发布时间 : 星期三 文章12注会财管-基础班-第八章资本预算(7)更新完毕开始阅读93792e93710abb68a98271fe910ef12d2af9a9ba
【例8-8】甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本为10%。现有三个投资项目，有关数据如表8-16所示。
表8-16 单位：万元 时间（年末） 项目 现值因数（10%） A B C 现金流量 现值 现金流量 现值 现金流量 现值 0 1 -10000 -10000 -5000 -5000 -5000 -5000 1 0.9091 9000 8182 5057 4600 5000 4546 2 0.8264 5000 4132 2000 1653 1881 1555 现金流入现值 12314 6253 6100 净现值 2314 1253 1100 现值指数 1.23 1.25 1.22 【解析】首先，计算项目的现值指数并排序，其优先顺序为A、B、C。在资本限额内优先安排现值指数高的项目，即优先安排B，用掉5000万元；下一个应当是A项目，但是资金剩余5000万元，A项目投资是10000万元，无法安排；接下来安排C，全部资本使用完毕。因此，应当选择B和C，放弃A项目。
【例题13?单选题】对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A.使累计净现值最大的方案进行组合 B.累计会计收益率最大的方案进行组合 C.累计现值指数最大的方案进行组合 D.累计内部收益率最大的方案进行组合 【答案】A 【解析】在主要考虑投资效益的条件下,多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
七、通货膨胀的处置
（一）通货膨胀对资本预算的影响（同第六章） 对折现率的影响 对现金流量的影响 1+r名义=（1+r实际）（1+通货膨胀率） 名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）式中：n——相对于基期的期数 （二）计算评价指标的基本原则
在资本预算的编制过程中，应遵循一致性原则。名义现金流量用名义折现率进行折现，实际现金流量用实际折现率进行折现。
【例8-9】假设某项目的实际现金流量如表8-17所示，名义资本成本为12%，预计一年内的通货膨胀率为8%，求该项目的净现值。
表8-17 实际现金流量 单位：万元
时 间 实际现金流量 第0年 -100 第1年 45 第2年 60 第3年 40 n 第一种方法：将名义现金流量用名义资本成本折现。
表8-18 净现值的计算 单位：万元
第3年 时 间 第0年 第1年 第2年 实际现金流量 -100 45 60 40 名义现金流量 -100 45×1.08=48.6 60×1.082=69.98 40×1.083=50.39
现值 (按12％折现) 净现值 -100 48.6×0.8929 =43.39 69.98×0.7972 =55.79 50.39×0.7118 =35.87 NPV=-100+43.39+55.79+35.87=35.05 第二种方法：将实际流量按实际折现率折现
实际资本成本=(1+名义资本成本)/(1+通货膨胀率)-1=(1+12%)/(1+8%)-1=3.7% 表8-19 净现值的计算 单位:万元 时 间 第0年 第1年 第2年 第3年 实际现金流量 -100 45 60 40 2 3现值 45÷1.037 60÷1.037 40÷1.037 -100 (按3.7％折现) =43.39 =55.79 =35.87 净现值 NPV=-100+43.39+55.79+35.87=35.05 【例题14?单选题】甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5％，名义折现率为ll.3％，则该方案能够提高的公司价值为( )。（2009年新）
A.469万元 B.668万元 C.792万元 D.857万元 【答案】C
【解析】解法1：由1+11.3%=（1+r）×（1+5%），解得r=6%，该方案能够提高的公司价值=7200/（1+6%）-6000=792（万元）。
n
解法2:名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）=7200×（1+5％）=7560（万元），
该方案能够提高的公司价值= 7560/（1+11.3%）-6000=792（万元）。
屋出租合同样本 出租方： 承租方： 根据《中华人民共和国合同法》及有关规定，为明确出租方与承租方的权利义务关系，经双方协商一致，签订本合同。 第一条 房屋座落、间数、面积、房屋质量 第二条 租赁期限 租赁期共__年零__月，出租方从__年__月__日起将出租房屋交付承租方使用，至__年__月__日收回。 承租人有下列情形之一的，出租人可以终止合同、收回房屋： 1.承租人擅自将房屋转租、转让或转借的; 2.承租人利用承租房屋进行非法活动，损害公共利益的; 3.承租人拖欠租金累计达__个月的。 租房合同如因期满而终止时，如承租人到期确实无法找到房屋，出租人应当酌情延长租赁期限。如承租方逾期不搬迁，出租方有权向人民法院起诉和申请执行，出租方因此所受损失由承租方负责赔偿。合同期满后，如出租方仍继续出租房屋的，承租方享有优先权。 第三条 租金和租金的交纳期限租金的标准和交纳期限，按国家__的规定执行(如国家没有统一规定的，此条由出租方和承租方协商确定，但不得任意抬高)。 第四条 租赁期间房屋修缮
修缮房屋是出租人的义务。出租人对房屋及其设备应每隔__月(或年)认真检查、修缮一次，以保障承租人居住安全和正常使用。出租人维修房屋时，承租人应积极协助，不得阻挠施工。出租人如确实无力修缮，可同承租人协商合修，届时承租人付出修缮费用即用以充抵租金或由出租人分期偿还。 第五条 出租方与承租方的变更 1.如果出租方将房产所有权转移给第三方时，合同对新的房产所有者继续有效。 2.出租人出卖房屋，须在3个月前通知承租人。在同等条件下，承租人有优先购买权。 3.承租人需要与第三人互换住房时，应事先征得出租人同意;出租人应当支持承租人的合理要求。 第六条 违约责任 1.出租方未按前述合同条款的规定向承租人交付合乎要求的房屋的，负责赔偿__元。 2.出租方未按时交付出租房屋供承租人使用的，负责偿付违约金__元。 3.出租方未按时(或未按要求)修缮出租房屋的，负责偿付违约金__元;如因此造成承租方人员人身受到伤害或财物受毁的，负责赔偿损失。 4.承租方逾期交付租金的，除仍应及时如数补交外，应支付违约金__元。5.承租方违反合同，擅自将承租房屋转给他人使用的，应支付违约金__元;如因此造成承租房屋毁坏的，还应负责赔偿。第七条 免责条件房屋如因不可抗力的原因导致毁损和造成承租方损失的，双方互不承担责任。第八条 争议的解决方式本合同范本在履行中如发生争议，双方应协商解决;协商不成时，任何一方均可向工商局经济合同仲裁委员会申请调解或仲裁，也可以向人民法院起诉第九条 合同范本其他约定事项第十合同范本未尽事宜，一律按《中华人民共和国合同法》的有关规定，经合同双方共同协商，作出补充规定，补充规定与本合同具有同等效力。
房屋租赁合同
出租方（甲方）：XXX，男/女，XXXX年XX月XX日出生，身份证号码XXXXXXXX
承租方（乙方）：XXX，男/女，XXXX年XX月XX日出生，身份证号码XXXXXXXX
甲、乙双方就房屋租赁事宜，达成如下协议：
一、甲方将位于XX市XX街道XX小区X号楼XXXX号的房屋出租给乙方居住使用，租赁期限自XX年XX月XX日至XX年XX月XX日，计X个月。
二、本房屋月租金为人民币XX元，按月/季度/年结算。每月月初/每季季初/每年年初X日内，乙方向甲方支付全月/季/年租金。
三、乙方租赁期间，水费、电费、取暖费、燃气费、电话费、物业费以及其它由乙方居住而产生的费用由乙方负担。租赁结束时，乙方须交清欠费。
四、乙方不得随意损坏房屋设施，如需装修或改造，需先征得甲方同意，并承担装修改造费用。租赁结束时，乙方须将房屋设施恢复原状。