发布时间 : 星期二 文章送真题!基金从业基础知识高频考点：创业投资估值法+折现现金流法(附例题)更新完毕开始阅读92422a0d27fff705cc1755270722192e4436586d
传知网校-每天传递新知识！
亲爱的，你要努力！你想要的，要你自己给自己！为了让大家更好的学习基金从业资格考试，传知网校小编整理了基金从业资格《基金法律法规职业道德与业务规范》知识点，希望对您有所帮助！
考点1 折现现金流法
贴现现金流法的基础是现值原则，即在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将预期发生在不同时点的现金流量，按既定的贴现率，统一折算为现值，再加总求得目标企业价值。用公式表示为：
（CF：预期第 t 年的现金流；TV：股权退出价值；i为贴现率）。 1、红利折现模型
（1）两项现金流：现金股利、期末卖出股权时的价值，所以两者现值之和即为目前股权的价值。
（2）适用条件：要求目标公司的红利政策相对比较稳定
2、股权自由现金流折现与自由现金流折现区别 股权自由现金流折现（股权对应股权）
传知网校-每天传递新知识！
把股权自由现金流量折现；折现率采用权益资本成本
自由现金流折现（自由现金流分配给了股东和债务人，因此对应加权平均资本成本）
把自由现金流量折现；折现率采用加权平均资本成本 WACC 的计算公式为：
计算：一公司的股权资本成本为10%，占总资本比例为80%；债权资本成本（平均利息率）为8%，占总资本比例为20%，公司所得税税率为25%，计算公司的加权平均资本成本（9.2%）。
解：WACC=20%*8%*（1-25%）+80%*10%=9.2%
例题：关于折现现金流估值法，说法正确的是（ ）【10月真题】 A、详细预测期越长，终值对估值的影响越小，預测的可靠程度就越高 B、折现现金流估值法评估得到的是内含价值，受市场短期变化影响较小 C、企业自由现金流模型中的企业自由现金流是指可以向所有股东进行自由分配的现金流
D、由于分析目标公司财务数据，比较客观，各种折现现金流估值法得出的结果应相同
答案：A
解析：B 选项 折现现金流估值法评估得到的是内含价值，受市场短期变化和非经济因素的影响较小。C 选项企业自由现金流模型中的企业自由现金流是指可以向所有股东和债权人进行自由分配的现金流 D选项由于分析目标公司财务数据，理论上比较客观，各种折现现金流估值法得出的结果应相同，但是由于参
传知网校-每天传递新知识！
数选项的主观性等原因，往往会得到不同的结果。
考点2 创业投资估值法
1）公式：当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/（1+目标收益率）n
2）计算：某股权投资基金拟投资互联网金融行业A公司，预计3年后该基金退出时A公司的销售收入为10亿元，销售成本为4亿元，市销率倍数为5倍，如该基金的目标收益率为50%，则A公司当前股权价值为（14.8）亿元
解：市销率=股权价值/销售收入 即：5=股权价值/10 得：股权价值=50亿。 当前股权价值=退出时股权价值/目标回报倍数=退出时股权价值/（1+目标收益率）n=50/（1+50%）3=14.8
例题：关于创业投资估值法，表述错误的是( ) 【10月真题】 A、预测目标公司退出时点的股权价值一般使用相对估值法
B、若目标公司有后续轮次的股权融资，则需要估计股权稀释情况，倒推出投资时的持股比例
C、当前股权价值=退出时的股权价值/( 1+nx目标收益率)，n为退出时点距离投资时间年度，目标收益率为年化内部收益率
D、将目标公司退出时的股权价值折算为当前投资时的股权价值时，既可以使用目标回报倍数也可以使用收益率来折算
答案：C
解析：当前股权价值=退出时的股权价值/ ( 1+目标收益率)n
传知网校-每天传递新知识！