发布时间 : 星期一 文章第3、7、9章 公司理财习题及答案更新完毕开始阅读787ba4d449649b6649d74707
久投资。第四，两者收益不同。债券有规定的利率，可以获得固定的利息；股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。第五，两者风险不同，股票的风险较大，债券的风险较小。
6、证券投资组合的原则是什么？
答：证券投资组合的原则：首先是安全性原则 。安全性原则是指证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资收益。其次是流动性原则 。流动性原则即变现性原则，是指证券投资组合所形成的资产在不发生价值损失的前提下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支付的需要。最后是收益性原则，证券投资组合的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，尽可能地取得较高的投资收益率。 7、试述证券投资组合管理的基本步骤。
答：证券投资组合管理的基本步骤是： 1、确定证券组合管理目标，2、制定组合管理政策，3、构建证券组合，4、证券组合调整，5、证券组合资产业绩的评估。 案例分析题
宝延风波给我们的启示：“宝延风波”开启资本市场并购重组先河，开启了中国企业真正进入资本运作道路的时代。此后，资本市场上的并购案遍地开花，而这符合现代企业的要求，也为此后企业的国际化发展打下了良好的基础；另一方面，可以说，宝延并购案走在了当时的监管规则之前，在某种意义上也促进了国内证券市场制度体系的完善与健全，这在监管层大力推动并购重组制度市场化改革的今天去回忆，则显得别具意义。 练习题: 一、名词解释
证券 ：证券是各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
有价证券 ： 有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
股票： 股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。
优先股 ：优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。
普通股 ：普通股票是最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务。
债券 ：债券是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。 证券投资组合： 证券组合是指投资者对各种证券资产的选择而形成的投资组合。
二、单项选择题
1A 2D 3B 4A 5C 6B 7D 8C 9B 10A 三、判断题
1× 2× 3√ 4√ 5√ 6√ 7√ 8× 9× 10√
思考题：
花旗集团股利决策案例
花旗集团是花旗银行的母公司，由于巨额房地产贷款损失和—些其他问题，于1991年
宣布暂停其股利支付。新闻报道透露银行监管者开始着手结束银行的监管活动，并迫使花旗银行暂停股利支付，直到它的资本复原。到1993年，花旗集团的状况大为改善。 从1990年末到1993年末，该集团控制的资本从160亿美元升至235亿美元并且其第一层杠杆资本比率达到6.8％(最低要求为4％)。现在花旗集团正在考虑重新开始支付股利。
在暂停股利支付前2年，花旗集团的股利分配方案如表1所示。 表1
季度 1990(1) 1990(2) 1990(3) 1990(4) 股利分配方案(美元) 现金股利 0.405 现金股利 0.445 现金股利 0.445 现金股利 0.445 季度 1991(1) 1991(2) 1991(3) 1991(4) 股利分配方案(美元) 现金股利 0.25 现金股利 0.25 现金股利 0.25 暂停支付(1991年10月15日)
花旗集团过去数年的每股盈余和1994年4月以后数年的预期每股盈余(用F表示)如表2所示。
表2
年份 每股盈余(美元) 1988 4.87 1989 1.16 1990 0.57 1991 -3.22 1992 1.35 1993 3.53 1994 6.00 1995 6.50 1996 7.50 花旗集团在重新确定现金股利时需要考虑可比同类银行的股利政策。表3提供了它所考虑的一些信息。
表3
净值与资产比率(%) 银行 1991年 花旗银行 纽约银行 美国商业银行 银行家信托公司 大通银行 化工银行 摩根银行 国民银行 4.4 7.4 7.0 5.3 5.5 5.2 5.9 5.9 1992年 5.2 8.6 8.6 5.3 6.8 7.1 6.9 6.6 1993年 6.5 8.9 9.2 4.9 8.0 7.4 7.4 6.3 股利支付率(%) 1991年 - 131 25 34 38 955 36 195 1992年 - 36 31 33 35 31 32 33 1993年 - 32 29 26 63 24 29 33 股利收益率(%) - 1.7 4.1 5.1 4.1 4.2 4.3 4.0 股利收益率=4×最近一季季度股利/每股价格 思考题：
1．1990年花旗集团的股利支付率为多少?
2．为什么花旗集团在1991年的第1个季度要削减股利，当时它是否应当暂停股利支付?
3．1992年可比银行的平均股利支付率为多少?1993年呢?
4．你认为在1994年春季，当花旗集团宣告发放现金股利时,市场将如何反应?这一信息传递可信吗?
5．根据已有信息，你建议花旗集团应采用多高的股利支付率?如果你需要做出更有把握的推荐，还须增加了解哪些信息?
练习题：
一、名词解释
每股股利 股利支付率 现金股利 股票股利 股票回购 剩余股利政策 二、问答题
1．如何理解公司股利支付率及股利收益率两个指标所反映的经济含义? 2．举例说明如何理解股权登记日、除权日、除息日。
3．试分别说明现金股利、股票股利及股票回购的优缺点，以及不同股利发放方式对公司主要财务指标的影响。
4．联系实际说明我国上市公司在股利分配方面有哪些特点。
5．公司通常是由哪些类型的投资者构成的?公司如何针对不同类型的投资者作出适当的股利政策?
6．影响公司股利政策的因素都有哪些?试描述这些因素是如何影响公司制定股利政策的。
参考答案
一、名词解释
每股股利 ：是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。 股利支付率：是指普通股股利占公司净收入的比例。 现金股利：是指上市公司分红时向股东分派现金红利。
股票股利：是上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。
股票回购：是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。 剩余股利政策：是指在企业如果有盈余，优先考虑投资的需要，如果满足投资需要后还有剩余，就用来发放股利，否则就不发入股利的一种股利政策。 二、问答题
1．如何理解公司股利支付率及股利收益率两个指标所反映的经济含义? 答：股利支付率是当年发放股利与当年利润之比，或每股股利除以每股收益。 一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。
股利收益率，又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息或红利与股票市场价格的比率。该收益率可用于计算已得的股利收益率，也可用于预测未来可能的股利收益率。
2．举例说明如何理解股权登记日、除权日、除息日。 答：见教材P254-P255。
3．试分别说明现金股利、股票股利及股票回购的优缺点，以及不同股利发放方式对公司主要财务指标的影响。
答：现金股利的优点：操作简单，缺点是要考虑的因素很多，同时会影响企业的现金流。 股票股利的优点：不会因为分派股利增加公司的现金流出量，同时公司的资产及负