发布时间 : 星期一 文章《建设工程投资控制》思考题更新完毕开始阅读a974fd58f01dc281e53af0b2
计算建设工程财务评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标和动态指标两类。静态评价指标包括投资利润率、静态投资回收期、借款偿还期、利息备付率、偿债备付率；动态评价指标包括财务净现值、财务净现值指数、财务内部收益率、动态投资回收期。
(1)投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目盈利能力的静态指标。 投资利润率＝年利润总额或年平均利润总额项目总投资×100
式中，年利润总额＝年产品销售收入－年产品销售税金及附加－年总成本费用 年销售税金及附加＝年增值税＋年营业税＋年特别消费税＋年资源税
＋年城乡维护建设税＋年教育费附加
项目总投资＝建设投资＋流动资金
在财务评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。
(2)静态投资回收期就是从项目建设期初起，用各年的净收入将全部投资收回所需的期限。其表达式为：
式中 (CI－CO)t——第t年的净现金流量； Pt——静态投资回收期。
静态投资回收期公式的更为实用的表达式为：
式中，T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数。
判别准则：设基准投资回收期为Pc，若Pt≤Pc，则方案可行；若Pt＞Pc，则项目应予拒绝。
(3)借款偿还期是指在国家财税制度规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资
金偿还借款本金和建设期利息所需的时间，其表达式为： 式中，Id——借款本金和利息之和；
Pd——投资借款偿还期，从项目建设期初起算；
Rt——第t年可用于还款的资金，包括：可以用于还款的利润、折旧、摊销及其他还款资金。
在实际工作中，借款偿还期可由借款偿还计划表推算。不足整年的部分可用内插法计算。
判别准则：当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为方案具有清偿能力。
(4)利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费 用的比值，其表达式为：
其中：税息前利润＝利润总额＋计入总成本费用的利息费用； 当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。
利息备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2，否则，表示付息能力保障程度不足。
(5)偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值，其表达式为：
偿债备付率＝可用于还本付息资金／当期应还本付息金额
偿债备付率在正常情况应当大于1。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
(6)财务净现值是指按行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将方案计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目盈利能力的绝对指标。其表达式为：
式中，ic——基准收益率或投资主体设定的折现率； n——项目计算期。
财务净现值大于零，表明项目的盈利能力超过了基准收益率或折现率；财务净现值小于零，表明项目盈利能力达不到基准收益率或设定的折现率的水平；财务净现值为零，表明项目盈利能力水平正好等于基准收益率或设定的折现率。因此，财务净现值指标的判别准则是：若FNPV≥0，则方案可行；若FNPV＜0，则方案应予拒绝。
财务净现值全面考虑了项目计算期内所有的现金流量大小及分布，同时考虑了资金的时间价值，因而可作为项目经济效果评价的主要指标。
(7)净现值指数是在多方案比较时，如果几个方案的FNPV值都大于零但投资规模相差较大时，作为财务净现值的辅助指标进行评价。净现值指数是财务净现值与总投资现值之比，其经济涵义是单位投资现值所带来的净现值。其计算公式为：
式中，Ip——方案总投资现值； It——方案第t年的投资额。
(8)财务内部收益率本身是一个折现率，它是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，是评价项目盈利能力的相对指标。 式中，FIRR——内部收益率。
财务内部收益率是反映项目盈利能力常用的动态评价指标，可通过财务现金流量表计算。
财务内部收益率计算方程是一元n次方程，不容易直接求解，一般是采用“试差法”。
判别准则：设基准收益率为ic，若FIRR≥ic，则FNPV≥0，方案财务效果可行；若FIRR＜ic，则FNPV＜0，方案财务效果不可行。
(9)动态投资回收期是在计算回收期时考虑资金的时间价值。其表达式为： 判别准则：设基准动态投资回收期为T0，若 ＜T0，项目可行，否则应予拒绝。动态投资回收期更为实用的计算公式是： 练 习 题
某项目计算期20年，各年净现金流量(CI－CO)如表4-13所示。折现率为10%。试根据项目的财务净现值FNPV判断此项目是否可行，并计算项目的静态投资回收期和财务内部收益率。
表4-13
年 份 1 2 3 4 5 20 净现金流量(万元)
(1)首先计算该项目的净现值
-180 -250 150 84 112 150 6～