发布时间 : 星期日 文章公司主要财务指标分析（全面实用）更新完毕开始阅读6f7e58d0bceb19e8b8f6bafa
公司主要财务指标分析 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 净资产收益率=净利润/平均净资产
=(息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率)÷净资产
=(总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率)×(1-所得税率)÷净资产 =(总资产报酬率+总资产报酬率×负债÷净资产-负债利息率×负债÷净资产)
×(1-所得税率)
=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×负债÷净资产]×(1-所得税
率)
（2）净资产收益率因素分析
明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。 ◆ 净资产收益率的因素分析案例:
实例: XX公司有关资料如下表 （单位：万元） 项目 平均总资产 平均净资产 负债 负债与净资产之比 利息支出（平均利率） 利润总额 息税前利润 净利润（所得税率） 总资产报酬率 净资产收益率 1999年 69491 47090 22401 0.4757 1744 (7.79%) 9844 11588 7743 (21.34%) 16.68% 16.44% 2000年 100731 79833 20898 0.2618
1525 （7.30%）
10064 11589
8431 （16.23%）
11.50% 10.56%
负债利息率，按 “利息支出÷负债”推算。 所得税率，按“ (利润总额—净利润)÷利润总额”推算 根据资料对公司净资产收益率进行因素分析： 分析对象：10.56%－16.44% = -5.88% 1999年：[16.68%+（16.68%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=16.44% 第一次替代：[11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43% 第二次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62% 第三次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91% 2000年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=10.56% 总资产报酬率变动的影响为： 10.43％-16.44％＝ -6.01％ 利息率变动的影响为： 10.62％-10.43％＝十0.19％ 资本结构变动的影响为： 9.91％—10.62％＝—0.71％ 税率变动的影响为：10.56％-9.91％＝十0.56％
可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72％；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.85％；二者相抵，净资产收益率比上年下降5.88％.
第 25 页 共 56 页
公司主要财务指标分析 5、每股收益 （Earning Per Share，简称EPS） 每股收益 = 期未净利润÷ 期末普通股股份总数
每股收益,即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时，净利润就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。
◆ 使用该财务指标时的几种方式
一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：
一、 通过每股收益指标排序，用来区分所谓的“绩优股”和“垃圾股”； 二、 横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；
三、 纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。
每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为作为判断公司成长性的指标。我国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本。由每股收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化。这个时候我们再纵向比较每股收益的增长率你会发现，很多公司都没有很高的增长率，甚至是负增长。G宇通(股票代码:600066)就是这样的典型代表，每股收益在逐年递减的同时，净利润的增长率却一直保持在10％以上。
6、股票获利率
股票获利率=普通股每股现金股利÷普通股股价
股票获利率,又称“普通股获利率”、“股息实得利率”，该指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。该指标通常要视公司发展状况而定。
◆股票获利率的作用
股票获利率是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。这一指标在用于分析股东投资收益时，分母应采用投资者当初购买股票时支付的价格；在用于对准备投资的股票进行分析时，则使用当时的市价。这样既可揭示投资该股票可能获得股息的收益率，也表明出售或放弃投资这种股票的机会成本。
投资者可利用股价和获利率的关系以及市场调节机制预测股价的涨跌。当预期股息不变时，股票的获利率与股票市价成反方向运动。当某股票的获利率偏低时，说明股票市价偏高；反之，若获利率偏高，说明股价偏低，投资者会竞相购买，进而会导致股价上升。
7、总资产报酬率 （Return on Total Assets Ratio，也称投资盈利率）
总资产报酬率 = 息税前利润(EBIT)÷ 平均资产总额
=（利润总额 + 利息支出）÷平均总资产
=（利润总额 + 利息支出）÷[(期初资产总额 + 期末资产总额) ÷2 ]
总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。
第 26 页 共 56 页
公司主要财务指标分析 ◆ 为什么计算总资产报酬率指标要包括利息支出? 因为，既然采用全部资产，从利润中没有扣除自有资本的等价报酬——股利，那么，
同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息。何况从企业对社会的贡献来看，利息间
利润具有同样的经济意义。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。
◆ 总资产报酬率的意义
总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。 ① 表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。
通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。
② 一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利
率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
③ 该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。 ◆ 总资产报酬率分析
①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投
入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。 ②一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
③评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可
以对总资产报酬率进行因素分析。
◆ 总资产报酬率的因素分析 ①总资产报酬率的影响因素
根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解 总资产报酬率 = (销售收入÷平均总资产) × (利润总额+利息支出)÷销售收入 = 总资产周转率 × 销售息税前利润率
可见，影响总资产报酬率的因素有两个： 一是总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率．是企业资产经营效果的直接体现；
二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强．销售利润率越高。可见，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响。
②总资产报酬率的因素分析
在上述总资产报酬率因素分解式的基础上，运用连环替代法或定基替代法或分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。 第 27 页 共 56 页
公司主要财务指标分析 ◆ 总资产报酬率的应用举例
举例：
据资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。假设2001年初资产总额 7500万元，则XYZ公司总资产报酬率计算如下：
2001年总资产报酬率＝
2002年总资产报酬率＝
由计算结果可知?XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年?需要对公司资产的使用情况?增产节约情况?结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。
◆ 总资产报酬率影响因素分析举例
[实例-1] ABC公司有关资料如下： （单位：万元）
项目 营业收入 利润总额 利息支出 息税前利润 平均总资产 总资产周转率 销售息税前利润率 总资产报酬率 1999年 40938 9844 1744 11588 69491 0.59 28.31% 16.68% 2000年 48201 10064 1525 11589 100731 0.48 24.06% 11.50% 差异 -0.11 -4.25% -5.18%
根据表中的资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
分析对象＝11.5％-16.68％＝-5.18％
(1)总资产周转率变动的影响＝(0.48—0.59)×28.31％＝-3.12％ (2)销售息税前利润率的影响=0. 48× (24.06％—28.31％) = -2.04％
分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年下降了5.18％，是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共同引起的。前者使总资产报酬率下降了3.12％，后者使总资产报酬率下降了2.04％；
◆ 总资产报酬率的趋势分析举例
此外，将总资产报酬率与本行业平均指标或同类企业对比，有助于解释变动的趋势。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率 M公司：
第一年：6.00％ = 2.0 × 3.0％
第二年：7.39％ = 1.6304 × 4.53％
第 28 页 共 56 页