发布时间 : 星期一 文章证券投资学课程复习纲要戴志敏更新完毕开始阅读87bae095f8c75fbfc67db227
四、其他市场机构
另外，根据我国的证券法规和许多国家的证券法规，在证券发行中，相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构也是法定的市介机构。
第二节 债券发行 一、债券发行的目的
债券发行主体一般有政府、金融机构和公司。一般来说，中央政府和地方政府发行债券的目的在于弥补财政赤字和筹措建设资金，金融机构发行债券是为了获得长期稳定的资金来源以扩大贷款额和投资，公司发行债券目的比较复杂，主要有以下三种： 1.多渠道筹集资金
2. 调节负债规模，实现公司最佳资本结构 3. 维持对公司的控制
二、债券发行的条件
发行条件主要由发行金额、票面利率、发行价格、票面金额、债券偿还期限等内容构成。 （一）发行金额 （二）票面利率 （三）发行价格
债券的发行价格可以分为三种：一是溢价发行，即以高于票面金额的价格发行，一般在债券利率高于市场利率时发行；二是折价发行，即以低于票面金额的价格发行，一般在债券利率低于市场利率时发行；三是平价发行，即以票面金额发行，一般是在票面利率与市场利率一样时采用。 （四）票面金额 （五）偿还期限 （六）付息方式 （七）担保
三、债券发行方式 （一）按发行对象分
1. 私募发行。私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。
2. 公募发行。公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大，通常要委托证券公司等中介机构承销。公募债券信用度高，可以上市转让，因而发行利率一般比私募债券利率为低。 （二）按实际发行价格和票面价格的异同分 1. 平价发行;2. 溢价发行;3. 折价发行
四、债券信用评级 （一）债券信用评级定义
债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。 （二）债券信用评级目的
进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。
（三）债券信用评级机构与等级
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。 第三节 股票发行 一、股票发行条件
（一）初次发行的条件(一般了解) （二）配股的条件(一般了解) （三）增发新股的条件(一般了解)
二、股票发行方式
从我国股票发行市场发展的实践看，曾采用的和正在采用的、并对市场产生重大影响的发行方式主要有以下几种：
（一）认购证方式 （二）储蓄存单方式 （三）全额预缴款方式 （四）上网竞价发行 （五）上网定价发行
上网定价发行方式是指主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为股票的唯一―卖方‖，投资者在指定的时间内，按已确定的发行价格，在规定的申购数量范围内按现行委托买入股票的方式进行股票申购。主承销商在―上网定价‖发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后，根据实际到位资金，由证券交易所主机确认有效申购。
（六）与上网发行相结合的法人配售
证监会于1999年7月28日发布了《关于进一步完善股票发行方式的通知》，对公司股本总额在4亿元以下的公司，仍按照《关于股票发行与认购方式的暂行规定》，采用上网定价、全额预缴款或与储蓄存款挂钩的方式发行股票；对公司股本总额在4亿元以上的公司，可以采取对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票。 （七）询价发行 1. 路演询价
2. 新股IPO询价制度
新股IPO询价制，是指首次公开发行股票的公司（简称发行人）及其保荐机构，应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
三、股票发行程序
四、股票的发行价格 （一）股票发行价格的种类 1. 溢价发行
溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。
（1）时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票的发行价格，股票公开发行通常采用这种形式。
（2）中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。 我国股份公司对老股东配股时，基本上都采用中间价发行。
3. 平价发行
平价发行又称为面额发行或面值发行。是指发行人以票面金额作为发行价格。 （二）影响发行价格的因素
1. 净资产;2. 经营业绩;3. 发展潜力;4. 发行数量;5. 行业特点;6. 股市状态
（三）确定发行价格的方法 1. 市盈率法
市盈率又称本益比（P/E），是指股票市场价格与每股收益的比率。其计算公式为：市盈率=股票市价/每股收益。通过市盈率法确定股票发行价格，首先应根据注册会计师审校后的盈利预测计算出发行人的每股收益；然后可根据二级市场的平均市盈宰、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、发行人的经营状况及其成长性等拟订发行市盈率；最后依发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价。 2. 竞价确定法 3. 净资产倍率法 4. 现金流量折现法
第五章 证券流通
第一节 证券交易市场概述
证券交易市场是与证券发行市场相对应的市场，是对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，因此，也称为二级市场、次级市场。证券交易市场（二级市场）与证券发行市场（一级市场）紧密联系，相辅相成，共同构成了一个完整的交易市场。一级市场创造的证券为二级市场提供了交易的对象；二级市场为一级市场证券流通提供了场所。
一、证券交易所
（一）证券交易所的概念和特征 证券交易所具备如下一些特征：
1. 有固定的交易场所和严格的交易时间；
2. 参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取委托经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员证券公司作为经纪人间接进行交易； 3. 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券； 4. 通过公开竞价的方式决定交易价格；
5. 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； 6. 对证券交易实行严格规范化管理。
（二）证券交易所的组织形式
证券交易所主要有两种组织形式：公司制证券交易所和会员制证券交易所。其主要区别在于：公司制证券交易所以盈利为目的，且属于企业性质；而会员制证券交易所不以盈利为目的，且不属于企业性质。
二、场外交易市场
场外交易，指在证券交易所市场外进行的证券交易，又称―店头交易‖或―柜台交易‖，即证券投资者通过证券商的柜台，或通过面谈、电话、电报、电传、电脑等方式直接进行的证券交易。场外交易市场是相对于证券交易所市场（也即场内交易市场）而言的，是证券市场的一种特殊的形式，也是重要的组成部分。 （一）场外交易市场的特征
1. 非集中性; 2. 灵活性; 3.广泛性; 4.协商性 5.自营性
（二）场外交易市场的类型 1. 柜台交易市场
柜台交易市场（OTC）又称店头交易市场，是指在证券公司开设的柜台上进行证券交易的市场。柜台市场交易形式简便，限制较少，便于上方直接买卖，快速成交；各种交易品种明码标价，便于买卖双方就交易价格进行协商。 2. 第三市场
第三市场（Third Market）是指已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场，即上市证券的场外交易市场。 3. 第四市场
第四市场（Fourth Market）是为方便机构投资者之间的相互交易便利而设立的。其实质是通过计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。第四市场与第三市场的不同之处在于，第四市场中不存在做市商，买卖双方（通常都是机构投资者）可以直接进行谈判和交易，不需要付任何手续费
三、二板市场
（一）二板市场的概念、特点和功能
二板市场又称创业板市场，是相对于主板市场而言的。二板市场并不是独立于证券交易所或场外市场的另一市场组织形态，而是专门为处于创业期不够交易所上市条件但有发展潜力的中小型高新技术企业提供的发行上市与交易的场所。从组织方式来看，二板市场既可以隶属于证券交易所，利用证券交易所的资源和设施，实行完全不同于主板市场的交易规则和交易方式，也可以完全独立于证券交易所，在场外交易市场进行交易。
（二）国外二板市场介绍 （三）我国创业板市场 四、证券商
证券商是指从事证券经营的企业法人机构。证券商根据其从事的业务类型，大致可分为证券承销商、证券经纪商、证券自营商。其中，证券承销商在发行市场上开展业务，而证券经纪商和自营商则活跃在流通市场上。
证券承销商是在证券发行市场中从事证券包销、助销或推销业务的中介机构。
证券经纪商专门进行代客买卖证券，为交易双方充当媒介并从中收取佣金。在交易中，他们不承担由于证券价格波动而产生的市场风险。
证券自营商与证券经纪商不同之处在于，他们不接受公众委托，而是自行买卖证券，通过证券价格的波动，获得差价利润，因此需要独立承担风险。
第二节 证券交易程序
证券交易程序，是指在证券交易市场买进或者卖出证券的具体步骤。由于证券交易有场内与场外之分，它们的交易程序并不完全相同。本节主要介绍场内交易程序，即在证券交易所条件下的证券交易。投资证券交易所中上市的股票，必须遵循严格的的步骤，主要包括开户、委托、竞价成交、清算与交割、过户五个步骤。 一、开户 二、委托 （一）委托方式 （二）委托内容