发布时间 : 星期六 文章国际金融学试题库更新完毕开始阅读8b52fd6f804d2b160b4ec0ae
问：（1）假定现行汇率为FRF1 =USD0.20，根据购买力平价，一年后的汇率是多少？
（2）美国和法国名义利率是多少？根据利率平价，法郎远期汇率是多少？ 答案要点：
假设美国是本国，法国是外国，即期汇率则为直接标价法。 （1）根据相对购买力平价
即：一年后的远期汇率为FRF1 =USD0.1960 （2）美国名义利率＝2％＋4％＝6％ 法国名义利率＝2％＋6%＝8%
根据利率平价 可得
即：根据利率评价，法郎远期汇率为：FRF1 =USD0.1960
8.在伦敦外汇市场上，英镑兑美元的汇率为 GBP/USD=1.4457 ，英镑和美元利率分别是 7.5% 和 6.5% ，如果利率平价条件成立，则 GBP/USD 三个月的远期汇率为多少？ 参考答案：
根据利率平价理论，美元与英镑的收益率应该一致，则有 1＋6.5%*3/12＝F/1.4457*（1＋7.5%*3/12）
F＝1.4422，即1英镑=1.4422美元（或者在计算时有四舍五入，可以算出1.4421，
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也算正确）（7分）
或先计算升贴水率，有 X/1.4457＝（7.5%－6.5%）*3/12
X＝0.0036，高利率货币英镑远期应该贴水，故远期汇率为F=1.4457-0.0036＝1.4421，即1英镑=1.4421美元
五.案例讨论
1、2005年6月，美国C公司的德国子公司C1在经营过程中出现了资金的不足，而此时其法国子公司C2正好有5000万法国法郎的资金闲置，总公司决定C1资金问题由C2的资金调出来解决。此时欧洲货币市场各银行的外汇报价如下：
答案要点：
（1）本案例的实质问题在于：将5000万法国法郎资金转换为德国马克，其中转换为马克数最多的方案就是最佳的资金调度方案。
（2）根据所给的资料，在本案例中，可以选择的资金调度方案有6种，分别是： ①在法国银行：直接将法国法郎转换为德国马克，5000万法国法郎可以转换为马克的数量为：5000/1.9499=2564.2341万马克
②在德国银行：直接将法国法郎转换为马克，5000万法国法郎可以转换为马克的数量为：5000×0.5128=2564.00万马克
③在美国银行，先将法郎调换为美元，再将美元调换为马克，则5000万法国法郎可以转换为马克的数量为：（5000/5.3277）×2.7307=2562.7381万马克
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④先在法国银行将法国法郎兑换为美元，再在美国银行将美元兑换为马克，则5000万法国法郎可以兑换的马克数为：（5000/5.3260）
2、试分析近年来我国外汇储备高增长的原因及对经济的影响。 参考要点：
（1）近年来，我国外汇储备一直处于快速的增长之中，从2001年的2122亿美元增加到2006年底的10663亿美元，成为我国对外经济中的一个重要的经济现象。
（2）从外汇储备的来源渠道来讲，我国外汇储备的高增长主要与我国国际收支长期以来的双顺差格局有关。其中：
经常项目持续性顺差的产生，主要有以下一些原因：①中国积极参与国际分工，成为世界分工格局中的重要组成部分；②中国的劳动密集型产业和产品在国际市场具有较强的竞争力，实现了外贸出口的快速增长；③国内储蓄大于投资，国内有效需求不足，经济增长对出口存在着高度的依赖性；④大量资源性产品出口及出口退税政策，也刺激了出口的快速增长。
资本与金融帐户顺差的出现，主要有以下一些原因：①中国经济高增长吸引了大量的国际直接投资；②经济高增长预示着人民币会升值，在这种预期下刺激了国际套汇资本的流入；③美国9.11事件发生以后，世界经济预期不看好的环境下，而中国经济却一枝独秀，加之中国具有广阔的国内市场潜力，使得受利益驱动的国际资本大量涌入中国市场；④资本项目开放的程度日益加深，大量中国企业开始走向国际市场，从国外融资。
（3）高额的外汇储备及其增长为中国经济带来了一系列的效应。其正效应体现在：一是增强了政府干预外汇市场和平衡国际收支的能力；二是增强了中国的国际清偿力；三是为中国经济发展创造了良好的外部条件。其负效应体现在：一是高额的外汇储备会带来通货膨胀压力；二是存在着高昂的机会成本；三是容易招致贸易磨擦；四是对人民币形成巨大的升值压力。
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3、请简述国际金融五大平价关系的主要内容，并说明它们之间的关系。 答：
（ 1）购买力平价学说（The Theory of Purchasing Power Parity） 这又称为“三 P”说是由瑞典经济学家卡塞尔（G.Cassel）于1922年系统提出，是当今汇率理论中最有影响的一种。其基本命题：两种货币的购买力是决定两者汇率的基础。或者说，两国纸币的汇率可由两种货币的购买力之比来决定。购买力平价的形式有两种：静态和动态。前者不考虑时间因素，而后者考虑时间因素。 （ 2）费雪效应（THE FISHER EFFECT）
费雪效应：持续通货膨胀与利率的长期关系。把各国之间的利差表达为各国预期通货膨胀率之差，有助于讨论利率是怎样影响汇率的预测。费雪效应首先把利率分成名义利率和实际利率。名义利率是随着通货膨胀的变化而变化：名义利率 =实际利率+预期通货膨胀变化率；
（ 3）国际费雪效应（THE INTERNAITIONAL FISHER EFFECT）
国际费雪效应是指两国汇率的变动率（上浮或下浮）与两种货币的名义利率之差相联系。本质上，低息货币预期汇价会上浮，高息货币预期汇价将下浮。这个关系暗含的假定条件是：一价定律成立（用实际回报率表示）和没有政府实施干预，这时，两种货币的利差将等于（反映）两国的通货膨胀之差， （ 4）利率平价理论（INTEREST RATE PARITY）
利率平价理论是一种流行甚广，很有应用价值的理论。 Interest Rate of Parity是指即期汇率与远期汇率的差异，近似等于两国利率之间的差异。换句话说，汇率的远期升贴水率等于两国利率之差，当汇率变动等于（或抵销）利率之差时，金融市场处于均衡状态： id=本币利率 if=外币利率 F=远期汇率 S=即期汇率
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