；负债权益比率低，则说明被审单位本身的财务实力较强，因而对负债资本的保障程度较高。
3、股东权益比率 ( Equity Ratio ) （也叫净资产比率） 股东权益比率 = 股东权益 ÷ 总资产
股东权益比率也叫净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。
股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的
能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
◆ 股东权益比率的公式
股东权益比率 ＝ 股东权益总额÷资产总额
股东权益比率与资产负债率之和等于1 。
这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
对上市公司而言，净资产比率一般应达到50％上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高，如达到80％～90％，甚至更高，说明公司不善于运用现代化负债经营方式，用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5％，说明借银行贷款还掉利息后还有5％的利润，在这样的情况下，如果净资产比率一年比一年高，不是这家公司财务偏于保守，缺乏进取性，就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司，而不是成长型公司。 ◆ 股东权益比率和权益乘数的关系
股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。 计算公式为：
权益乘数＝资产总额÷股东权益总额
◆ 值得一提的是，有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损，而是由于行业不
景气导致亏损。这样的公司较容易实现扭亏。
以昆明机床为例，这家公司2000年中期的资本充足率高达92.34%，在国内外机床市场回暖的带动下，下半年主营业务收入环比增长91%，一举实现全年扭亏目标。
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公司主要财务指标分析 4、有形资产债务率
有形资产债务率 = 负债总额÷(总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动
资产净损失 -待处理固定资产净损失-固定资产清理）
这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。
5、有形净值债务比率
有形净值债务比率 = 负债总额 ÷（股东权益 - 无形资产净值）
有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比，是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。
有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产净值。
有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，该比率越低越好。
◆ 有形净值债务率的计算公式
有形净值债务率 =?负债总额 ÷ ( 股东权益 - 无形资产净值 ) ?
无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。由于这些无形资产都不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视其为不能偿还债务的资产而将其从股东权益中扣除，这样有利于更切实际地衡量公司的偿债能力。 ◆ 有形净值债务率分析
对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行：
第一，有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。 第二，有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源。
第三，有形净值债务率指标的分析与产权比率分析相同，负债总额与有形资产净值应维持1：1的比例。
第四，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。
6、利息保障倍数（Interest Protection Multiples） (又称“利息支付倍数”)
利息保障倍数 = 税息前利润 ÷ 利息费用 ( = EBIT/I )
= ( 利润总额 + 利息 ) ÷ 利息费用 ＝ ( 净利润＋所得税＋利息 ) ÷ 利息费用
利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数。用以衡量偿付借款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。
利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标，反映公司负债经营的财务风险程度。该指标通常越高越好，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。
如果利息保障倍数＜1,表明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期利息都有困难。
◆ 利息保障倍数的计算公式
利息保障倍数 = 息税前利润 ÷ 利息费用
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公司主要财务指标分析 公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公
式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。
◆ 利息保障倍数的作用
利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债
务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
◆ 利息保障倍数的运用
(1)为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。
保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。
(2)由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所
以在运用该指标分析利息偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。
◆ 关于该指标的计算，须注意以下几点：
（1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应
该包括经常收益。
（2）特别项目（如：非经常性损益等）、停止经营、会计方针变更的累计影响。 （3）利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用,还应包括资本化的利息费用。 （4）未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。
（5）当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。
7、 资本周转率（Turnover of Capial ） (又称净值周转率)
资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债合计
资本周转率，又称净值周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。
一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。
该指标旨在衡量企业自有(经营)资本的运用程度,即衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在
财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与股东权益平均金额之比，
◆ 资本周转率的计算公式及分析
根据概念，可把资本周转率的公式表示为：
1、资本周转率 ＝ 销售收入÷股东权益平均金额 （通常以300%以上为佳）
运用这一比率，可以分析相对于销售营业额而言，股东所投入的资金是否得到充分利用。比率越高，表明资本周转速度越快，运用效率越高。但如果比率过高则表示公司过份依赖举债经营，即自有资本少。资本周转率越低，则表明公司的资本运用效率越差。
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