发布时间 : 星期三 文章财务管理练习题及课后答案更新完毕开始阅读886eb67ecf84b9d528ea7aae
所以EBIT=2000（万元）
DOL= M/EBIT=(EBIT+F)/EBIT=(2000+1500)/2000=1.75 （5）Kb=1000×10%×（1-25%）/ 1100×（1 -2%）=6.96% （6）DTL=2×1.75=3.5
（七）（1）边际贡献总额=（5-3）×10，000=20,000（元） （2）EBIT=20，000-1000=19，000（元） （3）DOL=20，000/19，000=1.05
（4）息税前利润增长率=10%×1.05=10.5% （5）DFL=19，000/（19,000-5000）=1.36
DTL=20，000/14，000=1.43 或者=1.05×1.36=1.43
（八）（1）
（EBIT－1000×8%）×（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT－80－2500×10%）×（1-25%）/4500 得出： EBIT=1455（万元） （2） DFL（乙）=1455/（1455-330）=1.29 （3） 因为预计EBIT小于无差别点的EBIT，所以应采用甲方案（增发普通股）。
（4） 因为预计EBIT大于无差别点的EBIT，所以应采用乙方案（发行债券）。 （5） 每股收益增长幅度：1.29×10%=12.9%
第八章
【例7-1】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 2×720000×100* 持有现金的总成本。 Q==120000(元) 1%
每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次)
TC?(120000/2)?1%?(720000/120000)?100公司每月现金持有量的总成本为：
?600?600?1200(元)
【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应收账款周转天数( 或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。
某企业目前A产品销售收入为6000万元，总成本为4500万元，其中固定成本为900万元。该企业准备改变目前的信用政策，有甲、乙两个方案可供选用： （1）甲方案给予客户60天信用期限，预计销售收入为7500万元，货款将于第60天收到，其信用成本共计210万元；
（2）乙方案的信用政策为（2/10，1/20，N/90），预计销售收入为8100万元，将有50%的货款于第10天收到，10%的货款于第20天收到，其余40%的货款于第90天收到（前两部分的货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的2%），收账费用为30万元。
企业改变信用政策后将不改变目前的变动成本率，企业的资金成本率为10%。 要求：通过计算判定企业应采用哪个方案 变动成本总额＝4500－900＝3600（万元） 变动成本率＝3600/6000＝60％ （1）甲方案：
边际贡献＝7500×（1－60％）＝3000（万元） 现金折扣＝0
扣除信用成本后的税前收益＝3000-900－210＝1890（万元） （2）乙方案：
边际贡献＝8100×（1－60％）＝3240（万元）
应收账款平均收账天数＝50％×10＋10％×20＋40％×90＝43（天） 机会成本＝（8100/360）×43×60％×10％＝58.05（万元） 收账费用＝30（万元）
坏账损失＝8100×40％×2％＝64.8（万元）
现金折扣成本＝8100×50％×2％＋8100×10％×1％＝89.1（万元）
扣除信用成本后的税前收益＝3240-900-（58.05＋30＋64.8＋89.1）＝2098.05（万元）
（3）甲乙两方案税前收益之差＝1890－2098.05＝－208.05（万元） （4）因为乙方案税前收益大于甲方案税前收益，所以应采用乙方案。 总成本 =采购成本 +订货成本+储存成本+缺货成本
【例】假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。
要求计算： （1）经济订货批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳订货次数D/Q*
Q*=T*=2×1200×100.6=200(千克)2×1200×10×0.6=120(元)D/Q*=1200/200=6(次)
【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元， 每件年储存成本为6元，采购价格为10元/件。供应商规定：每次购买数量达600件时，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货?
选择题
1、各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（ B ） A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.长期投资动机
2、由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要素构成的付款要求是（ B ） A.信用标准 B.信用条件 C.资信程度 D.收账方针 3、与应收账款机会成本有关的因素是（ABCD ） A.应收账款平均余额 B.变动成本率
C.赊销额 D.资金成本率 4、企业为交易动机持有的现金可用于（AB ）。
A.缴纳税款 B.派发股利 C.证券投机 D.灾害补贴
5、提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有（ ABCD ）。
A.应收账款机会成本 B.坏账损失
C.收账费用 D.现金折
第九章
课后习题三、计算题
（1）2012年自有资金需要量=1 000×80%=800万元
2011年发放的现金股利=1 200-800=400万元 （2）2011年公司留存利润=1 200-500=700万元
2012年自有资金需要量=1 000×80%=800万元 2012年外部自有资金筹集数额=800-700=100万元 （3）2010年股利支付率=500/1 000=50%
2011年公司留存利润=1 200×（1-50%）=600万元 2012年自有资金需要量=1 000×80%=800万元 2012年外部自有资金筹集数额=800-600=200万元
1、一般而言，适应于采用固定或稳定增长股利政策的公司是（ B ）。 A、负债率较高的公司
B、经营比较稳定或正处于成长期的企业 C、盈利波动较大的公司
D、盈利较高但投资机会较多的公司
2、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）。 A、有利于稳定股价 B、获得财务杠杆利益 C、降低综合资金成本 D、增强公众投资信心
3、在以下股利政策中有利于稳定股票价格 ，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（ C ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策 C、固定股利政策 D、正常股利加额外股利政策 4、下列不属于股票回购动机的是（ C ）。 A、提高财务杠杆比例，改善企业资本结构 B、巩固既定控制权或转移公司控制权 C、降低股价，吸引更多的投资者 D、防止敌意收购
5、在股利政策中，灵活性较大，对企业和投资者都较有利的方式是（ C ）。 A、固定股利比例政策 B、固定股利政策 C、正常股利加额外股利政策 D、剩余政策
6、能够体现公司盈利，分配的股利与税后利润成正比的利润分配政策是（ A ）。（选项见第5题）
7、下列符合股利重要论即“在手之鸟”理论的观点是（ C ）。
A、股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制 B、股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息 C、用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
D、公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资者，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从而保护外部投资者的利益
8、造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉的股利政策是（ AB ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策 C、固定股利政策 D、正常股利加额外股利政策 9、发放股票股利不会产生下列影响（ AC ）。 A、引起公司资产流出 B、引起股东权益各项目的比例变化 C、引起股东权益总额发生变化 D、引起每股利润下降
10、采用固定股利政策的理由包括（ ABC ）。 A、有利于投资者安排收入与支出 B、有利于公司树立良好的形象 C、有利于稳定股票价格 D、有利于保持理想的资金结构
11、从公司的角度看，制约股利分配的因素有（ BCD A、控制权的稀释 B、盈利的稳定性 C、筹资能力的强弱 D、投资的需求
12、下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ACD A、物价持续上升 B、陷入经营收缩的公司 C、企业资产的流动性较弱 D、企业盈余不稳定
。 ）。 ）