发布时间 : 星期三 文章长期投资决策（资本预算）更新完毕开始阅读9d1085d30d22590102020740be1e650e52eacf71
长期投资决策（资本预算）
一、净现值法NPV=未来现金流入-未来现金流出
当NPV>0，表明投资报酬率>资本成本，应予以采纳。 当NPV=0，表明投资报酬率=资本成本，没必要采纳。 当NPV<0，表明投资报酬率<资本成本，不予采纳。
二、现值指数PI，获利指数PI=未来现金流入/未来现金流出 当PI>1，表明投资报酬率>资本成本，应予以采纳。 当PI=1，表明投资报酬率=资本成本，没必要采纳。 当PI<1，表明投资报酬率<资本成本，不予采纳。
三、内含报酬率IRR：当未来现金流入=未来现金流出时的折现率 内含报酬率>资本成本，应予以采纳。 内含报酬率=资本成本，没必要采纳。 内含报酬率<资本成本，不予采纳。
四、回收期法
静态回收期：回收期=原始投资额/每年现金净流入量
动态回收期：令现金流入的现值=现金流出的现值，倒求出动态回收期 优点：计算简便，大体衡量项目流动性和风险
缺点：静态忽视时间，静动态都没有考虑回收期以后的现金流量（鼠目寸光）；促使公司接受短期获利项目，放弃具有长期战略意义的项目（急功近利）
五、互斥项目优选问题 项目时间相同：净现值法 项目时间不同：
1.共同年限法：选最小公倍数寿命为共同年限，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值 2.等额年金法：净现值的等额年金=该方案净现值/（P/A，i，n）
六、投资项目现金流量分析
例题：甲公司是一家通讯产品制造业企业，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产只能型手机产品(简：智能产品)。目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，资料如下：
如果可行，该项目拟在16年年初投产，预计该智能产品3年后(即2018年末)停产。即项目预期持续3年。智能产品单位售价3000元，2016年销售10万部，销量以后每年按照10%进行增长，单位变动制造成本为2000元，每年付现固定制造费用400万元，每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。
为生产该智能产品，需添置一条生产线，预计购置成本12000万元，生产线可在2015年末前安装完毕。按照税法规定，该生产线折旧年限为4年，预计净残值率为5%，采用直线法计提折旧，预计2018年该生产线变现价值为2400万元。
公司现有一闲置产房对外出租，每年年末收取租金80万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万部，下降的销量以后按每年10%增长，2018年年末智能产品停产，替代效应消失，2019年当年产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的销售单价1600元，单位变动成本为1200元。
营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回，智能产品项目结束时重新投入。
项目加权平均资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设该产品项目的初始现金流量发生在2015年年末，营业现金流量均发生在以后各年年末。 要求：
计算项目的初始现金流量(2015年末增量现金净流量)、2016—2018年的增量现金净流量及项目净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目可行。