发布时间 : 星期四 文章广东商学院财务管理习题更新完毕开始阅读8e8327e4ba0d4a7302763a7a
金额(万元)筹资方式长期债券(年利率8%)1000普通股(4500万股)45002000留存收益合计7500
因生产发展,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:
甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、
票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。 要求:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
答案:
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 答案:由于预计的EBIT(1200万元)小于无差别点的EBIT(1455万元),所以应采用追加股票筹资,即采用甲方案筹资。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 答案:由于预计的EBIT(1600万元)大于无差别点的EBIT(1455万元),所以应采用追加负债筹资,即采用乙方案筹资。
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
答案:每股利润的增长幅度=1.29×10%=12.9%
第十章
练习1
1.在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12 000元,按税法规定计算的净残值为14 000元,所得税率为25%,则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。 A.7 380 B.8 040 C.12 500 D.1 6620
2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40 000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,目前可以按10 000元价格卖出,假设所得税率25%,出售该设备对本期现金流量的影响是( )。 A.减少360元 B.减少1 200元 C.增加9 640元 D.增加10 300元 答案:
1.『正确答案』C
『答案解析』设备报废引起的现金流入量=12 000+2 000×25%=12 500(元) 2. 『正确答案』D
练习2
1.多选题下列关于净现值和现值指数的说法,正确的是( )。 A.净现值反映投资的效益 B.现值指数反映投资的效率
C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异 D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异 『正确答案』ABC
练习3
1. 下列指标的计算中,没有直接利用净现金流量的是( )。
A .内部收益率 B .投资利润率 C .净现值 D .获利指数
2. 某投资方案,当折现率为 16% 时,其净现值为 338 元;当折现率为 18% 时,其净现值为 -22 元。该方案的内含报酬率为( )。
A..15.88% B.16.3% C.17.88% D.18.1%
3. 当贴现率为 10% 时,某投资项目的净现值为 500 元,则说明该投资项目的内部报酬率( )。
A. 大于 10% B. 小于 10% C. 等于 10% D. 不确定 6.下列表述正确的是:
A、净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 B、当净现值为零时,说明此时的贴现率为内含报酬率
C、当净现值大于零时,获利指数小于1 D、当净现值大于零时,说明该方案可行 ?
7.如果其他因素不变,一旦贴现率提高,下列指标中其数值将会变小的是 :
A、净现值 B、内含报酬率 C、平均报酬率 D、投资回收期
8、当一项长期投资方案的净现值大于0时,则可以说明:
A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出 B.该方案的内含报酬率大于预定的贴现率 C.该方案的现值指数一定大于1 D.该方案可以接受,应该投资 E.该方案应拒绝,不能投资 ?
9.确定一个投资方案可行的必要条件是:
A.内含报酬率大于1 B. 净现值大于零 C.现值指数大于1 D. 回收期小于一年 E.内含报酬率不低于资金成本率
10.在计算项目净现值时,下列说法正确的是:
A.采用的贴现率越大净现值越大
B.贴现率大小与风险有关,风险越大,选择的贴现率越小 C.净现值是绝对值指标,越大越好 D.可以用行业平均收益率作为贴现率 11. 当折现率等于内含报酬率时,说明( )。
A. 净现值大于 0 B. 净现值 =0 C. 净现值小于 0 D. 现值指数 =1 E. 现值指数 =0 答案: ? 1.B 3.A 6.ABD 7.A 8.ABCD ? 9.BCE 10.BCD 11.BD
练习3
例:某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择:A方案的原始投资为1250万元,项目计算期为11年,净现值为958.7万元;B方案的原始投资为1100万元,项目计算期为10年,净现值为920万元;C方案的净现值为-12.5万元。行业基准折现率为10%。要求:
(1)判断每个方案的财务可行性;
(2)用年等额净回收额法作出最终的投资决策。
解:
(1)判断方案的财务可行性
∵A方案和B方案的净现值均大于零 ∴这两个方案具有财务可行性 ∵C方案的净现值小于零 ∴该方案不具有财务可行性