发布时间 : 星期二 文章2013年海螺水泥财务分析报告更新完毕开始阅读808296dd84868762cbaed554
业务成本率和期间费用率均低于行业平均水平，其费用控制率是水泥公司中最低的，综上，海螺水泥的成本控制可以上是水泥行业里的龙头。
2. 产品差异化战略: 公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标Ⅱ水泥和Ⅳ水泥，出口美国等地区,所以综上海螺水泥是为数不多能够生产多种高端特种水泥的大型水泥企业。
五、 财务分析
1.海螺水泥2009-2013年年度主要财务指标如下
分析内容 资金结构状况 资产结构 指标 流动资产率（%） 应收账款/流动资产(%) 资产负债率（%） 流动负债率(%) 固定比率（%） 主营业务利润率（%） 主营业务成本率(%) 成本费用利润率(%) 营业毛利率（%） 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%） 利息支付倍数(次) 2013 2012 2011 2010 2009 指标 26.45 1.45 36.88 42.27 87.68 32.48 66.99 29.13 33.01 1.69 1.44 77.39 1404.2 26.43 0.1 41.53 39.94 96.32 27.23 72.24 20.87 27.76 1.59 1.32 56.70 907.12 30.71 1.33 44.24 45.70 91.88 39.32 60.11 46.31 39.89 1.52 1.26 47.25 2588．1 21.85 3.78 41.02 52.82 92.13 31.61 67.92 30.05 32.08 1.01 0.82 20.92 1799.54 21.44 4.38 37.85 67.98 87.37 28.0 71.47 21.57 存货/流动资产(%) 长期投资率(%) 产权比率(%) 负债经营率(%) 营运资本(亿元) 资产净利润率(%) 净资产收益率(%) 每股收益(元) 销售净利率(%) 资产负债率(%) 产权比率(%) 固定资产比重(%) 长期负债比率(%) 2013 2012 2011 2010 2009 15 0.18 31.10 33.66 101 10.86 16.72 1.77 17.75 36.88 31.10 55.31 4.01 17.49 0.21 39.34 42.65 86 7.53 12.90 1.19 14.12 41.53 39.34 56.34 6.41 16.98 0.85 57.14 43.16 88 16.38 25.85 2.19 24.303 44.24 57.14 51.29 11.63 18.86 2.89 67.49 32.87 1 11.82 17.63 1.75 18.41 41.02 67.49 54.35 18.16 21.49 1.64 59.61 19.69 -20 8.17 12.32 2.01 14.65 37.85 59.61 54.41 11.44 负债结构 资金平衡状况 盈利能力状况 偿债能力状况 28.53 0.84 0.66 30.04 1355.8 营运能力状况 资本周转率(%) 存货周转率(次) 应收账款周转率(次) 主营业务收入增长率（%） 净资产增长率（%） 124.47 9.58 187.57 20.75 14.83 105.97 7.86 159.51 127.72 8.51 115.44 112.82 10.05 73.27 38.04 21.60 175.04 8.84 56.24 3.177 15.97 总资产周转率（次） 固定资产周转率（次） 0.61 1.10 0.53 0.99 0.6738 1.28 0.64 1.18 0.56 1.04 成长能力状况 -5.94 40.99 9.25 31.46 净利润增长率（%） 总资产增长率（%） 51.83 6.37 -45.35 4.19 86.08 39.05 73.52 28.131 36.66 10.85 2．财务分析 1.2013年度海螺集团整体经营状况
2013年海螺水泥作为行业巨头依然不负众望，,实现营业收入552.62亿元,同比增长20.75%,实现归属于上市公司股东的净利润93.80亿元,同比增长48.71%,实现每股收益1.77元,同比增长
48.71%。全面摊薄净资产收益率为16.72%,同比增加3.82个百分点。归属上市公司股东的净利润达到93.8亿元，同比增长48.71%，成为水泥上市公司净利润最大的企业，较中国建材净利润高36.2亿元，利润总额占全行业16.5%。 2．偿债能力分析 （1）现金支付能力分析
现金支付能力指企业用现金或银行存款支付资金需求的能力，从现金比率来看，2013年为56.70%,2012年为77.39%,2011年为47.25%，2010为20.92%，2009年为30.04%。最年5年现金比率一直维持在20%以上，2012年至2013年甚至超越了50%，说明企业具有很好的用现金偿付到期债务的能力，但2013年度相比2010年现金比率增幅二倍以上，说明流动负债为未得到合理运用，现金类资产获利能力低。当然这也从企业投资活动数年亏损中可以看出企业没有良好的投资机会。 （2）短期偿债能力分析
一般流动比率和速动比率正常值维持在2和1比较合适。
2013年海螺水泥流动比率为1.69，相对以前4个年度，有较大的增长，说明其用流动资产偿还流动负债的能力在增强，但仍低于
正常值2的标准，说明其用流动资产偿还流动负债具有一定的风险。 其速动比率2013年度维持的1.44，较前4个年度较大增长，且超过1的正常值，同时对比2013年度77.39%的现金比率，说明其现金类资产偿还流动负债能力较强，但也说明其现金类资产运用不足。
（3）长期偿债能力分析
长期偿债能力主要从资产负债率，产权比率和利息保障倍数三个指标入手。
海螺水泥资产负债率2013年为36.8%，2012年为41.5%，2011年为44.24%，2010年为41.02%，2009年为37.85%，负债经营率近从2009年的19.69%上升的2013年的33.8%，长期负债总量增加了一倍多。总体看5个年度资产负债率平均维持在40%左右，负债水平不高；从趋势来看，近5年负债规模成上升趋势，但企业在2013年出现下降，从2009-2012年的固定资产规模，收入增长等指标看，资产负债率的增加是由于生产经营规模扩大的结果；2013年扩张脚步放缓，所以2013年负债规模下降，从其近5年的资产净利润率和净资产收益率来看，其收益增幅较大，其中2013年度分别维持在
10.8%，16.7%，远超过一般负债利率；另外从其利息支付倍数来看，近5年都维持在1000倍以上，说明其在支付利息方面基本不存在风险，这主要得益于其近5年的不断增长的收益水平和较强的现金支付能力。
从总体来看其偿还长期债务能力好，特别是2013年诸项比率达到历史最佳水平，说明企业经营对负债的依赖下降，长期偿还能力在上升。但是企业低负债率也一定程度上影响了企业的市场占有率，虽对现有资产进行较好管理，但是不利于企业的长期发展，当然这也跟国家淘汰水泥过剩产能政策有关。
3.营运能力分析
营运能力主要利用存货周转率，应收账款率，固定资产周转率，总资产周转率四个指标来分析。
海螺水泥其存货周转率近5年来平均维持在9次左右，应收账款周转率平均维持在85次左右，说明其流动资产周转较快，资金使用效率较高。其较高的存货周转率是维持其近5年的利润不断增加的一个重要因素。但发现，其2011年度的存货周转率较与2010年度下降了20%，这也说明2011其生产经营规模的过大，存货过多，从而压低了其周转率。其2013年度的应收账款率较2009年增长超过3倍，说明其2013年度在催收应收账款方面效率提高增加了对应收账款的管理，同时也可能与旺盛的产品需求有关。
从其固定资产周转率来看，近5年基本上维持在1次以上的水平，相比与其他流动资产的周转率，周转次数过低，从行业的比较来看，其周转水平维持在比较高的水平，总体上来说，固定资产的利用能力不足。
4.盈利能力分析
盈利能力主要从主营业务利润率，主营业务成本率，成本费用率，销售净利率和净资产收益率五个指标来分析。
从近5年的主营业务利润率和主营业务成本率来看，主营业务利润总体上逐年增长，但是2012年出现利润的下降，但总体上维持在20%左右的增长水平，盈利能力较强。尤其是2011和2013年，主营业务利润率将近达到40%。同时再关注其主营业务成本率，其从09年以来，一直处于下降的趋势，虽然在2012年上出现波动，但是总体上呈下降趋势，再从其成本费用率来看，2011年为46.31%，较2009年21.57%的成本费用率有了一倍多的增长，这说明企业在保持较高的利润增长率的同时，很好的控制了产品的成本费用和支出，从前面的营运能力指标分析中可以看出主营业务利润的大幅增长也得益于其对资产的充分利用和管理上。但是2013年和2012年去出现较大的波动，这说明企业的成本费用支出加大，我想与企业余热发电项目开发有关。增加了成本费用所导致。
从销售净利率和净资产收益率来看，其从2009年的14%到2011年24%保持着稳定的增长，这主要得益于主营业务保持着较高的利润增长率。但是在2012年和2013年都出现了下滑，我想跟企业产品降价有关。
从净资产收益率来看，净资产收益率=销售净利率*资本周转率。海螺水泥2009-2013的资本周转率维持在100%以上，但我们看到，