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1 导言
1.1 研究的背景
截止2007年我国移动通信发展已有20年的历史，从1987年移动通信系统正式商用到现在，我国移动通信业20年实现了起步、起飞、腾飞的三级跳。在二十年的发展历史中，由于中国移动通信有限公司“先入为主”的优势，使得通信行业中国移动通信有限公司（简称“中国移动”）“一枝独秀”的局面短时间难以改变。相对于中国移动而言的中国联合通信有限公司（简称“中国联通”），由于组建时间较晚，“后入”是它最大的劣势，但是中国联通正在通过努力，一年比一年做得更好，正是中国联通在中国通信行业的居中地位，使得她更具代表性。 1.2 研究的意义
财务报表分析主要是为信息使用者提供其需要的更为直观的信息，包括评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，以便信息使用者做出相应的决策。财务报表分析可以揭示企业存在的问题，而决策者可以及时提出解决问题的方案，促进企业健康和谐发展。中国联通是众所周知的目前唯一一家同时拥有两张网（GSM①、CDMA②）的通信企业。从2007年到现在，风传的电信重组方案版本出现了很多个，但无论是哪一个重组的版本，中国联通始终处于关键的位置。本文选择中国联通作为案例分析，也有应对潮流，符合人们迫切需要了解这一中国通信巨头的心理。[1]
①
GSM：Global System for Mobile Communications，中文为全球移动通讯系统，俗称“全球通”，起源于欧洲的
移动通信技术标准，是第二代移动通信技术，其开发目的是让全球各地可以共同使用一个移动电话网络标准，让用户使用一部手机就能行遍全球。目前，中国移动、中国联通拥有一个GSM网，为世界最大的移动通信网络。
②
CDMA：Code Division Multiple Access，是在无线通讯上使用的技术，可减少手机之间的干扰、增加用户的容
量，而且手机的功率还可以做的比较低，使使用时间更长，降低电磁波辐射对人的伤害。
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2 财务报表分析的理论及方法
2.1 财务报表分析的理论
财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。财务报表分析经历了一个漫长的循序发展进程，面对现代社会越来越丰富和复杂的经济活动，财务报表使用的概念越来越专业化，提供的信息越来越多，财务报表分析的技术日趋复杂，传统的财务报表分析逐步扩展成为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分组成的更完美体系。本文将结合传统与现代的方法对上市公司中国联通进行财务报表分析。 2.2 财务报表分析的方法
财务报表分析的方法主要有四种：比较分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法。比较分析法是通过比较两个或两个以上相关的财务数据，以绝对数和相对数的形式，来解释财务数据之间的相互关系，这是财务报告分析中最基本、经常使用的技术方法；比率分析法是把某些彼此关联的财务指标加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法；趋势分析法，是将两期或连续数期财务报告中的形同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或投资效果的变动趋势的一种方法；因素分析法，是许多因素中对某一项指标综合发生作用的情况下，分别确定各个因素的变动对该指标变动的影响。[2]
本文着重于采用比较分析法，部分数据也将提供因素分析的分解。
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3 中国联通公司2008年财务报表概况
中国联通公司2008年总资产3470.37亿元人民币（以下均为人民币），总负债1380.41亿元，股东权益总计2089.96亿元。营业收入1527.64亿元，营业成本961.91亿元，销售费用170.78亿元，管理费用125.58亿元，财务费用21.69亿元。营业利润54.12亿元，利润总额74.82亿元，所得税17.02亿元，净利润337.27亿元。经营活动产生的现金流量净额600.75亿元，投资活动产生的现金流量净额-247.55亿元，筹资活动产生的现金流量净额-380.63亿元。其他详细数据见附注财务报表。 3.1 资产负债表
3.1.1 资产负债基本情况
表1 资产负债表（金额单位：亿元人民币）
流动资产 非流动资产 总资产 流动负债 非流动负债 总负债
2008年 361.60 3,108.77 3,470.37 1250.38 130.03 1380.41
2007年 322.35 3034.80 3357.16 1236.01 313.00 1549.01
比重 2008年 2007年 0.1042 0.8958 1 0.9058 0.0942 1
0.0960 0.9040 1 0.7979 0.2021 1
（资料来源：新浪财经专栏http://finance.sina.com.cn/）
如表1所示，从公司的资产结构上看，非流动资产占有绝大部分的份额，这充分说明通信行业是资本密集型的行业，对资本的投入要求非常高是通信行业的一大特点；从公司的负债结构上看，流动负债占绝大部分的份额，这说明企业对短期资金的依赖性很强，偿债压力也会较大。
2008年公司的资产负债结构更趋健康、合理、稳健，总资产从2007年底的3357.16亿元增至3470.37亿元，总负债由2007年底的1549.01亿元降至1380.41亿元。
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3.1.2 股东权益
公司因少数股东增加等原因引起股东权益由2007年的1808.14亿元增加到2008年的2089.96亿元，派发股利14.25亿元，以总股本211.97亿股计算，每股可派发现金股利0.0672元。 3.2 利润表 3.2.1 营业收入
2008年公司持续经营业务实现收入1527.6亿元，比上年同期下降0.8%。剔除本年度固化初装费递延收入8.9亿元后，公司持续经营业务收入为1518.8亿元，比上年下降0.4%，其中服务收入1501.7亿元，比上年下降0.9%。营业收入主要构成：移动通信业务收入660.5亿元，占服务收入44.0%；固网业务收入841.2亿元，占服务收入56.0%。 3.2.2 成本费用
2008年持续经营业务全年成本费用合计1280.0亿元，比上年增长2.1%。2008
年成本费用占服务收入的比例相较于2007年有小幅度上升。营业成本961.91亿元，占服务收入64.1%；销售费用170.8亿元，占服务收入11.4%，比上年增长0.4个百分点；管理费用125.6亿元，占服务收入8.4%，比上年增长0.8个百分点；财务费用21.7亿元，占服务收入1.4%，比上年下降0.6个百分点。 3.2.3 盈利水平
2008年公司实现调整后③持续经营业务利润总额74.82亿元，比上年下降71.9%。导致2008年利润总额降低的主要因素是资产减值损失金额过大，拖累最终业绩。2008年联通归属于母公司普通股股东净利润实现197.41亿元，比上年上升109.4%。每股收益为0.931元，比上年增长109.4%，调整后每股收益为0.293元，比上年下降6.5%。
③
调整后（下同）：剔除CDMA终止业务盈利（包括出售CDMA业务一次性净收益）、固化初装费递延收入、无线市话资产减值以及2007年再投资退税、可转债公允价值变动等一次性影响因素。
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